林成栋：砥砺前行 在不确定的市场中寻找绝对收益

　　　亲爱的21世纪经济报道读者：

　　已经过去的2015年注定要被载入中国资本市场的编年史。中国资本市场经历了前所未有的考验，富善投资凭着出色的管理、稳健的投资、良好的风控给投资者带来了绝对收益。我们在低回撤低波动的前提下安享系列平均年化收益超过15%，优享系列平均年化收益超过20%，致远系列平均年化收益超过35%，满足了投资者对收益风险比的不同需求。这一年，富善投资收获了市场对绝对收益产品的认可，收获了投资者对量化多策略产品的信任，这份认可和信任也是我们2016年砥砺前行的力量。

　　　回顾2015年——量化多策略的转折年

　　对于量化投资的从业者而言，用“一半是冰山，一半是火焰”来形容2015年最为贴切。在2015年上半年指数的高歌猛进中，量化对冲产品的年化收益率显得颇为“落寞”，我们在上半年的路演中反复给客户提醒要注意泡沫破灭和市场下行的风险，应该分散化配置资产，特别是量化对冲、CTA这类和市场涨跌无关的策略。而在市场大跌时，量化对冲产品净值的稳健上涨又吸引了市场的无数关注。市场用上万亿市值的蒸发给所有的参与者上了一场生动的“风险课”，在这之后，量化多策略逐步成为了高净值客户和机构投资者的“标配”。

　　在如此变动的市场中，富善始终坚持稳健的投资风格，在上半年的火热行情中，保持冷静，抵住诱惑，成了绝对收益领域最坚定的守望者之一。我们相信坚守和复利的力量，赚确定的钱、赚风险调整后的收益，这点从我们优享系列产品全年最大回撤不超过3%中可以看出来。2015年市场的剧烈起伏也使量化CTA这一原本小众的策略逐步被越来越多的投资者所熟悉，富善投资致远系列三年的实践也验证了量化CTA有增厚组合收益、降低资产风险的作用。

　　展望2016——不确定性中寻找确定性，量化多策略的挑战之年

　　回顾整个2015年，股票对冲的alpha因子贡献了出色的超额收益，基于波动性带来收益的量化CTA策略的表现也很抢眼。目前，股指期货受限，市场的流动性急剧下滑，让所有的量化投资从业者都面临着思考，2016年，我们能够选择的方向有以下几点：1、在供给侧改革的大背景下，市场震荡的过程中Alpha因子表现值得期待，而这正是量化对冲产品所擅长的，在股指期货流动性受限的背景下，小规模的对冲产品还是可以在风险控制前提下积极运作。2、合理运用敞口，开发灵活择时模型，把握优势行业的板块机遇，在市场出现极端行情的时候把握贝塔机会；3、不断升级和完善CTA策略库，把握商品期货长期低迷后的潜在高波动机会。4、寻找新的收益增长点，目光投向海外，积极布局投资海外市场的美元投资产品，满足高净值客户的全球资产配置需求，国内的量化对冲基金到了走出国门参与全球投资的时间节点，或许2016会是国内量化基金国际化的起点。

　　3年前，怀着对中国量化投资及绝对回报的憧憬和期许，我们创办了富善投资。经过这三年的洗礼，中国量化投资行业和富善投资都面临着新的机遇和挑战。投资是收益风险共存的一种行为，量化投资的优势在于控制风险，获取相同风险下最大化的收益。从历史经验看，即使在市场投资不易整体下行的2011年，量化投资仍能取的正收益。2016年，投资不易，砥砺前行。