《红周刊》特约作者 籍承
《红周刊》：本周虽然指数出现了一定的调整，但盘中热点较多，如无人驾驶、互联网金融、高送转等板块均持续走强，这是否是一个好的征兆呢？
小徐：下周指数的走势并不是关键，关键是这些板块是否能够继续走强，赚钱效应若能够延续，则可继续看高。
《红周刊》：最近一年每次大盘反弹，次新股总是冲在前面，而这次反弹次新股却显得有些乏力，是何原因造成的呢？
小徐：估值过高是次新股难以走强的主要因素。
《红周刊》：这么多次新股，有没有你看好的呢？
小徐：此批新股之中较为看好的是蓝海华腾，若下周蓝海华腾能够打开涨停板，则可适当关注。
《红周刊》：蓝海华腾的优势在哪里？
小徐：蓝海华腾主要产品为中低压变频器、电动汽车电机控制器和伺服驱动器。其中值得关注的是电动汽车电机控制器，2012年、2013年、2014年和2015年，电动汽车电机控制器收入占蓝海华腾主营业务收入的比例分别为32.38%、40.75%、37.40%和67.47%，呈现逐年大幅增长的态势。
电动汽车电机控制器产品的下游行业为电动汽车行业，随着2015年新能源汽车产业呈现爆发式增长态势，蓝海华腾2015年净利润同比大增近40%，而公司预计2016年1~3月营业收入5500万元~9000万元，较2015年同期再次增长56.21%~155.61%，实现归属于母公司股东的净利润1300万元~2100万元，较2015年同期增长34.58%~117.39%。
按此保守估算，蓝海华腾2016年每股收益有望达到1.80元，即使按35倍动态市盈率计算，公司合理股价也应在60元左右，而招股说明书显示，目前公司中低压变频器、电动汽车电机控制器和伺服驱动器的产能利用率分别达到了120.93%、118.19%和115.18%，这均是加分因素。
《红周刊》：既然业绩大幅增长，且产能利用率高达100%以上，为何不能给予更高的估值呢？
小徐：汽配行业上市公司估值普遍较低，例如创业板的上市公司精锻股份，2015年公司实现营业收入71089.28万元，比上年同期增长13.28%；净利润为14035.01万元，比上年同期增长11.77%，折合每股收益0.52元，而公司目前市盈率不足27倍。上面所说的给予蓝海华腾35倍动态市盈率估值已经较高了，按静态市盈率计算，60元的价格对应的市盈率已经接近45倍。
《红周刊》：次新股的估值普遍偏高，例如主要从事建筑装饰施工和设计业务的建艺集团，按目前股价计算公司市盈率约65倍，而与公司行业相近的上市公司普遍估值较低，如亚厦股份的市盈率约30倍左右，金螳螂的市盈率约20倍，洪涛股份约35倍，建艺集团是否还有关注价值。
小徐：实际上建艺集团除了估值远远高于同行业上市公司之外，还需要注意的是2015年公司所处的行业也呈现明显下滑态势。
如亚厦股份披露的2015年度业绩快报显示，2015年公司实现营业收入902236.27万元，同比下降30.15%；净利润57987.46万元，同比下降43.84%。实际上2015年1~9月亚厦股份的净利润为59170.69万元，按全年净利润57987.46万元计算，公司2015年四季度实际发生了亏损，而这样的亏损并非季节性因素造成，因为2014年四季度，公司的净利润还一度高达30226.22万元。
金螳螂的情况如出一辙，公司2015年实现营业收入186.35亿元，同比下降9.92%；净利润16.11亿元，同比下降14.18%。广田股份则公告称公司2015年度实现营业总收入83.56亿元，比上年同期减少14.63%。净利润2.95亿元，比上年同期减少45.06%。
而三家公司对于业绩下滑的原因均解释称是受宏观经济大环境的影响，报告期内部分项目施工进度放缓，毛利率有所下降。需要注意的是，建艺集团与同行业上市公司相比，毛利率是最低的，也就是说，宏观环境对建艺集团今后业绩的负面影响是最大的。
《红周刊》：最后来看金徽酒，酒类上市公司应该是最好估值的吧？
小徐：是的，2015年金徽酒实现每股收益0.59元，目前公司的股价在27元附近。较金徽酒稍早一些上市的今世缘2015年的每股收益约为1.35元，较金徽酒高出128%以上，而目前今世缘的股价仅为29元左右，仅高出金徽酒不到10%，相比之下金徽酒已无上涨空间。■
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