文章来源：彭湃
5月11日，“证监会严控定增”的消息在市场蔓延，受此影响，相关板块大幅下挫。
据财新网的报道，证监会已经叫停上市公司跨界定增，涉及互联网金融、游戏、影视、VR（虚拟现实）四个行业。比如，水泥企业不准通过定增收购或者募集资金投向上述四个行业。同时，这四个行业的并购重组和再融资也被叫停。
多位券商投行人士告诉澎湃新闻（www.thepaper.cn），确实有同行告知上述四个行业定增被叫停，但由于其目前没有正在做的相关行业定增项目，因此并不清楚这四个行业的定增是否被全面叫停。
而证券时报随后进一步报道称，游戏、影视等行业目前遵从“一事一议”原则，具体而言，并购或定增收购“不盈利仅讲故事的标的”将被禁止，而一般的项目并未被全面叫停。证券时报援引国内某大型券商投行人士了称，其正在参与一个游戏项目及一个影视项目，游戏、影视定增项目并未全面叫停。
跨界定增引来监管频频问询
不过毫无疑问的是，监管正对跨界定增出手严控。
近两年来，明星造富现象严重，上市公司对游戏、影视行业趋之若鹜，纷纷抛出巨额定增方案，引发较大争议，甚至引来监管问询。
如此前的3月28日晚间，唐德影视（300426.SZ）发布公告称，正在筹划以现金方式收购无锡爱美神影视文化有限公司（以下简称：爱美神）51%股份的事宜，初步确定并购事项达到重大资产重组标准，并从3月28日起进行停牌。
实际上，爱美神是一家空壳公司：成立于2015年7月30日，核准日期为2016年1月29日，注册资本300万元。股东合计有两名，分别为范冰冰以及其母亲张传美，法人代表为范冰冰。
根据唐德影视2015年年报，截至2015年底，唐德影视的总资产、净资产分别是14.8亿元、8.7亿元，所以，爱美神51%股份起始定价为7.4亿元或4.35亿元，即使取较低值爱美神公司的估值最少不低于8.5亿元。
4月11日，深圳证券交易所发出关注函，指出如果唐德影视收购爱美神达到重大资产重组标准，其估值在短期内增幅巨大，要求唐德影视在披露重大资产重组方案时，重点对爱美神的估值情况进行分析说明，并进行重大风险提示。
在一位公募基金投研人士看来，现在的娱乐上市公司靠着IP兼并重组，但却没有真实业绩：“当初说好的业绩，对赌协议在3年后发现根本无法兑现。这种现象本身就是不正常的，被严重高估。”
5月10日晚间，厦华电子（600870）也发布公告称，上海证券交易所对其最新交易对价为18亿元的跨界定增收购案进行关注。
融孚律师事务所合伙人叶家平指出，监管收紧跨界定增或旨在对以下几个方面进行严控：
一是严谨概念炒作，保护二级市场投资者利益；
二是要求上市公司做好主营业务，禁止上市公司在主营业务没做好的情况下，去通过定增炒作非主营业务等概念，炒作股票；
三是引导从事实体经济的上市公司继续做好实体，严禁概念炒作；
四是防止上市公司通过定增，尤其是估值在短期内暴增的并购，防止向特定对象进行利益输送。
“把钱赶到实业去”
近年来，一些定增的炒作情况的确严重。某投行人士对澎湃新闻称，上述的四个概念炒得最厉害，而且重组股的估值“逆天”。现在看来，风向是要抑制泡沫，把钱“赶到实业去”。
一家上市券商的保荐代表人也猜测称，“现在是杜绝炒作，未来或将对更多的行业定增进行管控。”
一位不愿具名的前交易所人士表示，“这两年股市火爆，定增套利太猛了。”
该人士指出，证监会最近对定增价格和市场价差要求进一步透明，也就意味着收益缩小。“我记得2010年当时买过一个定增产品，算是很早的了，忙活了一年，最后（净值）1.07。过去两年因为大盘上涨太多，所以出现了一大批高获利的定增基金。定增和大盘走势以及政策关系很大，大家都在想套利。”
在业内人士看来，对定增的严控是必然的。
5月11日，文化传媒、网络游戏、虚拟现实等板块均现大幅调整。据Wind资讯，当日文化传媒板块跌2.08%、网络游戏概念跌2.93%、虚拟现实概念跌2.89%；互联网金融概念跌幅较小，跌0.87%。
对于严控跨界定增对市场的影响，中信证券市场研究团队首席市场策略师张群认为，主要影响会有三个方面：
第一，由于上述四类新兴产业的估值较高、有部分泡沫成分，监管层“设卡”，一方面有利于遏制以并购重组、业务转型等旗号进行的股价炒作，另一方面有利于上市公司聚焦主业、股市资金尽量“脱虚向实”。
其次，再融资对上述四类新兴产业尤为重要，推进研发、吸引人才、开拓市场等都需要大量资金，而从海外经验来看并购重组也是新兴产业发展的重要手段，直接“叫停”再融资和并购重组将不利于行业发展。因此，监管层完全采取这样“一刀切”的行政干预方式的概率较低。
在监管强化的背景下，有核心技术、内生增长稳定可靠、且已完成再融资资金相对充裕的公司无疑将会占有优势。
最后，加上考虑监管层也在对中概股通过IPO、并购重组等方式回A股进行研究，挤掉了“壳资源”炒作的部分泡沫，当前股市的制度环境、投资者的交易策略和方式都有可能得到逐步净化，二级市场博弈投机的特征有望弱化、价值投资的氛围有望提升。这也将强化近期市场“业绩为王”的主流选股思路。
张群预计，一些纯粹讲跨界转型故事的公司、TMT等新兴产业中的高估值股票短期将受到压制，投资应适度回归基本面。
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