国君医药丁丹：市场正在放开 寻找合适的时机

　　来源：微信公众号 国泰君安证券研究

　　作者：丁丹

　　经历了2014-2016年医药行业增速的换挡，外部政策环境均发生重大变化。①医保：新优化时代——总量压力走向结构性机会、新医保目录的机会；②招标：新药价时代——二次议价取代其对药价的实际影响；③市场准入：新药监时代——新药品注册管理办法、优先评审、一致性评价；④两票制：新整合时代——进入落地和扩散期；⑤医疗服务：新改革时代——价格改革、医生多点执业试点继续。

　　旧的格局正在打破，新的格局尚未形成，2017年将是一次长周期的新起点，医药行业将由此走向更有质量的成长，投资将聚焦在优质治疗药品、医药流通、医疗服务三大主攻方向。

　　几个正在发生变化的细分领域和主题板块：寻找合适的时机

　　需结合个股实际产业进展和估值&市值，寻找合适的时机——①中药配方颗粒：市场正在放开；②疫苗：明年有望迎来拐点；③精准医疗：先头部队进入验证期；④国企改革：国药系、云南白药等大型标杆企业进入落地期，或全面触发预期；⑤转型：从外部跨界，到自我转型。

　　2017年推荐组合：自下而上拥抱价值

　　国药一致、丽珠集团、恒瑞医药、东阿阿胶、嘉事堂、云南白药、上海医药、天坛生物