融资连降背后：银行股独善其身

　　□本报记者 张怡

　　由于A股市场反弹之后连续回调，两融余额已经连降四日。5月24日，沪深两融余额为8756.13亿元，环比下降7.42亿元。虽然融资客明显收缩战线，但银行股却在本周持续获得融资净买入，结构性布局特征十分明显。而周四难得一见的大涨行情中，正是银行股带动指数冲高，凸显了融资客的“先见之明”。

　　两融余额四连降 银行股连获加仓

　　近期，两融余额连续回落，跌破了8800亿元并继续下探。短短四日两融余额已经从8844.25亿元降至8756.13亿元，可见融资客回吐力度较大。期间，融资客的布局热情不高。5月24日，融资买入额为278.89亿元。实际上，5月以来，共有5个交易日的融资买入额低于300亿元，由此使得5月日均融资买入额为329.09亿元。而4月份市场下跌过程中的买入热情也比较低迷，但是日均融资买入额也达到459.10亿元。

　　而银行股却得以独善其身，逆市获得三连增，可谓是融资客的“先见之明”。数据显示，本周前三个交易日，29个中信一级行业中，银行、电子元器件这两个行业成为仅有的累计获得融资净买入的行业，净买入额分别为4.02亿元和2.09亿元。除了上述两个行业外，餐饮旅游、食品饮料行业的融资净买入额虽然为负值，但是分别为-859万元和-972万元，相较于电力及公用事业、非银行金融、房地产和交通运输行业低于-5亿元的净买入额相比，可谓是乐观许多。

　　从5月25日的行情来看，银行股的拉升是大盘整体企稳的最主要因素。从盘面上来看，银行股率先拉升，而后券商、煤炭等板块跟进，下午雄安新区等概念摆脱颓势，创业板也并未继续低迷，不少个股盘中直线拉升。

　　银行股的异动往往被解读为“护盘”，这是因为这些个股均为权重股，且对指数的贡献度很高。5月25日上证综指的成分贡献度排名中可以看到，其中居前的都是金融股：涨停的浦发银行贡献度最高，达到3.57%，其次是中国平安、中国人寿、招商银行等，对上证综指的贡献度均超过2%。

　　银行股独领风骚

　　历史上，银行股的异动往往引发“中小创”一地鸡毛，引发“虹吸效应”。但昨日这种情形并未出现。

　　那么为何资金独爱银行股？前海开源基金执行总经理杨德龙指出，近期大盘连续走低，存在超跌反弹需求。加上监管层释放宽松信号，吸引大量抄底资金入场。在全球多个股市不断创出新高背景下，A股市场不可能长期低迷，大类资产配置偏向A股特别是蓝筹股，投资者应该树立信心，提高对A股绩优股的配置比例。

　　其实资金现在也只能抱团金融股、白马股、“中字头”品种。申万宏源证券钱启敏指出，股票型基金由于有80%的仓位要求，在市场不好的情况下，可投资价值品种不多，导致资金集中买入，这是一种被动的选择。在这些品种中，拉升起来最有效率、对指数贡献最大的无疑是权重占比最大的金融股。

　　海通证券首席策略分析师荀玉根指出，目前金融股是最低谷、低配的板块，容易出现预期差。基金重仓股中，金融占比处于历史较低水平，其中银行占比5.2%，非银行金融为2.2%，大幅低配。金融股低估低配本质上源自于对宏观经济企稳没有信心，下半年只要经济增长平稳，就会修复对银行股的预期，而且金融监管加强最终利于大银行。

　　而顺势而为，或许是当前的上策。有市场人士指出，经过这两波重击，对于超跌股的反弹可以考虑减仓一部分，换到权重银行股上，以求得在极端风格的行情中自保。实际上，炒股不能太倔强，眼下的形势显示出，陆续有资金叛变到对面阵营。