来源：微信公众号 国泰君安证券研究
作者：郑武
1、航空：超级周期黑天鹅
国君航空超级周期，从分歧走向共识；黑天鹅，或将推动估值前低后高。
2、航运：复苏终究水中月
行业见底终究只是水中月，估值中枢仍将下行；资产重组优于周期，港股优于A股。
3、基建：c
巴菲特为何在美国经济新常态，大量买入重资产行业？每逢调整买基建，但中长期投资者建议只买公司治理可靠的公司。
4、物流：快递预期将分化
市场对快递利润率可持续性的过高预期，或将在我们难以预测的时间，出现较大分化；机会总在悲观时，等待“转型2017”与预期超调。
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责任编辑：金黄
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