宋嘉吉：通信是改革先锋流量基石 爆款应用出现的基础

　　来源：微信公众号 国泰君安证券研究

　　作者：宋嘉吉

　　通信业——流量红利、改革先锋。从2G到5G，通信能力的提升是TMT进步的先行要素，也是爆款应用出现的基础。中国联通已被点名混改，通信行业的其他国有集团：大唐系、武邮系、普天系、特发系均有望率先试点。

　　中移动家宽建设红利——光通信的高景气延续，2017慢牛延续。中国移劢2016-2017年度核心任务——家庭宽带建设。光纤光缆：2017年继续价升量涨，量增长30%，价格增长约20%，业绩弹性最大。光器件：10G光模块放量在即，电信、联通需求同步增长。光接入：需求释放滞后于光纤光缆，2017年开始放量，分光器、ODN等，主要靠量的弹性。

　　流量红利——云计算、SDN、流量经营、5G。流量爆发，推动行业进入“云——管——端”一体化时代。云计算商业模式逐步清晰，等徃估值消化。备戓5G，预热流量经营、物联网、 SDN等细分环节。

　　主题投资：区块链。IBM、四大、 BAT、央行均已重点投入，看好2017年巨头在区块链领域的应用落地。关注区块链在数字货币、跨境支付、供应链金融等领域的应用。

　　国企改革：特发信息、高鸿股份；光通信：光迅科技、亨通光电、天孚通讯、中兴通讯；云计算：高升控股、创意信息、网宿科技；自下而上：梅泰诺、佳讯飞鸿、金利科技。