4月24日，上证指数下跌1.37%，创出年内最大日跌幅；深成指报10091.89点，下跌2.16%；创业板指报1809.91点，下跌1.58%，70多只个股跌停。另外，数据显示，今日收盘，有接近900只个股收盘价格跌破去年1月初沪指创下2638.30低点时的收盘价格。
上证指数近期走势对于市场突如其来的回调，市场人士普遍认为，背后大约有以下几个因素：
一是，市场热点相继倒下
近期引领行情的炒地图和次新股均已倒下，市场热点持续性很差。雄安概念杀跌依旧显示大盘调整压力犹存；与此同时，成长股挤泡沫的过程也在继续；而蓝筹股在经历了一段时间的修复后，低估值光环正在褪去。
二是，地缘政治风险导致外围市场走低
近期，英国宣布提前大选、地缘政治局势仍然紧张、法国大选即将开幕，宏观扰动下资产波动性维持在较高位置。
三是，委外规模收缩风险扰动了市场心理
西南证券认为，委外规模收缩风险不容小觑。政策继续收紧，金融机构资金投放能力受到抑制，而这会对金融市场产生影响。
四是，游资“打板”模式或再难复制
业内人士表示，在沪指久违的逾1%跌幅背后，市场结构早已发生了惊涛骇浪般的变化。游资 “打板”模式难以复制昔日荣光。
游资时代谢幕？A股市场或正经历“阵痛”
4月份以来，A股最惹人瞩目的主题莫过于雄安概念，部分游资也一心想在雄安概念上复制昔日的荣光，但时移世易，游资曾经无往不利的“打板”模式正在遭遇前所未有的挑战。尽管雄安板块在4月份涨势凌厉，但真正获利的是早期埋伏的资金，游资反而成了“接盘侠”。
请对比一下游资的昔日杰作“浙江金改”概念，当时的龙头股浙江东日曾在2012年4月期间暴涨164%，该股上涨过程中的一个重要的特点是一边拉升一边出货，成交量平稳放大。
但雄安概念中的大部分个股在前期上涨中是无量上涨，一旦涨停板打开且成交放量，则连续大跌开始，在这种走势之下，高位接盘的游资直接被“坑杀”。坊间传言，身价高达十亿元的“深南哥”也栽在了雄安概念上，大资金割肉认赔，这也可能是“高买低卖”还被监管关注的原因。
今日雄安概念仍有多只个股大跌
其实早在一年前，部分有见识的游资大佬就喊出了“游资时代已经结束”的口号。监管部门对短线操纵者开出一张又一张罚单，监管日益常态化、精细化和专业化，监管部门对游资的一举一动洞若观火，部分习惯依靠资金优势来操纵股价的游资已寸步难行。
4月14日，上交所曾表示，近期对区域特征明显的多账户多点联动类异常交易行为，持续加大一线监管力度。监管发现，此类交易手法具有以下共性特征。一是炒作标的趋于集中，偏好新上市的小市值股票。股票流通市值一般为10亿左右，上市时间多在3个月左右。二是异常交易行为具有典型性和复合性。主要是动用大量账户，利用资金优势暴力拉抬股价，随后“断崖式”快速出货。三是账户地域特征明显。经分析发现，账户主要集中于浙江温州等地，并有向其他地区扩散的趋势。四是市场影响较为恶劣。该异常交易行为极易导致股价短时间内暴涨暴跌，严重侵害了正常的交易秩序，损害了中小投资者利益。
上交所称，下一阶段，上交所将对利用多账户联动、涉嫌操纵的异常交易行为，予以持续动态关注，保持监管高压态势。
可以预见的是，随着市场监管制度的成熟，A股市场环境的趋稳，传统的游资套利模式或将越来越难以为继。“游资时代谢幕”或正在变成现实。
调整以后买什么？“价值为王”或胜出！
如果游资时代结束，那么，我们可以期待价值时代的开启。未来，如何转向价值投资不仅是监管层的“题中之义”，也应该成为包括中小投资者在内的大多数投资者应当考虑的问题。
市场人士表示，从今日盘面情况来看，市场再现一定恐慌性情绪，部分前期强势股也出现一定补跌，不过在市场连续下挫后，很多个股短期调整幅度巨大，或已吸引一部分价值投资者。
银河证券表示，在大消费领域建议加大对医药行业的关注力度；在成长股领域，建议重点布局市场景气度相对较高同且估值基本合理的优质成长股；在经济增速下行阶段，产业集中度提升将带来细分行业龙头市场份额进一步提升，建议关注受益于制造升级和消费升级的细分市场龙头。
兴业证券则表示，白马消费价值股的资金迁徙有望持续，家电龙头、品牌白酒、医药消费、安防龙头、品牌家居等继续看好；另外，从估值角度，建议投资者布局大银行和大建筑；而主题方面，“一带一路”、混改等改革主线相关的主题依旧可以关注。
越跌越买！险资拟逢低买入优质蓝筹股
“目前的策略是越跌越买；没有具体的板块偏好，只要跌到位的、各行业中的细分龙头股，都是我们重点关注的标的。”对于近日较为动荡的市况，手握巨量资金的多家主流保险机构投资经理并没有表现出悲观的情绪。
记者在与多位主流保险机构投资经理交流时了解到，他们仍维持此前“A股在3000点至3300点窄幅区间震荡”的判断，认为当前行情还未到恐慌时，并表示会适时逢低买入优质蓝筹股。
“我们仍然维持3000点至3300点的波段操作思路。”这些受访保险投资经理的理由是：一是在没有境内外重大突发利空袭击的情况下，3000点整数关口支撑的有效性仍然存在；二是一季度经济数据整体好于预期，整体经济维持向好，惯性延续下二季度经济无忧。
在此预判下，上述保险机构投资经理表示，在重归基本面为主的市况下，他们的应对策略是：积极寻找被错杀的绩优股，适时逢低买入优质蓝筹股。
一家大型保险机构投资经理告诉记者，近期行情在行业上没有明显的主线，主要是精选估值合理的、各细分行业中的龙头白马股，随着一些优质蓝筹股标的估值进一步下移，投资价值就会逐步显现；同时，也关注分红水平正在持续提升的个股品种。“业绩亏损的，我们一般不会买。至于中小创股，近期虽有调整但估值仍不便宜，我们预判，短期中小创股股价可能会现反弹但尚未见底。”
“之所以越跌越买，是因为目前大部分保险机构的权益仓位普遍较低，下跌正好给了他们买入的机会。”多位保险机构投资经理向记者道出了原委。
不过，他们亦坦言，风险偏好的提升需要一个过程。“一季度经济数据稳中有升，虽略超市场预期，但由于近期影响市场的核心因素在于金融监管的加强，预计风险偏好短期内难以出现快速回升。虽然不必过于悲观，但市场继续震荡筑底走势的概率较大。”
同时，也有一些保险机构的投资经理主打“防御牌”。在投资策略上，他们建议关注防御性较强的银行、非银金融等行业，或是逢低布局短期回调幅度较大的板块。
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责任编辑：白仲平
