导读

  在利率持续下行之下,中国面临资产荒的状态。而在外界纷纷看好2016年市场之下,A股成为资产荒之下的大类资产的重要配置之一。

  本报记者 张欣[微博]

  27日,券商板块暴跌,20只个股跌停,大盘大幅跳水。截至收盘,沪指跌5.48%,报3436.3点;深成指跌6.31%,报11961.7点;创业板指跌6.48%,报2649.55点。逾2300股下跌。

  不过,在业内人士看来,这并不是A股反弹的结束,只是受到证监会[微博]叫停融资类受益互换、多家券商被立案调查等负面消息的冲击。

  事实上,记者采访的多位人士均看好明年A股市场。尤其在利率持续下行造成的资产荒背景下,A股正成为大类资产的重要配置之一。“资产荒实际上正好提高股票风险偏好,让更多的人到A股市场中,A股市场也会继续升温。”国泰君安策略分析师乔永远认为。南方基金杨德龙[微博]也认为,资产荒会提高A股配置。

  乔永远认为股票市场成为有助于改革增长、转型的资本市场。在强调供给侧改革之时,发展资本市场是促进改革关键点之一。

  券商、私募看好2016年A股

  近日,国泰君安与申万宏源在策略会上纷纷表示看好2016年A股,申万宏源预测明年A股最高至4750点。

  “全年看,上证指数波动区间(4750,3050),创业板指波动区间(4250,2250),波动幅度仍然比较大,而在概率最大的中性情景假设下,上证综指至少将摸高4000点,创业板指触及3550点。”申万宏源表示。

  国泰君安首席策略分析师乔永远也表示,明年全年仍然是偏乐观的格局,并把全年目标上升至4500点。“从股票市场本身,A股仍然处在非常高风险偏好的市场里面。明年的股票市场极有可能与2014年年初经历的一样,即增量资金重新进入股票市场。”乔永远认为。

  相比之下,招商证券相对保守。招商证券[微博]认为,2016年市场合理估值中枢在3400点附近,市场会围绕合理中枢区间进行宽幅震荡,总体区间3400-4000点之间。

  记者采访的多位私募、基金人士也表示看好2016年大的趋势,不过其间或有波动。

  龙腾资产董事长吴险峰告诉21世纪经济报道记者,明年A股总体的趋势是向上的,但存在波动。“因为市场还没有进入真正常态化。比如大股东抛售减持压力、新股改革后的发行、券商自营4500点之下不减持都会使市场产生较大震荡。非常态的市场下,震荡会加大。”吴险峰认为。

  南方基金首席策略分析师杨德龙也认为,明年A股整体呈现慢牛行情。“明年市场最高点不方便预测,但我认为明年市场会超出预期。明年还是牛市走势,但与今年上半年杠杆牛不同,市场上涨相对慢一些,但是时间会久一些,不会出现大起大落的行情,有利投资者。”杨德龙向记者表示。

  杨德龙进一步解释,明年出现牛市,一个是因为流动性充裕,货币政策比较宽松。另一方面改革预期,改革牛的逻辑没有改变,明年改革会进一步分化。

  东海证券北京东海中矿投资管理有限公司合伙人王辉认为,明年的市场将会出现两极分化的局面,即部分个股会出现暴涨,部分个股会下跌很厉害。“股灾过后对A股比较谨慎。我们明年还是会投一些高增长、高利润的企业。今年很多企业实行了并购重组,其中一部分公司业绩会在明年有所体现。”王辉告诉记者。

  星石投资总经理杨玲认为,未来有十大投资主线:消费升级主线,第二是制造升级主线,第三是节能环保投资主线,第四就是国企改革的投资主线。

  申万宏源认为2016年寻找新经济中高景气的子行业依然能够贡献超额收益,而2016年下半年可能出现的战略新兴板将再次点燃新经济的投资热潮。

  资产荒利于增加A股配置

  在利率持续下行之下,中国面临资产荒的状态。而在外界纷纷看好2016年市场之下,A股成为资产荒之下的大类资产的重要配置之一。

  星石投资总经理杨玲认为,在未来相当长一段时间内,GDP增速换挡,资产回报率普遍下行,资产荒的情况会一直存在,有一定风险波动但是高收益的权益类资产会越来越受投资者的青睐。

  “在资产荒背景下资产的回报率普遍降低,资金没有好的选择,A股的投资价值凸显。相比其他资产,A股即使有波动但是较高的收益会吸引更多的资金入市。”杨玲向记者表示。其认为,资产荒带来的增量资金为A股长牛慢牛的格局提供了坚实的支撑。

  国泰君安乔永远认为,资产荒可能是假象,极有可能引导我们明年寻找真相当中,回归到股票市场里面。“股票市场已经出现了大量低估值高分红股票的可能性,股票市场正在形成新的投资机会。而这种机会,会引导新的资金进入到市场里面。”乔永远称。

  申万宏源认为,部分资产配置机构突破“理性人”假设,遵循行为金融规律,提高风险偏好加配A股的情况也正在或者将要发生,高股息板块可能率先受益。大类资产配置格局对A股有利。若改革和创新进程配合,在最乐观的情况下,“慢牛”可能已经逐步到来。

  不过,招商证券认为,“资产荒”的形成是处于经济转型阶段必然的代价,其对股票市场的影响未必是立竿见影地吹起一个资产大泡沫,而是潜移默化地改变市场运行的规律,使市场出现前所未有 的一种交易型的牛市格局,甚至可以把这种新型牛市称为螺旋形的转型牛。

  尽管多家券商认为,资产荒之下,A股将成为资产重要配置。但招商证券认为,资产荒并不会导致居民主动大规模调整金融资产配置,股票配资的提升源于市值上涨的贡献。

  “金融资产在居民资产配置结构中的比重已经较高,近几年只是缓慢提升,而股票投资在配置中占的比重相对比较稳定。我们也不认为资产荒会导致居民主动大规模调整金融资产配置。”招商证券认为。尽管在单边牛市时看上去股票的配置会大幅提升,但是这在很大程度上是由于市值上涨的贡献,而从资产荒所关心的资金流的配置角度上,并不会有突然的极端变化。

  中投顾问金融行业研究员霍肖桦向21世纪经济报道记者表示,资产荒对于A股市场而言其实并非坏事,资产荒表示大量资金流入了资本市场,短期内有望对A股市场带来支撑。“但是从长远看,资产荒并不利于我国经济的整体发展,将导致实体经济增长乏力,资本市场与实体经济息息相关,如果实体经济发展受阻,资本市场也将‘独木难支’。”霍肖桦认为。

  不过,北京一位私募人士向记者表示,资产荒是建立在利率不断下行的基础上,但至少从目前来看并未出现资产荒的情况,而且到年底资金更为紧张。“若降准水平达到15%,才会出现资产荒的情况。若如此,明年A股行情超5000点都不为过。”该私募人士表示。

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

相关阅读

0