民生策略 李少君团队
一、“十三五”规划预测：十大目标、规划纲要16年3月出台
1、规划目标：保持经济增长、转变经济发展方式、调整优化产业结构、推动创新驱动发展、加快农业现代化步伐、改革体制机制、推动协调发展、加强生态文明建设、保障和改善民生、推进扶贫开发；
2、推出时间：“十三五”规划纲要预计2016年3月出台。
二、“十三五”焦点主题：信息经济、智能制造、消费崛起、人口结构调整、绿色经济
1、信息经济：大数据、网络安全；
2、智能制造：机器人、3D打印、现代物流；
3、消费崛起：电影、主题乐园、旅游休闲；
4、人口结构调整：养老服务业、二胎政策放松；
5、绿色经济：水土气污染治理、新能源汽车及充电桩、海绵城市建设。
三、上周主题概念表现：充电桩涨幅、换手率均排名领先
1、充电桩概念上周涨幅居首、换手率排名领先，主要受益于充电基础设施建设指导意见的发布，投资热情受到催化；
2、能源互联网上周涨幅和融资买入环比位居前列，主要受益于中国倡议构建全球能源互联网以及行业政策的逐步明朗，市场人气上涨；
3、特高压板块上周资金流入率和融资买入环比排名居前，主要受益于特高压电网国内建设提速和海外市场扩张，产业链企业前景向好。
四、一周政策梳理：国务院部署加快发展农村电商
1、10月15日，国务院发布《关于推进价格机制改革的若干意见》；
2、10月14日，李克强总理主持召开国务院常务会议，部署加快发展农村电商；
3、10月13日，中央全面深化改革领导小组第十七次会议通过《关于进一步推进农垦改革发展的意见》。
风险提示：“十三五”规划方案不及预期、美联储加息，流动性宽松不及预期，投资者风险偏好再度降低。
“十三五”规划如何掘金主题？
中共中央政治局10月12日会议决定，十八届五中全会将在10月26日至29日召开，会议将研究关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议。会议关于十三五规划的讨论预计将催生一轮“十三五”规划主题投资热潮，目前距离会议召开还有约10天时间，我们认为此时正是提前布局“十三五”规划主题的良机。关于投资方向，我们从习总书记此前强调的“十三五”突破方向、25大“十三五”研究课题、对比已公布的“十三五”规划方向及研究课题与“十二五”规划方向的区别三个方面来选取性感的焦点主题。
参考“十二五”规划推出进程，“十三五”规划纲要预计16年3月出台。对于“十三五”规划的未来时间安排，我们根据“十二五”规划编制到出台的时间安排以及“十三五”规划目前的进展，预测正式的“十三五”规划纲要(草案)将于2016年3月由全国人民代表大会审议通过。“十二五“规划时间表及”十三五“规划预计时间表如下：
表1习总书记强调“十三五”十大突破方向。2015年5月27日，习近平总书记在浙江召开的华东7省市党委主要负责同志座谈会中强调，“十三五”期间要努力在十大方面取得明显突破，具体包括：保持经济增长、转变经济发展方式、调整优化产业结构、推动创新驱动发展、加快农业现代化步伐、改革体制机制、推动协调发展、加强生态文明建设、保障和改善民生、推进扶贫开发。
二十五大研究课题细分发展领域，优化升级产业、转变经济发展、保证改善民生有望成重点方向。十大方向的具体规划方案可以从发改委公布的25大研究课题中一探究竟。通过梳理研究课题对应的“十三五”规划方向，结合习总书记在5.27座谈会中强调的产业结构优化升级、改革、保证和改善民生，我们预计转变经济发展方式、优化产业结构、保证和改善民生将是此次十三五规划方向中重点领域。
表2相比“十二五”发展领域，“十三五”研究课题新增消费服务发展、信息经济、国企“走出去”、国企改革、人口发展战略研究。通过对比习总书记提出的“十三五”十大突破方向及二十五大前期研究课题与“十二五”规划纲要提出的七大目标及十五大领域，我们发现“十三五”可能的规划方向总体延续和深化了“十二五”规划方案，主要包括保持经济增长、调整产业结构、促进创新发展、保护环境、改善民生、改革开放等。从具体的规划领域看，消费及服务业发展、信息经济、国企“走出去”、国企改革、人口发展战略是最新提出的细分领域。
