天风证券:银行股或处于估值重估的大趋势中

天风证券:银行股或处于估值重估的大趋势中
2018年01月19日 09:21 证券时报

  证券时报网(www.stcn.com)01月19日讯

  天风证券银行廖志明团队近期发表观点称,目前,银行股或处于估值重估的大趋势中,经济企稳复苏与低估值共振,低估值的银行股作为优质核心资产,估值或不断重构,有望迎来一波大行情。

  廖志明表示,息差与不良拐点带来上市银行业绩反转正逐步成为市场共识,银行股配置价值正不断得到市场认可,特别是保险、外资、银行理财股票委外等配置型资金。增量资金决定市场风格,当利率等大环境发生明显变化前,预计风格难以改变。而当前价值型公募基金新发规模超预期,或许将使风格强化,让行情走的更远。

  廖志明认为,我们处在上市银行业绩上行周期里,业绩改善就是底气,估值持续提升或是大趋势。看好银行股主要有以下几点理由:

  1、业绩驱动,给确定性溢价,价值投资风格难切换

  2016年以来,名义GDP增速企稳上行并稳定在10%以上,银行作为强周期与后周期行业受益显著,上市银行资产质量明显改善,息差企稳回升,业绩反转。息差与不良双拐点之下,上市银行净利润增速有望进一步走高。

  2、经济企稳复苏,业绩上行

  过去几年,外资、险资和银行理财资金(股票委外)是A股市场的主要增量资金,其稳健风格正对A股市场产生很大的影响。我们预计,2018年增量资金仍主要来自这几块,市场风格将延续。外资明显偏好低估值的蓝筹,银行股中明显偏好零售银行龙头,2018年预计风格仍将延续。

  3、低估值构筑安全边际

  当前,A股银行板块PB与PE估值均为A股所有行业最低。从主要发达国家来看,银行板块PE估值并不会显著低于其他行业。市场对银行股存在很大误解,而预期差的修正将是估值持续修复的动力所在。

  4、公募持仓处于上升通道,有望走向标配

  2Q16以来公募基金逐季加仓银行板块,源于对板块基本面趋势性企稳回升的认可。3Q17公募基金重仓银行板块比例为6.77%,环比提升0.67个百分点,为自2Q16以来连续5个季度环比提升。我们认为,公募基金逐季加仓银行板块的背后是对银行业基本面触底回升的逐步认可。

  5、核心资产估值重构

  银行股(14%的ROE,超4%的股息率,上升的业绩增速)作为优质核心资产,其估值仍处于历史区间的底部,或正处于估值不断重构的大趋势之中。

  廖志明建议,以四大行为盾,以平安银行宁波银行为矛,关注常熟银行贵阳银行。具体而言:

  看好四大行,1月首推农行。农行基本面改善大,不良、关注贷款等双降,不良贷款率3Q17更是两年来首次降至2%以下;存款增长较好,测算3Q17负债成本率低于1.5%,资产规模增长稳健,息差持续上升。在不良拐点与息差回升驱动之下,净利润有望重回两位数增长。给予农行买入评级,目标价5.06元/股,存有较大上行空间。

  股份行力推平安银行。我们认为,平安银行Fintech实力突出,零售转型战略执行力强,是具备互联网思维新银行之代表,或将赶超招行,估值提升空间巨大,坚定看好。我们认为,平安银行未来2年股价上行空间仍然非常大。

  城商行力推宁波银行。宁波银行为精耕中小和消费贷,高ROE的成长性银行,目标价23.66元/股。

  次新银行股看好常熟银行和贵阳银行,推荐关注中信银行H股。

  温馨提示:证券时报网所有资讯内容仅供参考,不构成投资建议。股市有风险,投资需谨慎。

  (证券时报网快讯中心)

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

责任编辑:陈靖

银行股 银行板块 上市银行

热门推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

  • 最近访问
  • 我的自选

7X24小时

管清友 管清友 老艾侃股:你能否骑上大象拱出的牛市?挣钱最快的时代过去了,金融回归实体的时代回来了。
Array
Array

股市直播

  • 图文直播间
  • 视频直播间