监管趋严,风暴来临时远离中心。过去一周股票市场虽风平浪静,但监管层动向却风起云涌,一周之内证监会连续祭出三面大旗:一,6 月17 日证监会就修改《上市公司重大资产重组办法》向社会公开征求意见,将取消上市的配套融资,并提高股东锁定期;二,从严把关,证监会首次公布IPO 终止审查17 家企业名单;三,兴业证券公告称因公司涉嫌未按规定履行法定职责,收到中国证监会调查通知书,或与欣泰电气造假有关,当年平安证券和万福生科的案例似又重现。我们在2016 年下半年策略报告《以退为进,散而后擒》中曾提出,金融去杠杆将是影响A 股下半年趋势的关键变量之一,虽然监管趋严中长期利好A 股市场环境净化,但切勿低估政策连锁反应带来的潜在冲击,风暴来临时请远离中心。
川煤违约,新一轮违约潮苗头出现?股票市场不平静,债券市场去杠杆同样不太平。6月15 日川煤集团公告称,公司20 亿短融未能按期兑付,构成实质性违约。我们在周报《逢场作戏,还是动情走心》中指出,信用债(剔除金融行业)一级市场净融资规模4、5 月份已出现明显萎缩(5 月净融资规模为-96 亿),而这一趋势在6 月份仍在延续(6月至今净融资-5 亿)。当下信用收缩的负反馈有加速蔓延可能,这个带来的潜在冲击我们认为是当前市场预期不充分的。信用风险仍不可掉以轻心。
耐心等候,谨慎走心。近期在于投资者的交流中,被问及最多的就是年内第二次买点大概时候出现,不少投资者当下已经蠢蠢欲动,认为英国公投就是最后一只 靴子落地。如果脱欧成功,我们认为将继续引发全球避险情绪升温,并导致全球主要风险资产剧烈波动,A 股同样存在超调的可能,但波动幅度应小于欧美市场;如果不脱欧,海外扰动因素或带来暂时性风险偏好修复,但这仅是不确定性因素的消除,并非市场趋势的决定 性变量,靴子即使落地,也需留一份清醒。从当下的种种迹象看,我们认为,在市场对“实体去杠杆和金融去杠杆”带来的潜在冲击落地前,第二次买点仍需耐心等 待。
消费品开启“超级周期”新征程。近期我们再次看到了消费品“超级周期”的进攻弹性,首先白酒提价预期再现,板块指数阶段新高,同时,航空高频数据也开始好转。配置上我们继续推荐两条主线:第一,业绩进入长期扩张的“超级周期”,食品饮料(泸州老窖)、小家电(苏泊尔)、航空(南方航空)。第二、高分红、低估值的蓝筹,银行、非银、电力(黔源电力)等。主题投资推荐语音交互(科大讯飞),城市交轨(方大集团)。
新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。进入【新浪财经股吧】讨论
责任编辑:张恒星 SF142