新浪财经讯 11月23日消息，申万宏源策略团队今日发布的2017年A股投资策略报告认为，多重上行催化有望形成共振，2017年机会大于2016年。未来三类增量资金可期：房地产、外资以及配置机构的资金。
报告表示，在结构上，上半年偏向于价值，下半年偏向于成长，如果价值风格年末极端演绎，2017年初风格就会提前回到成长。不过，短期来看，2016年12月和2017年1月限售股仍将对市场形成结构性压力。
报告称，尽管全球财政扩张预期暂无法证伪，但极端实用主义的特朗普不断尝试突破约束仍是大概率事件，欧盟各国逢大选年，许诺宽松财政创造就业也将成为在野党的利器。
而中国若要保持GDP的增长，将继续扩张财政，宏观经济的不确定性较小。“美欧财政扩张进程超预期可能构成重要的上行催化。”申万宏源策略首席分析师王胜表示。
报告分析，2016年以来，A股与PMI走势的相关性重新提高，特别是四季度，中美经济数据向好、特朗普上台扩张财政的预期升温，使A股的核心驱动力切换为需求复苏预期的“分子”驱动。
王胜展望2017年，他对于一季度之前的经济上行趋势充满信心，但盈利改善能否渡过“4月决断”的关口仍存在疑问，“分子”改善推动A股上行的持续性同样存疑。
“原材料价格快速上涨已开始挤压中下游毛利；总资产周转率、应收账款和存货周转率的趋势性下行也反映出企业经营效率仍在恶化；另外，2014年下半年开启的上市公司交易型金融资产占比提升的进程仍在继续，脱实向虚的负面影响仍在继续。”他预计，2016年、2017年上市公司整体业绩增长5.8%、2.9%，非金融公司业绩分别增长21%、5.4%。
基于此，他判断，2017年“分母”驱动仍比分子更确定，广义股权（含A股）可能成为资管行业破解“资产荒”困局的下一个出口，三类增量资金可能形成共振利好广义股权市场：一是居民“买房钱”，二是外资，三是机构配置资金。
“人民币汇率有望走出阶段性贬值，提升中国资产对于全球配置资金的吸引力，叠加A股纳入MSCI的概率将继续提升，外资增配A股可期待。”王胜指出，另一方面，尽管保险监管趋严，“资产荒”未必有边际增量，但存量再配置压力的上升决定了配置权益的意愿仍可能提升。
此外，申万宏源策略维持其在2016年6月的判断，即熊市在2017年6月前结束。（新浪财经 彭苏平 发自上海）
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责任编辑：梁焱博
