卖房买股？先搞清底部有多近、牛市有多远

　　导读：有券商再度喊出卖房炒股的口号。华泰证券就建议，有三套以上高估区域例如深圳房子的个人，出售一些房子，把资金想方设法投入资本市场。

　　现在唯一的问题是， A股离底部有多远？证券时报网梳理了历次底部确认的特征，看看当前有哪些符合标准了。

　　A、调整幅度与时长：离底部已不远？

　　以有市场接受程度最高的沪指为例，A股自成立以来已经历多轮惨烈熊市。

　　据统计，沪指史上区间跌幅超过40%的情形至少出现8次，最惨烈的跌幅出现在1993年2月16日至1994年7月29日期间，当时沪指下跌79.10%，而本世纪最大跌幅产生于2007年至2008年的金融危机期间，沪指跌了72.81%。

　　除去几次极端情形，沪指一般在下跌40%—50%后即开始止跌。最近一轮沪指调整幅度最多已达49.05%，基本处于调整后的底部范围。

　　不过从调整时间上看，历次熊市调整时间差异很大，多则48个月，少则5个月。而自去年6月份算起，至目前调整了9个月。

　　总的来说，沪指继续下跌空间已不大，此时介入市场可能会押对底部，但有可能会输给时间。B、纠结的估值

　　从反映估值的市盈率数据来看，沪市近日市盈率最低已降至11.82倍（预估值），已低于8年前金融危机时的最底部（13.81倍）。

　　不过从中小创的情况看，当前相应市场的市盈率仍显著高于以往底部时期。

　　C、成交活跃度：离熊市底部还有一段距离

　　由于A股市场规模持续扩大，将不同时间的成交量（或成交金额）直接对比并不合理。我们以不同时间成交金额占A股流通市值的比例，衡量市场的成交活跃度。

　　据WIND数据统计，历史上各月总成交金额占流通市值的比例通常都在10%到100%之间，在调整的熊市尾期，这一比例多在20%左右，而今年1月，这一数值仍有33.64%（今年2月由于假期，交易日较少，可比性较差）。

　　再从最高成交量与最低成交量比较来看，2002年牛市与2005年熊市、2007年牛市与2008年熊市的最高成交与最低成交比大约为10倍。本轮牛市最高峰时近2.3万亿，目前大约5000亿。

　　所谓地量地价，从上述指标来看，当前情形离熊市底部地量还较远。D、宏观经济和政策走向

　　当前中国宏观经形势低迷，GDP增长目标已下调至7%以下，不过由于A股表现历来和经济背离度较高，宏观经济的形势只能作辅助参考。

　　中金公司就指出，当前市场和2009年很多地方比较像，包括共识性预期比较悲观、政府稳增长政策接二连三、物价上涨预期已经有所抬升，但实体经济的改善尚不明显、周期性板块开始在政策及价格预期下开始躁动等，有可能出现“迷你版2009”行情。E、一元股数量

　　所谓“1元股”指的是每股股价低于2元的股票

　　远的不说，2008年，1664点时，1元股有36只。

　　2011年，2132点，1元股有三只，分别是京东方A、TCL集团、梅雁吉祥。

　　2012年，1949点，1元股有15只。

　　2013年，1849点，1元股有23只。

　　2014年，1974点，1元股有21只。

　　现在？呵呵。怕就怕，即便出现了1元股，牛市可能也还要等上几年时间。其他机构如何看？

　　海通证券认为，市场大概率在演绎向上突破的一段最肥行情。本次行情与2015年8月底-11月中比较，共同的背景是前期下跌源于政策面扰动、反弹源于政策暖期情绪修复。今年1月底-3月初=2015年8月底-9月底，3月开始政策更明朗，市场出现最肥的行情，类似2015年10月后。目前国内外政策形势向好，行情向上突破概率大，除非出现黑天鹅，如美联储3月突然加息、朝鲜半岛局势恶化。结构上维持均衡建议，新兴成长如文教体卫等，传统股聚焦CPI而非PPI，如维生素印染、养殖食品等。

　　瑞银证券中国首席策略分析师高挺表示，在一些担忧得到缓解后，大盘年初的反应过度预期会得到修正，未来一个季度上行是大概率事件。例如汇率、风险偏好、硬着陆风险等方面的忧虑，近期都有了一定程度的好转。”

　　但高挺也认为，市场信心仍旧脆弱，走势波动较大，反弹不会一步到位，估计未来2-3个月都处于反弹走势之中。