“小阳春”行情进入下半场 国企改革等抬升趋势有望延续

　　原标题：“小阳春”行情进入下半场

　　□本报记者 张怡

　　上周上证综指微涨0.17%，其中周五单日下跌0.85%，创近两个月来最大单日跌幅，市场不禁担心春季躁动行情还能继续多久？对此，券商认为，春节之后的小阳春行情仍未结束，但是已经进入波动加大的下半场，部分板块需要规避、部分板块则仍可安心待涨，结构性行情将更为明显。

　　“红包”行情仍在

　　上周A股两市冲高回落。周初沪深市场在权重板块轮番走强的带动下进一步上行，两市指数连续创出本轮反弹新高，但周三后伴随上行压力的增大两市上行节奏明显放缓，周五的调整更是使得沪深指数回吐本周大部分涨幅。沪指单周上涨0.17%，深证成指上涨0.11%。

　　对此，海通证券指出，单边下跌的熊市已结束，市场步入震荡格局，类似于2013年。南方A50为代表的ETF份额回升、沪港通、深港通北上净流入资金增加表明海外资金对于A股兴趣恢复中，再融资新规利于资金面供求平衡，在房地产限购限贷政策下配置资金没有去处，综合看股市资金仍能维持较好的供需平衡。前期利空因素逐步被消化，海内外积极因素增多，国内将迎来政策密集期，海外美股和港股走势强劲提振风险偏好，目前无需担忧，春季行情还在路上，4月决断时刻未到。中期看震荡市行情仍将延续，后续建议跟踪中报业绩及改革进程落地情况。

　　国金证券指出，A股市场在上周五冲关前期指数（3238点）高点后，由于成交量并未有效放大，无功而返，使得不少机构又重回分歧的路径。当前，预计“小阳春”行情依旧具备，无论是宏观环境还是政策环境整体偏暖，由此市场反弹的趋势并未发生变化。后市，诸多因素将有利于提升风险偏好：一是，近期美元弱势，人民币的升值，热钱流出压力大幅缓解；二是，利率工具使用将暂现真空期，央行需要有较长的时间来评估本次“政策利率”上调后对“国内经济、通胀、资产泡沫、金融去杠杆”的影响；三是，开春后工业品等将步入开工旺季，经济数据整体偏暖；四是，A股年报披露步入密集期，上市公司盈利好转趋势有望延续；五是，市场对改革预期憧憬；六是，地产实物配置需求下降，资金的回流等。

　　规避风险板块

　　上周市场虽然指数基本持平，但周中震荡加剧，行业轮动加速，多个板块大幅波动。兴业证券指出，风险偏好对“红包行情”的推动已经进入后半段，结构的影响力提升。结构上，近期一系列监管动作，使得后续两个板块需要重点规避：“壳”资源股，以及缺乏内生增长、单纯依赖外延并购的“伪”成长也需规避。内生增长稳定、现金流充裕的绩优真成长将因此受益，成为资金集中关注和配置的方向。

　　海通证券建议投资者安心守仓。因为目前市场仍处在大震荡市格局中，国企改革和“一带一路”政策持续催化，短期经济基本面企稳，震荡中枢和底部抬升的趋势有望延续。回顾历史，4月才是行情的决断期。而目前市场处于政策暖风期，美股和港股走强有助情绪回暖。预计春季行情将持续，建议安心持仓，聚焦国企改革、一带一路、财税改革等主题。

　　国金证券建议配置的重心放在：“供给端收缩”、“需求端财政定向发力”以及“上中游传递到下游消费品（通胀预期）”这三条主线上来。“供给端收缩”产业链涉及“钢铁、煤炭、化工、建材、造纸、环保”等；需求端财政定向发力主要涉及到“基建，特别是铁路投资”等；“通胀领域”主要涉及到“食品饮料、家电”等。主题方面，建议重点关注三类主题，“一带一路”（国家大战略）、国企改革（中央与地方，涉及军工等）、PPP等。