杨德龙：巴菲特给A股投资者传授制胜法宝

　　作者：前海开源杨德龙

　　今年有幸到美国中部小镇奥马哈参加2016年伯克希尔股东大会开始，聆听股神巴菲特和搭档芒格的真知灼见，受益良多。以下几点，是巴菲特给A股投资者的制胜法宝。

　　1、【巴菲特绝不买入看不懂的公司】

　　巴菲特做投资的原则之一，就是绝不买入看不懂的公司。2000年科网泡沫的时候，几乎所有投资者都疯狂买入和网络沾边的股票，只要名字里有“．com”字样的股票都大涨，但巴菲特一直无动于衷。虽然那两年伯克希尔股票收益跑输大多数投资者，但却成功躲过了随后的科网泡沫破裂的股灾。同样，在“次贷”投资疯狂的时候，很多人都趋之若鹜，也有人劝巴菲特买“次贷”。巴菲特说，你们买“次贷”的人，就像开着一辆轮胎上插满匕首的破车，小心翼翼的走在崎岖的路上，只要碰到一个大石头，就会翻车的。果然，08年美国“次贷”危机爆发，雷曼兄弟倒闭，华尔街遭受重大冲击，而巴菲特再次躲过这次危机。不要买入看不懂的公司，确实是值得我们深思。很多A股投资者仅靠听消息，或者拍脑袋，看K线图就盲目买入股票，最后血本无归。

　　2、【研究是投资的基础】

　　巴菲特说，你经常看到炒股票的人亏钱，但很少看到买房子的人亏钱，为什么呢？很多人买股票，不认真研究，几十万甚至上百万的投资几分钟就决定了，卖股票的时候也非常简单，打个电话就卖掉了。但是如果买房子，你会认真分析地段好不好，配套好不好，有没有升值空间，往往看很久才下单。如果要卖房子，你至少要找个卡车把你的东西搬走！这对我们很有启发，做任何投资都不能草率，靠运气或者蒙对的投资，早晚会输掉。研究是投资的基础，这点时刻要牢记。

　　3、【“投资要战胜贪婪和恐惧”能做到的人很少】

　　大家对巴菲特的名言“投资要战胜贪婪和恐惧”耳熟能详，但是真正能做到的人非常少，大多数人既不能战胜贪婪，也不能战胜恐惧。巴菲特本人之所以成为股神，和他时刻贯彻这个理念有关。

　　06年和07年，全球资本市场都是超级大牛市，A股也是全民炒股，很多人号称自己是“中国的巴菲特”，很多都不知道股票是何物的人也冲进来了。当时网上还流行一个广州公安局的宣传语：“抢劫不如炒股票”。但是巴菲特没有跟风买，反而把重仓持有很多年的中石油港股卖了。在接受媒体采访的时候，巴菲特表示，当时他买中石油的时候，当时还是一家市值较小的公司，国际原油价格大概50美元一桶，而07年中石油一度成为全球市值最大的公司，超过美孚石油公司，而油价也达到140多美元一桶。他在牛市的时候战胜了贪婪。到08年底，很多自称是“中国的巴菲特”的人都不敢说话了，人性的恐惧让很多人不计成本的抛售股票，哪怕很多股票已经跌出来了价值。这时候，巴菲特开始出手了，在市场最恐慌的时候，以救世主的姿态买了高盛和GE的股票。

　　巴菲特说，股灾是上帝送给价值投资者的礼物。他再一次成功接收了上帝的礼物。投资有时候是反人性的，战胜贪婪和恐惧，可以说是知易行难。今年春节之前，我发表了文章《在底部请珍惜手中的优质筹码》，明确指出大盘底部特征已经非常明显，市场处于“出清”状态，该去的杠杆已经去掉，看空的投资者已经接近没有仓位。这时候再恐慌已经没有必要。但是还是有很多极度看空的言论，让很多投资者在地板上割肉。

　　春节之后，前海开源基金全面空翻多，结束长达9个月的空仓状态，果断加到接近满仓，并明确提前千点大反弹的观点，用实际行动践行战胜恐惧的观点。现在大盘从底部已经上涨了三百多点，经过一个月的缩量调整后，还有几百点的上升空间。现在仍然是要战胜恐惧，坚定持股的时候。

　　4、【“不要亏损”说三遍】

　　巴菲特在投资界是神一样的存在。在全球前100位富人里面，巴菲特是唯一一位靠炒股票成为首富的，其他99位都是做实业的。很多人问巴菲特成功的秘诀，他说投资成功的秘诀是记住三条，第一条，不要亏损，第二条，不要亏损，第三条，记住前两条。巴菲特应该是最早使用“重要的事情说三遍”的句式的人，他这么强调不要亏损，其实道出了投资的真谛：做每一笔投资都有深思熟虑，不能抱着侥幸心理赌一把。巴菲特一直反对博短线的投机方法，他甚至极端的表示，一只股票如果你不打算持有十年的话，就压根一分钟都不要持有。在A股，很多人喜欢投机，不喜欢做投资。有个段子很有意思，有人问在A股投资和投机有什么区别？神回复是，在A股，投资和投机只有普通话和广东话的区别。

　　5、【把投资看作是快乐的事】

　　巴菲特是真正热爱投资的人，他能从投资中找到快乐。在一封致投资者的信中写到：“给投资者创造价值是我们最乐意的事，我们每天都是跳着踢踏舞去上班的。”孔子曰：“知之者不如乐之者，乐之者不如好之者。”把投资看作是快乐的事，可能也是巴菲特成功的秘诀之一吧。

　　国内很多投资者喜欢追涨杀跌，到处打探消息，每天受行情波动的折磨，完全找不到投资的乐趣。巴菲特做投资则简单的多，他办公室只有一堆上市公司年报和华尔街日报，还有一部电话，连一台看行情的电脑都没有，更不会看华尔街众多分析师的研究报告。他是真正用做企业的眼光来挑选公司和管理层，丝毫不在意短期股价的波动。

　　从今天巴菲特和芒格一唱一和的精彩解答来看，他俩性格特别幽默乐观，在台上不像做报告，而是活像一对相声演员，一个逗哏，一个捧哏。当然巴菲特是逗哏，芒格是捧哏。