7月解禁规模骤增 下半年解禁压力较大

　　原标题：7月解禁规模增至2154亿元

　　中国证券报记者 徐伟平

　　上半年A股限售股解禁规模有限，6月份更是降至全年最低水平，仅为1427.43亿元，但是7月份限售股解禁规模骤增，高达2154.02亿元，环比增幅高达50.90%。上半年限售股解禁规模本来就不大，但下半年解禁压力骤增，9月份A股解禁规模高达291.60亿股。12月A股解禁规模也超过200亿股，达到223.37亿股。相对应的下半年产业资本的减持压力也会增大。分析人士指出，尽管在减持新规下，重要股东的减持周期被拉长，但若更多的上市公司跟进减持，其对沪深市场运行的负面影响仍不容忽视。

　　7月解禁规模骤增

　　据Wind数据统计，2017年7月全部A股限售股数量为164.22亿股，以当前股价估算，解禁市值大约为2154.02亿元。值得注意的是，6月份是今年以来解禁规模最少的月份，其解禁市值仅为1427.43亿元，7月环比增幅高达50.90%。从筹码供给较少角度来看，2017年7月大小非减持压力将明显提升。

　　从主要板块2017年7月份的减持规模来看，上证主板A股解禁市值为1110.14亿元，环比增加345.75亿元，增幅达到45.23%，排在2017年月度解禁市值的第五位；深证主板A股解禁市值为167.65亿元，环比增加58.04亿元，增幅为52.95%，排在2017年月度解禁市值的第十位；中小板的解禁市值为442.19亿元，环比增加了145.55亿元，增幅为49.07%，排在2017年月度解禁市值的第八位；创业板的解禁市值为434.05亿元，环比增加了177.25亿元，增幅为69.02%，排在2016年月度解禁市值的第三位。由此来看，上证主板和中小企业板解禁压力相对较小。不过创业板和中小板解禁规模较大，环比增幅超过50%。

　　从个股来看，7月有102只股票出现限售股解禁，东方航空和易事特的解禁规模居前，超过10亿股，分别为13.27亿股和13.08亿股。福能股份、山鹰纸业、青岛海尔等11只股票解禁规模超过5亿股，35只股票解禁规模超过1亿股。与之相比，申万宏源、强力新材、通化东宝等10只股票的解禁规模较小，低于1000万股。

　　下半年解禁压力较大

　　5月27日，证监会发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》。这份“减持新规”相比于此前，主要变化在扩大适用范围、明确受限减持行为、强化减持信息披露、加强违规减持法律责任等。而也正是在该减持新规出台后，此前的“花式减持”的风头得到有效遏制。

　　但减持新规会影响减持节奏，而很难彻底改变上市公司的减持的趋势。值得注意的是，上半年限售股解禁规模本来就不大，但下半年解禁压力骤增，9月份A股解禁规模高达291.60亿股。12月A股解禁规模也超过200亿股，达到223.37亿股。相对应的下半年产业资本的减持压力也会增大。

　　银泰证券策略分析师陈建华指出，“上市股东清仓式减持预计将对A股形成较为明显的负面影响。一方面，减持将直接带来供给的增加，对资金形成压力；另一方面，其也将对市场心理形成冲击，打击投资者信心。尽管在减持新规下，重要股东的减持周期被拉长，但若更多的上市公司跟进减持，其对沪深市场运行的负面影响仍不容忽视。当下一二级市场套利空间依然很大，很多一级市场股东减持的意愿应该还是比较强，减持新规发布后只能影响减持节奏，但不会改变趋势。减持新规之前减持相对简单，后面新规出来之后有减持想法的肯定会提早谋划，毕竟减持周期被拉长了，另外从数据上看下半年至明年上半年也是解禁高峰期。”

　　平安证券缴文超指出，一年期结构化定增解禁风险不容忽视。选取了2016年进行非公开发行的上市公司作为样本，超半数的股票是在2017年解禁，且集中在2017年下半年。将大股东全额认购、大股东关联方全额认购、大股东及其关联方全额认购的情况排除，只考虑机构投资者、自然人等的参与。在前面选取的样本数据中，按解禁市值来划分，计算市值时按照2017年5月31日收盘价计算，并且考虑股本转增和分红因素，2017年解禁总市值为9411亿元，其中，2017年前五个月已解禁的市值总额为2313亿元，下半年将迎来解禁高峰。