新华网祝福A股新年"更上层楼" 李大霄说牛市又回来了|李大霄|A股|沪伦通_新浪财经

　　A股市场周二众望所归迎来“开门红”，新华网撰文祝福A股“新年更上层楼”。与此同时，众券商分析师也看好2018年春季的走势，李大霄认为“技术上看，似乎又回到牛市了”；兴业策略指出“正是春耕时”；广发策略指出，去年四季度相对收益投资者锁定排名，绝对收益投资者兑现利润。而年初相对收益投资者换仓（周期仓位轻），绝对收益投资者开年布局（周期位置低），周期股正在迎来春季“躁动”。

　　新华网：2018年A股高歌开门红新年将“更上层楼”

　　2018年第一个交易日，上证综指、深证成指、创业板指“联袂”上涨，迎来了A股新年“开门红”。截至2日收盘，上证综指上涨1.24%、深证成指上涨1.25%、创业板指上涨0.97%，用一曲“高歌”开启了新一年行情。

　　新华网撰文指出，“开门红”无疑给投资者带来了一个好彩头。其实，在行情起伏之外，中国资本市场的完善发展才是真正给无数投资者注入信心的“定心丸”。新一年，资本市场发展将如何“更上层楼”？又有哪些动向值得期待？

　　首先，严格监管的方向不会动摇，监管协调值得期待。回顾过去一年，随着监管层严打违法违规、努力维护市场稳定，股市波动率大幅下降。从监管层传递的种种信号来看，2018年严格监管的方向不会动摇。随着国务院金融稳定发展委员会成立，新一年金融监管协调必定会有大动作，金融监管也将朝着更加科学的方向发展。

　　在严监管的基础上，打好防范化解重大风险的攻坚战已经成为当前的大任务，这意味着无论是防范“黑天鹅”还是“灰犀牛”都需要提升市场“肌体”内在的稳定性和健康性。可以相信，2018年资本市场的生态也将深层次地重塑。

　　多层次资本市场的作用日益凸显，资本市场强国在路上。中国经济已经稳稳坐在全球第二的位置，经济结构正经历着巨大变革，金融服务实体经济的方式必须同步转变。在强调金融回归本源、服务实体经济的大背景下，多层次资本市场的作用日益凸显，将为中国的高质量发展提供强大助力。

　　双向开放的进程永不止步，教会中国资本市场更好地成长。2018年，是中国改革开放40周年。中国资本市场就是在改革开放中成长和壮大起来的，无论是沪港通、深港通还是加入明晟指数，亦或是正在研究中的沪伦通……发展的每一步都离不开双向开放的推动。新一年，中国资本市场将在开放中成长得更好。

　　当时间又站在一年的起点，在中国经济发展迈向更高质量发展的新时代，资本市场新一年的发展让市场各方心生期待。尽管国内外金融市场的风险因素仍存，相信一个更健康的资本市场可以更加淡定和从容地面对。

　　李大霄：从技术上似乎又回到牛市了

　　广发策略：周期股“躁动”

　　英大证券李大霄表示，市场收复半年线，成交超过1500亿，实现开门红，从技术上似乎又回到牛市。“这是个好兆头！一般来说，地产是小牛的一只角，牛角一扬，这牛就活动起来了。希望2018年中国股票市场迈入健康稳定发展的轨道”。

　　兴业策略王德伦团队指出，目前“正是春耕时”。近期出台的一系列数据显示经济运行平稳，经济增长仍有支撑；海外经济也向好，或对我国出口形成拉动。流动性层面，央行建立临时准备金动用安排，虽然货币政策稳健中性的整体基调未发生变化，但至少有助于稳定金融机构及投资者的流动性预期，缓解市场对出现突发性流动性缺口或资金价格波动的担忧。再加上年底机构考核期过去，机构仓位博弈及绝对收益投资者年底减仓这两大扰动因素消失，年初即将迎来新增资金入场的“开门红”也越来越近。从市场特征来看，近期次新股指数、打板指数等涨幅居前，表征市场风险偏好的回暖。在11月以来经历连续调整、市场此前积聚的风险充分释放后，当前正是“春耕”时。

　　广发策略戴康、曹柳龙指出，目前重点推荐周期股。从需求层面看，去年四季度市场担心需求放缓，周期股价出现较大调整，但其实2018年全年经济增长有韧性，年初需求无法证伪，还有周期股靓丽的年报预告支持。从流动性层面看：去年四季度贴现率抬升以及年末资金紧张对于周期股形成抑制，而年初央行稳定流动性预期，短端拆借利率回落有利于利率敏感型的周期股；第三，催化剂层面：环保税落地成为周期股的催化剂；从机构行为看，去年四季度相对收益投资者锁定排名，绝对收益投资者兑现利润。而年初相对收益投资者换仓（周期仓位轻），绝对收益投资者开年布局（周期位置低）。因此，周期股有望迎来春季躁动。

　　A股进入“国际时间”： H股全流通 MSCI引导“价值牛”

