七大券商论节后股市：开盘就跑？ 补跌没啥逻辑

　　春节期间外围暴跌，令大家对A股明天的开盘很是忐忑，在我们的微信粉丝群里，甚至有“千股跌停”、“开盘不跌板就跑”这样的论调出现。不过，小编整理了部份券商的观点，发现大多数机构认为节后走势不宜过分悲观。

　　1、安信证券：A股补跌没啥实质性逻辑

　　2016年年初以来，上证综指、创业板指已经分别大幅下挫21.92%和22.74%，领跌全球主要股指，欧洲、美国以及亚洲大部分股指的下跌幅度均远不如A股，与其说A股开市要补跌，不如说过去一周是全球股指在补跌。

　　若全球风险资产下跌导致A股开市后补跌，无非两种逻辑，一是基本面上的逻辑，二是“情感”上的逻辑。

　　先说基本面上的因素，过去一段时间全球股市的大跌，导火索在于全球银行股的盈利和坏账问题，从而引致了投资者对全球危机的担忧，于是原油、股票等风险资产被

　　大量抛售。但是，对于相对封闭的国内体系，不管是经济还是银行都大概率不会爆发海外投资者所担心的情况，因此基本面的补跌逻辑似乎讲不太通。

　　再说“情感”上的因素，全球风险资产都跌了，避险情绪又很浓重，国内风险资产独善其身的可能性也真的不大，A股开市后的“低开”或是一两天的补跌都是可以接受的，但从上文分析的补跌空间，理性来看，倒觉得没必要那么悲观，在全球流动性维持宽松，国内减持、汇率问题短期得到解决，以及两会、十三五政策窗口期的 2月，我们还是维持超跌反弹的观点。

　　2、中金王汉锋：节后开盘 A股能否独善其身？

　　外围动荡不安，A股开盘能否独善其身？尽管在春节假期期间国际市场波诡云谲、动荡不宁，来自中国自身的消息面却相对平静。

　　A股开盘虽然可能也会受到国际市场大跌的影响，但考虑到节前已经有明显下跌，且轻仓过节的投资者较多，市场最担心的问题之一人民币汇率在假期期间也稳中趋升，我们认为对A股节后开盘不宜过分悲观。

　　另外，两会在即，节后也有房地产等行业数据值得持续关注，如果外围市场暂时企稳，市场应该也不乏可交易的热点。

　　从估值的角度来看，当前A蓝筹估值处于历史估值区间中偏低水平，而小市值股票估值处于历史估值区间中偏高水平，均处于可上可下的尴尬水平。

　　政策预期支持蓝筹+超跌龙头成长。房地产产业链及供给侧改革相关的板块，仍将享受政策预期支持；消费成长龙头在节前已经明显下跌，可以逢低吸纳盈利仍有客观 增长、估值已经逐渐合理的泛消费龙头成长。另外，节日期间的一些热点也值得关注，包括传媒影视、旅游、中国式收购主题、军工等。

　　3、广发证券：海外市场大跌不会冲击A股 阶段性抛压已很小

　　近期海外市场由于“审美疲劳”带来的大幅下跌应该不会对A股市场形成较大冲击，我们对A股市场在“两会”前处于“喘息期”的观点不变；而中期来看，由于A股自身“审美疲劳”的症结也还没得到根除，所以我们要继续保持熊市思维。

　　短期A股市场相比海外的一个相对优势是——恐慌情绪已经过三轮“股灾”释放，阶段性的抛压并不大，在“两会”前也还会有一些正面的政策预期。

　　虽然海外市场近期跌幅较大，但其实和已经经历了三轮“股灾”的A股比起来，还是“小巫见大巫”——相比此前牛市的最高点，海外股市普遍下跌了20%到30%左右，但A股市场相比最高点已经接近”腰斩”，恐慌情绪已经得到较大的释放。

