兴证王德伦：风格转换仍未到来 真成长可能脱颖而出

　　兴证策略王德伦团队：反弹收获期，拥抱核心资产

　　今日市场大幅调整，截止至收盘，上证综指下跌1.47%，创业板下跌5.07%。自七月月报起 我们旗帜鲜明提出反弹即将结束，进入收获期。在7月9日《流动性压力将至，抓住收获窗口》、7月16日《收获期，继续抱紧核心资产》周报中连续强调第一、流动性边际放松可能进入尾声，半年末压力点已过，央行“放水”的必要性减弱。第二、全国金融工作会议表态，金融监管将成长期主线，货币环境难返宽松，反弹窗口难以维持。第三、经济数据兑现，反弹以来的预期差基本修正，进一步上涨的边际动力缺乏。

　　创业板中报业绩雷区造成大跌，聚焦“真成长”。我们认为创业板相较于主板下跌更为严重主要有两方面原因：第一、创业板权重股的中报业绩不及预期，大部分权重股下跌。第二、由权重股带动创业板指数下跌，给投资者不稳定情绪带来波动甚至蔓延，造成更大的下跌。我们认为创业板趋势性的机会以及市场热议的风格切换仍未到来，但中小创中部分业绩与估值匹配的“真成长”可能脱颖而出。

　　金融龙头与中国核心资产仍是首选。今日市场行业一抹红色来自于我们在年中策略《智慧舞步：从平衡木到钢丝绳》中推荐的金融龙头板块（银行/保险/券商的龙头），金融行业供给侧改革，继续拥抱稳健的金融龙头。其次，参与全球配置，超配中国核心资产：制造业寻求寻求全球竞争力；消费品寻求国内市占率和品牌化；具备“硬资产”的公司。主题层面关注国企改革（市场预期底部，国企去杠杆），电动汽车（全球大周期）。