　　资本开放新秩序

　　2018年A股将进入“国际时间”，H股全流通，以及纳入MSCI已确定在年内成行，“沪伦通”也有望再获进展。资本市场双向开放深入，外围资金及机构的成熟正成为A股市场稳定器之一，例如2017年的蓝筹行情就是注脚。随着越来越多的国际资金和机构的进入，A股“价值投资”生态将发生何种变化？

　　在资本市场双向开放层面，2018年陆续还将有“A股正式纳入MSCI指数”，“沪伦通框架进一步成熟”等多项重要政策值得期待。

　　A股“国际时间”正在到来。

　　2017年最后一个工作日，中国资本市场对外开放迎来重要的一步：证监会宣布将开展H股上市公司“全流通”试点。

　　H股全流通打响头炮后，21世纪经济报道记者了解到，在资本市场双向开放层面，2018年陆续还将有“A股正式纳入MSCI指数”，“沪伦通框架进一步成熟”等多项重要政策值得期待。

　　随着内地香港互联互通机制运行的成熟，A股纳入国际化评价体系下的指数范围，境内外投资双向渠道的打开，2018年中国资本市场将逐步步入全球化大时代。

　　H股全流通时间表

　　“从筹备工作的完成度和市场的预期来看，H股全流通到了能够推行的成熟时点，这也将大大完善境内企业赴港上市的融资环境。”早在2017年11月初一位接近监管层人士对记者表示。

　　市场对H股全流通赋予了极大的期待，有市场人士甚至认为，对于港股而言，H股全流通可比照当年A股股权分置改革的意义。因此，2018年H股全流通推进速度或也能参照股权分置改革。

　　“A股股权分置从试点到正式铺开，时间间隔仅四个月，政策不可谓不迅速。相对而言，香港股票市场建设业已处于成熟期，政策对市场和上市企业的影响也以正面为主，尽管试点企业不超过3家，但H股全流通拓宽企业适用范围有望以更快的速度展开。”中泰国际分析师徐博2017年12月29日表示。

　　证监会也表示，将在总结评估试点情况的基础上，进一步研究推广“全流通”。

　　相比推进预期，2018年H股全流通首会花落谁家更是焦点所在。证监会新闻发言人常德鹏表示，试点候选企业需符合包括存量股份的股权结构相对简单，且存量股份市值不低于10亿港元等四项要求。

　　“参与试点的H股企业应大概率是大型国企，来自通讯、工业和材料行业的可能性较大。” 徐博则猜测。

　　同时，H股全流通也将显著改善央企国企在恒生指数中的权重。近年上市的内地央企均采用H 股架构，而其H 股流通比多数在30%以下。这直接导致其在恒生系列指数以及MSCI 系列指数等重要标杆（benchmark）指数中的权重偏低，其市值、权重和其企业规模等严重不相称。

　　“比如在港上市的邮储银行（1658.HK）、中国电信（0728.HK）、人保集团（1339.HK）等大型企业，其未上市流通股市值均超千亿港币。流通市值和权重差异导致了相关标的与其对标企业（多数为大市值龙头）的估值折让，而这一估值折让的消失将是全流通政策带来的显著利好。”光大证券海外市场研究分析师秦波2日分析称。

　　国际化步伐加速

　　内地资本市场与香港市场互联互通机制逐渐成熟，借道香港北上的资金源源不断涌向A股，2018年A股将迎来更为盛大的国际事件，其中最为明确的是A股纳入MSCI指数。

　　根据明晟公司公布的时间表，2018年3月1日，“MSCI中国A股指数”将更名为“MSCI中国A股在岸指数”。此外，MSCI还将发布新的“中国A股指数”，追踪的个股将限定在沪股通和深股通范围之内。

　　2018年6月1日，按照2.5%的纳入比例将A股纳入“MSCI新兴市场指数”中，2018年9月3日，将A股的纳入比例提高到5%。

　　A股纳入MSCI指数具有多重意义，除了逐渐增多的海外市场增量资金，融合的过程中或也会引导市场投资风格的转换。

　　“资本市场融合的过程中，风格也逐步向国际资本市场接轨，价值投资的氛围会更浓一些。” 东方证券首席经济学家邵宇1月2日认为。

　　MSCI是通过纳入指数的形式吸引海外增量的资金，其主要形式仍是通过深港通或者沪港通，而在2018年，这一渠道有望拓宽，沪伦通或迎来重要进展。

　　2017年11月中旬以来，证监会等多部门密集发声，称沪伦通在稳步推进。

　　2017年11月16日，证监会副主席李超表示，稳步推进沪伦通的论证工作；随后22日，证监会主席助理张慎峰表示，推进沪伦通论证；同日，上交所香港办事处主任张斌表示，未来将优化沪港通，持续推进沪伦通；2017年12月2日，中国结算董事长周明表示，中国结算将根据证监会的统一部署，进一步配合做好沪伦通项目推进工作。

　　更加明确的信号来自于2017年12月15-16日举行的第九次中英经济财金对话。中英两国在联合声明中称，中英同意加快沪伦通的最终准备和审查时间。

　　事实上，国内交易所与伦交所的一些前期合作已经展开。21世纪经济报道记者获悉，深交所与伦交所集团已经先期在科创投融资服务层面展开对接，旨在为跨境资本对接提供服务。