　　并且我们在春节前路演得到的反馈显示：在1月暴跌的中后期，考核绝对收益的私募基金、保本基金、年金等产品，在净值向下击穿“安全垫”以后，都主动进行了减

　　仓甚至清仓，目前的仓位水平已比较低。而考核相对收益的公募基金也在上证综指跌破2850点的关键支撑位以后进行了较大幅的减仓。

　　综上来看，目前市场上的主要参与者仓位水平均相比年初有了明显的下降，抛压已不大；再加上“两会”之前，监管层也有较强的维稳诉求，市场的政策预期会比较正面。因此总的来看，我们认为A股市场在春节假期结束后不一定会跟随海外出现暴跌，短期继续维持“喘息期”的判断。

　　4、海通证券：猴年A股开局恐不佳 混沌期勿猴急

　　半年时间经历三次股灾，市场的信心受到很大冲击，所谓病来如山倒、病走如抽丝，信心的恢复本身就需要时间，而春节长假海外股市的下跌又增添了一丝阴影，猴年开市，A股开局恐不佳。但着眼3个月的中期，情况不一定差，甚至变好的可能性在加大。毕竟，考虑利率水平，当前2700点与14年2000点类似。

　　市场需要时间确认汇率、经济增长问题，3月中更明确。如果3月中两个因素均偏正面，1月底到3月中的市场与15年8月底到9月底类似，这个阶段指数稳住，融资余额下滑是主动去杠杆的结果，反映市场情绪扭转有个过程，成交量的持续萎缩和换手率的下降也反映此特征。

　　5、任泽平点评全球市场动荡：开启避险模式 A股两板块利好

　　春节期间重大事件对中国影响：全球市场动荡打击风险偏好，A股休养生息，但黄金、国债等避险资产受追捧利好。

　　受朝鲜半岛局势紧张影响，军工受益。受避险情绪和美日债券收益率下降影响，债牛继续。美元大幅贬值导致人民币短期贬值压力下降。春节期间，离岸人民币大涨至 6.53附近，与在岸人民币出现罕见的倒挂，显示美元指数大幅回落导致人民币短期贬值压力下降。全球股市暴跌，拖累全球经济，不利于中国出口。

　　未来全球大类资产配置建议：黄金>美债>欧日债>美元>欧日元>新兴经济体债>美股>欧日股>大宗>资源型新兴经济体股。

　　6、国金证券评海外市场动荡：A股节后还看供给侧

　　2016年A股市场本身是一个难以操作的市场，政策面临两难困境和艰难的博弈，但“惟其艰难，才更显勇毅，惟其笃行，才弥足珍贵”，整体节奏符合我们年度策略报告的观点。

　　2月7日，央行披露了最新的外汇储备3.23万亿美元，下降994亿美元（去年12月外储大降1079亿美元，为历史上最大单月降幅），这一数据怎么看也不 大视为利好。在没有明显的政策转向或其他积极因素出现之前，市场既有的趋势不会发生改变，我们仍建议需以控制风险，谨慎操作为主。

　　行业配置方面，考虑到“增量行情”短期内仍难以出现，市场整体处于弱势格局，我们建议行业配置上，以偏低估值的消费类的防御性板块为主，行业中的个股差异化

　　会进一步体现。主题方面，紧随产业政策，我们推荐有事件或政策预期驱动的“供给侧改革（钢铁）、迪斯尼、国企改革”等。

　　7、英大证券李大霄：开盘不慌 5理由决定A股将傲立全球

　　英大证券研究所所长李大霄表示，假期外围股市对A股开盘的负面影响可能大幅低于绝大多数人的预期。

　　A股虽然不排除还会受到外围市场的影响，但傲然屹立于全球股市的机会依然存在。理由如下：

　　1、经过大幅调整，A股的蓝筹股的估值水平在全球市场中属于低位，股息收益率已经足够吸引长期资本，蓝筹股将起到中流砥柱的作用。

　　2、国内流动性宽松的局面依然存在，而且还有进一步宽松的可能。

　　3、TCE布油已经出现每桶27.10美元的低位，以原油为代表的大宗商品也出现回升的迹象。

　　4、美元指数回落。人民币汇率趋于稳定。汇率的影响有减缓的迹象。

　　5、养老金入市、QFII放宽限制、加入MSCI等举措使得长期资本的引入，将大大增加对蓝筹股的需求。

　　他预测：A股将不会出现大多数人想象的悲观局面，傲然屹立于全球股市的机会依然存在。所以开盘恐慌大可不必。好股票可以将心放进肚子里面去。