海通荀玉根：再融资新规利好股市资金供求 净化投资环境

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　　海通策略荀玉根、李影【再融资新规短评：利好股市资金供求，净化投资环境】

　　①新规规定非公开发行股份数不超总股本的20%，董事会决议日距离前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。限制再融资规模意在为IPO预留空间，整体上股市资金供求将改善，16年IPO与再融资规模为1：12，定增发行股份数超总股本20%的家数占40%。

　　②新规规定非公开发行定价基准日只能为本次发行期首日。这将杜绝一级市场套利行为，06年至今共有3359次定增，其中93%以董事会公告日作为定价基准，此日期至发行日期间股价平均涨幅为50.5%。

　　③新规提高再融资企业的门槛，要求最近一期末不得存在持有金额较大、期限较长的交易性金融资产和可供出售的金融资产、委托理财等财务性投资，即不得将再融资资金换为闲置资金进行理财。监管的核心思路是引导资金进入实体，引导股市投资重视基本面，打击通过资本运作的投机炒作行为。