申万宏源桂浩明：耐心等待行情趋势明朗

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　　耐心等待行情趋势明朗

　　⊙申万宏源证券 桂浩明 ○编辑 杨晓坤

　　A股周一的大跌，特别是近500个股票跌停，对投资者信心及情绪的打击相当大。尽管调整事出有因，但跌势如此凶猛，后市惯性下跌也很正常。

　　不过，周二大盘虽然低开，但随后就有所反弹。与周一沪市相对抗跌不同，周二深市充当了反弹先锋，中小盘股表现活跃。上证50指数周二微跌0.27%的行情显示，大盘股不是当天反弹的主力。

　　在没有大盘股积极参与的情况下，股指几经震荡最后有所收高，而不是继续下行，反映出两点：第一，这次大跌并非基本面改变所致，更多基于某种恐慌，因此并不具备持续性。第二，目前的基本面大环境并不支持股市趋势性上涨。

　　即使是最符合资金喜好的大盘股，也因为涨幅已大，导致买盘不济。虽然能在股指下跌时逆势向上，但大盘反弹时则反而开始调整了。这种局面，在今年以来的行情中发生过几次，被称为“跷跷板”现象。但从这几天的表现来看，它不仅是简单的板块此起彼伏，或者是资金的快速流动，还提示出大盘在寻求某种平衡。当个股“闪崩”频频并且蔓延之际，大盘股的强势表现，对稳定盘面无疑有积极作用。但当市场冷静下来，开始纠错时，它则趋于平淡，以避免对指数带来不必要的干扰。这也是让市场尽快平稳下来所需要的。

　　一般来说，大跌之后，如果消息面平淡的话，下跌行情大概率会延续。但这次大跌，由于其触发因素的非典型性，因此，次日没有再进一步发展。但这是否意味着反弹会逐步增强，从而收复失地呢？恐怕也不至于。原因在于，由于存量博弈格局依旧，市场交易重心存在下移的需求。周一的大跌释放了较多的空头能量，因此会引发技术性反弹，但却很难发动一波像样的上涨行情。大盘股在股指反弹时袖手旁观的表现，已经很说明问题了。所以，接下来走势，应该是以小区间震荡为主，在3200点附近整理。个股的结构性调整会相对明显一些，但这只是对前期超跌的一种修复，不太可能引发严格意义上的个股行情。至于这种整理要持续多久，也许主要得看资金供求格局的变化了。在明显缺乏增量资金的情况下，很难对后市资金面有太乐观的预期，当然也无法对股市表现寄予厚望。

　　就短线而言，谨慎的投资者还是应该严格控制仓位，在行情整理阶段，个股机会有限，参与价值也不大。因此，耐心等待行情趋势明朗及市场格局变化，是比较稳妥的应对之策。