■文国庆
市场可能进入筑顶周期，逐步减持成为本月操作的主基调。在将重启新股发行消息刺激下，本周券商股领衔的金融股行情开始启动。
SDR表决延后，见顶略微延后
加入SDR，是我国金融改革的大事，是一个国家从生产大国转变为金融大国的常规步骤，政府非常重视，市场更不甘落后，这在本周金融股引发的指数行情中表现得淋漓尽致。在A股市场，股市就是讲故事的过程，大国加入SDR不是新鲜事，但对中国来说是头一次，市场借题发挥也是常理，就像二胎概念一样。由于IMF[微博]否认了马上讨论SDR的传闻，市场预期可能推后到本月30日附近，这给行情延续增加了一点时间。
IMF在1945年成立，是两大国际金融机构之一，其设立的SDR也叫纸黄金，在美元与黄金脱钩后，象征性地代表世界货币的功能。由于国际贸易发展迅猛而SDR实际规模太小(占国际贸易结算额的4%)，它对国际金融的实际作用极为有限，更多地是对一个国家经济实力和金融地位的迟到的承认。中国如能加入SDR，表明国际金融界对我国市场经济的承认，为将来参与国际金融规则的制定具有一定的意义，更像是一种荣誉称号，对我们的经济和资本市场的短期影响不大。
互联金融成为市场风向标
一批迟到的投资者未能赶上本轮反弹的操作节奏，于是把加入SDR与金融股联系起来，强力炒作。本来，由于我国银行业的状况和上半年股市泡沫破灭，金融股成为重灾区，反弹前半段几乎原地踏步，确实有补涨要求，新加盟资金借此发动进攻也算避实就虚，但能否全身而退就要看其他投资者是否捧场了。由于银行股问题太多，未来业绩预期很差，而主力资金选择券商股发力，也是万般无奈之举。从本周券商股的涨幅看，已经基本完成了补涨行情，下周再往上攻，恐怕身陷重围，偷鸡不成反蚀一把米，投资者要想退场，逐步派发倒是一个不错的选择。
炒作券商是一种陈旧的套路，没什么新意，而互联金融反倒可能剑走偏锋，悄然崛起。随着加入SDR,金融开放的加速也在情理之中，但传统金融的规模过大，包袱过重，不可能扛起反弹大旗，而作为传统金融的颠覆者，互联金融借助新技术和新经营模式，倒是可以出现跨跃式增长，这从今年半年报和三季报的情况都得到有力的证明。从截至本周的数据看，本轮反弹涨幅最大的板块是互联金融，它已经取代充电桩成为可持续创出新高的龙头板块。
在这轮反弹初期，笔者最看好的是电动汽车产业链和互联网领域，这两个板块产业链长、波及领域广、覆盖公司多、可延展性强。电动汽车产业的行情从8月份就开始启动，他们成为8~10月份的绝对龙头。电动车行业大的方向我们一直看好，但最大的问题是该行业发展依赖政府巨额的财政补贴，增速越快，补贴越大，各级财政已经不堪重负，从这个角度看，明年一季度开始，电动汽车补贴水平会大幅度降低，电动车的增长会阶段性减缓。
金融板块则不同，金融目前是市场中第一大板块，占比超过30%，而且互联金融是一个对传统金融改造、大幅增效、无需政府补贴的行业。与电动车相比，互联金融的进入门槛高、市场弹性大，增值空间更为广阔。目前来看，互联金融是惟一可能走出反转而非反弹的板块。
所以，我们一改过去对电动车、充电桩行业的关注，把精力集中在互联金融板块，以此作为判断大盘的重要风向标。
医疗服务及医疗器械为次选
如果说互联金融是可以跨越牛熊的首选，那么医疗服务和医疗器械可以成为长期投资者的次选。这个板块爆发力远不如互联金融，但稳健性较好，行业增长无天花板，一旦大盘见顶可成为专业机构的标配，从而走出相对强势。在市场大幅调整初期，这个板块也会下跌，但回调之后往往能在震荡中屡创新高。前一周市场炒作二胎概念股被证明是个伪概念，但其中的医疗服务和医疗器械倒是真材实料，不能当垃圾扔了。
除了上述两个板块，多数品种都可卖出，只是快慢问题。总体仓位在本周降到80%，下周降到60%，月底降到40%。能够做到这个水平，大体上会处于一个比较有利的位置，左右逢源，进退自如。12月以后的麻烦事很多，有希望，但更多的是挑战，市场的震荡程度会很剧烈，一旦身临其境，恐怕多数人会无所适从。■
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