那些十三五期间被券商共同推荐的投资主题

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　　经济观察报 记者 刘艳 中共第十八届中央委员会第五次全体会议召开在即，“十三五”规划编制成为其主要议题。在这个经历了六、七月份的股市狂跌、优质资产稀缺的时期，规划草案俨然已经成为了各方投资者们异常关注的投资宝典。

　　随着会期的渐渐临近，A股市场的一些相关板块个股已有了可圈可点的表现。但是，毫无疑问的是，“十三五”规划更会在中长期对未来投资方向的产生直接的影响。

　　眼下，诸多研究机构纷纷发布了大量相关的研究报告，从它们的推荐中或能为我们寻找到“十三五”规划中蕴含的投资秘笈。

　　被看好的行业

　　华泰证券认为：“十三五”规划对A股市场产生显著影响大概率在三个时段：一是10月十八届五中全会召开前后，即发布《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》前后；二是第十二届全国人代会四次会议前后，会议审查批准“十三五”规划纲要草案，随后发布正式的十三五规划纲要；三是十三五规划纲要发布后的较长一段时间内，专项规划陆续发布前后。

　　2015年以来，习近平5次外出调研，召开座谈会，针对不同地区的特点就如何谋划“十三五”展开深入研讨。其在华东7省市党委座谈会上指出“十三五”时期，经济社会发展要努力在保持经济增长、转变经济发展方式、调整优化产业结构、推动创新驱动发展、加快农业现代化步伐、改革体制机制，推动协调发展、加强生态文明建设、保障和改善民生、推进扶贫开发等方面取得明显突破。

　　目标已经明确，券商们给出了自己的投资方向建议。国信证券认为可以从产业和区域的角度寻找“十三五”主题投资热点，未来能够直接写进国家“十三五”规划或者能单独发布专项规划的产业和区域会成为市场热点。产业层面需要关注的是：服务业(养老、旅游、文化)、中国制造(机器人)、互联网+(大数据、云计算)等领域政策，区域层面东北振兴和京津冀协同发展值得期待。

　　海通证券预计制造升级、信息经济、现代服务业或将成为“十三五”产业规划三大关键主线。相关行业如制造升级的智能制造、新能源汽车，信息经济的云计算、大数据、互联网+，现代服务业的医疗养老、体育文化。

　　国泰君安首席宏观分析师任泽平认为，未来着力点和突破口在区域规划、智能制造、产业规划、生态环保、医疗养老。区域规划形成“四大板块”+“三个支撑带”，东北振兴很可能成为下一个五年的突出重点，西部大开发战略继续深入，三大战略中任务更重的是京津冀协同发展。

　　华泰证券认为，“十三五”前期重大课题与“十二五”相比新增6个研究方向：消费需求长效机制、信息经济、战略性新兴产业、人口发展战略和政策、健康保障发展问题、企业“走出去”发展战略。“十三五”专家委员会中产业研究领域的专家占比最高，主要集中于医疗卫生、节能与环保、新材料、食品安全、农业、计算机、国防军工、海洋经济、交运、机械、文化等领域。建议关注生物医药、环保、国防军工、农业、机械、交运、通信与计算机、文化传媒等行业，以及工业4.0、海洋经济、新材料、食品安全、智能交通、公共文化消费、健康养老消费、二胎政策等主题。

　　平安证券[微博]认为，“十三五”时期是中国经济化解短期增长压力，避免“中等收入陷阱”，迈向高收入国家的关键时期。“十二五”期间表现较弱的领域有望成为“十三五”规划的重点，其中表现较弱的环保、农业、非石化能源等领域，将是“十三五”规划重点强调和发展的内容。

　　通过梳理众多券商关于“十三五”的研究报告发现，有一些产业、主题是大家一致看好，据Wind统计显示，16家券商发布的“十三五”规划前瞻报告中，共计推荐了92个主题。其中环保主题最受青睐，共获得了13家券商的一致性推荐，推荐比例高达81.3%；工业4.0、国企改革两大主题均获得11家券商联合推荐；此外，农业现代化、大数据、新能源汽车、新能源、云计算、互联网+等主题也为多家券商所看好。

　　背后逻辑

　　经济增速放缓是“十三五”时期面临最现实的问题，由要素、投资驱动的经济增长遇到了瓶颈。从目标次序上看，“十三五”规划强调了保增长为第一要务，同时创新位次明显提升，这些都反映在了目前的经济形势与国家政策上。此前已有接近国家发改委的专家告诉本报，发改委确定的“十三五”年均GDP增长的底线是6.5%。

　　任泽平认为，近年中国经济增速换挡的典型事实先后出现：2008年前后越过了刘易斯拐点，2012年劳动年龄人口开始净减少，2014年房地产长周期拐点出现。从增速换挡进程看，我国已由快速下滑期步入缓慢探底期，未来经济将呈弱平衡的大L型，往后可能还有5-7年的底部调整期。

　　传统制造业产能过剩依然严重、新经济尚在发力、人口红利消失、出口引擎失速、传统增长模式难以为继……“十三五”面对现实状况要求结构调整的步伐更快，创新驱动诉求更大；硬币的另一面，这些也意味着全新的机会。

　　针对这些问题，国家层面先后就“国企改革”、“中国制造2025”、“互联网+”、“一带一路”等引导制造业升级、转变经济增长方式、鼓励信息经济发展的方向出台一系列的指导意见。

　　海通证券认为，改革开放以来，经济持续维持高速增长，随之而来的是居民收入水平的大幅提升，2014年人均GDP已经达到7600美元左右，已经跨入中等发展国家行列。而随着家庭收入的持续增长，随之而来的是消费升级更新换代，这也是文化传媒颇受关注的深层原因。

　　与此同时，我国人口老龄化趋势正加速攀升，人口老龄化和代际更替带来最显著的变化就是人的后市场相关需求快速爆发。关于养老、关于新生婴儿的产业将受到最直接的追捧。海通证券提供的数据显示，参考日本历史经验，随着收入和人口结构的变化，居民消费由实物转向服务，食品消费占比由1970年的29.0%下降至1989年的19.6%，而医疗、交通、教育、娱乐占比由37.9%攀升至44.3%。

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