国君社会服务刘越男：国内游量价齐升 产业链将大整合

　　来源：微信公众号 国泰君安证券研究

　　作者：刘越男

　　2017年旅游行业国内游有望重现量价齐升，出境游关注龙头公司的产业链整合，同时重视国企改革等机制改善带来的经营和业绩弹性。我们认为旅游行业中长期内依然维持高景气度，旅游消费半径扩大、旅游消费内容和方式的升级、旅游资源和流量的价值重估依然是行业发展趋势。基于2016年国内游客流受雨水天气等客观因素影响增速有所下滑的事实，2017年其增速有望呈现较高水平，配合消费升级背景下客单价进一步提升，国内游量价齐升有望重现；出境游受人民币贬值预期影响增速反弹不容乐观，存量市场博弈下龙头旅行社公司凭借品牌和资本优势市场份额将持续扩大，同时积极延伸整合产业链以切入其中高产业价值环节。此外，国企改革依然是2017年行业需要重视的主题投资机会，其中尤其关注景区、酒店等板块在改革完成后给相关公司带来的经营机制的改善以及业绩提升。