海通证券路颖对话达利欧：分析师一定要身处博弈当中

　　新浪财经讯 近日全球投资领域的传奇性人物Ray  Dalio先生在参与《见面》脱口秀节目时，在与海通证券研究所所长路颖对话环节表示。作为分析师一定自己要身处博弈当中，单给建议是不够的，单给建议只是停留在理论的表面，如果身处其中就可以有设身处地的感受，可以更好的衡量自己，而不是想我只要对研报读者负责就可以了，而是反过来要对自己负责。以下是对话环节实录：

　　路颖：达利欧先生您好！听众好。非常荣幸今天在现场聆听您的演讲，也非常荣幸有机会跟您对话，刚才主持人也介绍了，我是国内卖方研究所的一个团队的负责人，我们团队主要是为国内的机构投资人服务。您的书其实我们团队几乎每个同事都推荐他们读过，特别是一些年轻的同事，我也推荐我周围的，像大学生、年轻人去读，我觉得对他们意义也非常大。

　　我想问的第一个问题是关于教育方面的，我读您的书读了两遍，虽然您讲到家庭部分内容不多，但是我知道您有几个孩子非常幸福，我想问您对孩子教育过程中，您对自己有没有要遵守和坚持的原则？

　　瑞·达利欧：可能在家庭教育、育儿上面我不是最为有典范的。原则方面大家可能都听说过对于孩子有点严厉，但是我希望他们从小孩子开始就可以自己独立思考，他们如果有问题要进行思考、要进行理性的思维，要为自己的决策负责。比如说我有两个孩子，都是学人文科学的，一个是学金融的。对于我的育儿方面最重要的是关爱，要爱自己的小孩，这点是最重要的，不给他们任何评判，不去指手划脚，给他们充分的自由，我认为这点对于我来说很重要，要告诉他们自己做自己的决定，这点对于孩子来说很重要，要关爱他们。

　　路颖：我想接着这个话题再问一下，您给了孩子很多自由，您在给自由的同时有没有引导他们在自己成长过程中建立一些原则？你有没有观察到他们是不是各自也有不同的原则？

　　瑞·达利欧：其实原则都是一样的。但是个人的原则必须自己作出，必须要基于自己的经历、自己的错误才会有自己的原则，无论出现多么艰难的情况都没有关系，因为艰难之后仍然是会过去的，你要从艰难和困难当中作出一些选择，作出一些学习，从而有自己的原则。我觉得不能过多的指导他们，不能给孩子过多所谓正确的答案，要让他们犯自己的错误，要知道错误是好事儿，不是要有狭义的成就。我们会说你只要根据步骤就可以获得一些成绩，这其实是非常狭义的一些成就，但是你要放大了想你的大局是什么，你要想一想归根到底你喜欢什么，你的热情所在是什么，这才是更好的，所以对于我来说，我不会给他们一些具体的指引，而是要让他们追随自己的热情，让他们追随自己喜爱的东西。

　　路颖：我想您的这个观点肯定对今天在座的很多父母都有参考意义的。您也知道，现在金融行业很多父母对于孩子的成长是很焦虑的，可能就是这个焦虑反倒对孩子有不好的传导。

　　瑞·达利欧：中国这个问题确实比较突出。我儿子第一次来中国是11岁，他当时在北京的一所初中就读，校长也问他：“你对创新创业这个问题怎么看，你觉得我们学校做的怎么样？”，我儿子说：“其实我们要给孩子足够的自由空间，给他们自由发挥、畅所欲言的空间。”

　　路颖：我想这个我们听到了应该会稍微的能够放松一点，因为我也希望在教育过程中，父母不要给孩子带来过多焦虑的引导。我想关心的第二个问题，因为我们是为机构投资人做卖方研究服务的，所以我们团队里有各种研究方向的分析师，我读您的书的时候会关注到，作为管理者其实怎么管理非常重要，而对于人的能力方面，您提到了价值观或者能力要比技能竞价重要。作为一个分析师，或者说如果从量化评价的角度，您觉得一个优秀的分析师应该有哪种价值观或者哪种类型的能力？

　　瑞·达利欧：首先他要有足够的好奇心，而且还要有谦卑心而且还要有敢于创新突破的勇气。作为分析师一定自己要身处博弈当中，单给建议是不够的，单给建议只是停留在理论的表面，如果身处其中就可以有设身处地的感受，可以更好的衡量自己，而不是想我只要对研报读者负责就可以了，而是反过来要对自己负责。

　　其实作为基金管理者，我们每天的回报率会精确到小数点后三位，其实对我们来说这也是非常重大的责任。而且我们也要能够享受其中，怎么经受挫折，怎么培养自己的好奇心，我觉得每天都是在进行非常有趣的博弈，大家都要学会怎么享受这种博弈。

　　路颖：我接着这个问题再问一下，您作为一个投资决策者，您喜欢读什么类型的研究报告？

　　瑞·达利欧：我本人是充满好奇心的，所以我觉得那种原创性的研报对我还是挺有吸引力的。比如说有些研报会关注历史的趋势，关注一些普世的原则和规则这些。我觉得有的时候人们只关注微观的事情，但是不黑退一步看宏观的直面，进行概括性的分析和总结。我觉得如果有这样比较宏观的视角是我喜欢的。

　　路颖：最近您觉得自己读过比较优秀的报告是什么方面的？

　　瑞·达利欧：我们的研报来源要不就是我们自己基金内部有人做这个研究，或者是外部的。有的时候我们也会找一些自己做投资的人去写研报，其实他们写出来的东西更多不是读，而是自己讨论。

　　路颖：您讲到您觉得一份优秀的报告，刚才您已经讲了它应该具备什么特点？您在读您的分析师的研究报告的时候，会跟他的结论、历史相对照吗？您刚才讲过的择优选择中就是根据这种对照来做决策的吗？

　　瑞·达利欧：其实大多数研报做的结论都不是非常的具体，它经常给出一个目标价格范围就结束了，更多的时候我觉得还是去反思历史的进程和规律，去分析里面的因果关系是什么。就市场来说是很有趣的，因为只有一些非常规的东西才可以成为一篇研报当中的亮点，如果你一直重复过去观点的话就没有什么意思了，因为刚才我已经说了，市场的共识已经反映在价格中了，所以好的研报应该是如何对历史有个综合研判，得出与众不同的结论，我看到这样的研报就会眼前一亮。

　　路颖：后面您也讲到了您可能出的第二本书里的有些内容部分，也谈到了里面的一些看法。我还有一个问题想问，您现在对欧洲市场的看法是基于什么样的逻辑框架分析的？

　　瑞·达利欧：说到欧洲，其实欧洲在经济周期当中的位置比美国稍微靠后一点，它的复苏不如美国来得快，所以还没有这么快做加息的动作。因为联储现在已经在进行退场的动作，同时也在缩表，但是欧洲央行现在还没有做到这一步，也不会加息，近期是不会加息的。所以近期来说利率不会出现很大的变化。但是现在欧洲整个利率水平基本上是为0甚至处于负，这个水平也是不可持续的，现在的资产价格也是反映出了这种非常低的利率水平。所以，我觉得就现在的经济周期来看，欧洲股市没有美国股市这么有吸引力。而且在美国，因为特朗普政府税改也提供了很大的财政刺激，所以美国经济应该还会有一个往上走的趋势，那么欧洲股市就没有这样的财政刺激  ，所以美国股市会更好。

　　路颖：非常感谢您，虽然有很多问题想问，但是我想后面对话者会有更多更有创意的问题问您，也非常期待您第二本书的出版，我会作为尽早的阅读者。

责任编辑：凌辰 SF179