任泽平喊你紧急加仓 周金涛说“小心有诈”

　　来源公众号：RIH投读会 谭校长

　　文/谭校长

　　各位投友早上好！

　　从这周开始，行情进入了一个比较有意思的阶段，很有意思。

　　A股经过一段时间无方向感的震荡之后，多空的分歧开始加大，大家都有些按捺不住了。

　　多方的代表是国泰君安首席宏观分析师任泽平。任泽平在昨晚的电话会议中，明确看多。认为A股将大概率向上突破，上升空间20%。

　　空方的代表是中信建投首席经济学家周金涛。他在策略周报《佯北勿从，饵兵勿食》中明确表示，我们认为4月市场将在震荡中摸顶，现阶段市场倚重的风险偏好折返是震荡的根源。

　　我们再来看看熵学院系统的信号。

　　系统显示，目前中期趋势依然偏乐观。

　　不过校长个人看法，随着多空分歧的加大，本周行情的震荡会加剧。建议提前防范可能的风险。

　　附上任泽平和周金涛的核心观点和逻辑，供你思考。

　　任泽平看多的核心逻辑如下：

　　主要原因：

　　1、分子业绩改善

　　（1）一季度改善，改善或持续到2季度末3季度初

　　（2）经济温和改善，货币政策不太可能转向

　　2、分母风险偏好修复

　　（1）汇率稳定：

　　美国今年加息1次，大概率在下半年；

　　大选周期美国政策一般不会过紧；

　　9月将举行的杭州G20峰会可能主要讨论人民币维稳。

　　（2）监管层呵护：

　　梧桐树长钱进入股市；

　　证监会新班子政策维稳，防范股市再现暴涨暴跌；

　　改革推进：国改、债转股、营改增、供给侧改革、金融监管改革。

　　（3）大类资产配置需求：

　　一线楼市降温；

　　信贷风险提高，债市吸引力下降；

　　股市较前期跌幅深，形成价值洼地；

　　货币超发+资本管制，在国内最有可能配置A股。

　　（4）潜在增量资金可期：

　　24万亿理财，基于未来渠道逐渐放开；

　　保险资金；

　　楼市流出的资金；

　　深港通；

　　MSCI。

　　（5）估值位于低位：

　　整体合理中枢上移；

　　目前估值相对合理，向下空间不大，向上有期待。

　　配置方向：

　　（1）弹性大的成长股

　　（2）业绩改善个股

　　（3）高股息率

　　（4）供给侧改革受益标的

　　周金涛看空的核心逻辑如下：

　　我们认为当前应该属于2-3月份风险偏好集中修复后的尾声，可进入一个新的确认期。

　　目前处于海外大类资产运行的整固期，风险资产和避险资产呈现了一种焦灼状态，按照经济运行的惯性

　　（1）通胀回升后，美联储加息预期（鹰派）重燃，对于中国需求复苏的检验

　　（2）中国去产能效果不佳，经济结构矛盾使得中国财政推进有预期差

　　（3）中东的产油国的政治冲突再次升温，“冻产”不达预期或供给推动高峰已过

　　（4）欧洲日本无法忍受被动升值，寻求进一步大规模宽松。

　　其中（1）、（4）点是汇率对估值的潜在冲击（2）、（3）是可能的利率冲击。这与我们之前的观点吻合：“中国的产出缺口将于2016年4月份附近触底，而在产出缺口触底时，商品反弹第一波可能触及高点。大宗商品将迎来第一波主升浪的技术性回调”。

　　因此，周金涛团队认为接下来两个月左右，A股将大概率进入调整。而这是为下半年第二波量价齐升主升行情的蓄力。