广发证券：监管加码A股承压 短期将低位筑底

　　来源：广发证券

　　盘面观察

　　A股周一上演宽幅震荡行情。从盘面看，早盘两市指数还出现了小幅高走迹象，油改、钢铁加上保险股成功将沪指拉红；但场内仍旧弥漫着谨慎的情绪，导致沪指在20日线附近承压下跌一泻千里。板块上，雄安新区，次新股等前期的主流板块集体表现低迷，券商更是因通道监管加码而大幅下挫，仅有少数白马股能够逆市上涨。最终沪指跌0.48%，收于3075.68点。创业板指收跌0.72%。

　　后市展望

　　周一A股的下跌，其实并不令人意外，因为在上周五证监会的例行发布会上，发言人张晓军提出了全面禁止通道业务，强调不得让渡管理责任，并且对去年国海证券的“萝卜章”事件进行了重罚。虽然压缩通道业务从去年7月份就已经展开，但证监会周五的这一套组合拳，还是表现出了与市场此前预期截然不同的风格，调整自然也就在所难免了。

　　其实，单从大盘调整幅度而言，绝对值并不大，沪指全天只跌了不到0.5%，但我认为结合指数目前的相对位置，大盘再一次跌破所有均线还是释放出了明显的弱势信号。对于后市，或许我们应该更务实一些，现阶段该考虑的重点应该是防止指数二次探底，而不是奢望在量和价同比萎靡的环境中来一个华丽的转身。

　　另外有很多投资者还是不解大盘为何会如此之弱，他们认为经济不差，外围环境也还好，大盘前期也跌了不少，按照正常的逻辑，A股会有一个像样的反弹，可此次，经验教训完全不适用。对此，我此前给过一个解释，即现阶段市场差主要由于风险偏好难以提升，而难以提振的直接原因就是大资金们都对于严监管什么时候到头心里没底，也一直找不到一个合适的指标来度量，结果就造成市场并不明确金融杠杆要去到什么程度，对市场的冲击何时会结束等等。上周大盘反弹过程中，似乎有监管放松的感觉，但周末证监会的表态又让情绪变得紧张起来，这就是现阶段为何大盘见底但依旧难企稳的核心原因。

　　操作策略

　　随着节假日的临近，交投将逐步清淡，建议投资者本周注意防范风险，降低仓位，观望为主。