表3聚焦“十三五”五大性感主题
“十三五”规划主题投资掘金五大概念。结合习总书记提出的“十三五”突破方向、前期研究课题、与“十二五”规划的对比，我们认为经济发展方式转变、产业结构升级、消费服务发展、人口政策调整、绿色经济是将是“十三五”规划重点发展方向，这五大方向对应的性感主题包括：信息经济、智能制造、消费崛起、人口结构调整、绿色经济。
(一)信息经济：大数据、网络安全
“互联网+”国家战略推动大数据发展，网络安全建设防止信息泄露。随着“互联网+”国家战略在各个行业的逐步落地，互联网已经渗透到了我们生活的各个方面。《2015年中国大数据交易白皮书》显示， 2020年中国大数据市场规模将突破8000亿元，发展前景可观。网络安全近年来愈加受政策重视，自棱镜门后，网络安全、商业安全上升至国家安全高度。2015年6月，全国人大常委会初次审议了《中华人民共和国网络安全法(草案)》，8月15日征求意见截止，预计近期有望推出。
信息经济关注两大子板块，大数据与网络安全。从信息应用、信息安全两方面考虑，信息经济需关注大数据与网络安全两大主题，具体投资主线如下：
1、大数据三大投资主线：
(1)拥有大数据资源的公司，是实现流量变现的前提。随着“互联网+”不断向线下渗透，积累了大量的客户和数据资源的企业值得关注。
(2)拥有大数据分析处理能力的公司，使得大数据能量得以释放。凭借在大数据的储存、分析、开发等技术方面的优势，这部分企业能够为客户提供系统性解决方案。
(3)拥有深厚线下积淀的公司，通过大数据的应用实现行业颠覆。这类企业大多是原有行业的龙头企业，凭借着原有的线下积累，再加上敏锐的战略眼光，在大数据时代到来之前提前布局，将产生原有行业的颠覆效应。
2、网络安全关注国产信息化大趋势。网络安全意识提升，国产信息化将是大势所趋。在积极提倡运用国产软件背景下，国产信息化将迎来大发展时期，关注具有市场竞争力的国产信息化产品。
相关投资标的梳理，供投资者参考：(1)大数据：苏宁云商、石基信息、东方财富、易华录、东方国信、东方通、汉得信息、三泰控股、万达信息、诺普信、鹏博士、双林股份。(2)网络安全：启明星辰、卫士通、浪潮信息、华胜天成、北信源。
(所涉及个股仅供投资者参考，不构成投资推荐，具体投资建议以公司报告为准)
(二)智能制造：机器人、3D打印、现代物流
国制造定位制造业转型方向，承担“中国制造20205”重要任务。智能制造作为制造业转型升级的重要方向，承担着实现“中国制造2025”中提出的在2025年迈入制造强国行列的战略目标的重任，因此，制造业发展战略的高度决定了智能制造发展的政策关注度。
智能制造四季度获最强密集催化。四季度，智能制造主题将密集迎来五大重要催化：(1)默克尔总理有望于近期再次访华，洽谈工业4.0合作，推进与“中国制造2025”稳步对接；(2)10-12月，工信部联合各部委将对5月启动的93个智能制造示范项目进行评估、总结、推广，涉及数十家上市公司；(3)11月，工信部与中科协共同举办2015世界机器人论坛/博览会；(4)《智能制造中长期发展战略》将于9月完成初稿，12月底前完成征求意见稿；(5)《中国制造2025》细化方案正在抓紧制定，今年年底前五大工程实施方案将陆续推出，包括创新工程、强基工程、智能制造、绿色制造和高端装备。
智能制造关注四大子板块，机器人、3D打印、现代物流。从工业生产、生活应用两方面考虑，智能制造主题需关注机器人、3D打印、现代物流三大主题，具体投资主线如下：
1、机器人关注两条投资主线：
(1)核心零部件技术逐渐突破，具有研发实力的机器人产业龙头。核心零部件实现自主开发是国产机器人降低成本，提高利润空间的必由之路。机器人龙头企业具有核心自主研发实力，有望最先突破技术难关，形成具有国际竞争力的上游核心零部件及中游本体制造实力。欧洲、日本等机器人制造企业掌握核心工艺，与实力强的国际企业展开合作有望带动本土企业的研发能力升级。
(2)服务机器人风起，关注布局机器人服务应用企业。服务机器人在军工、医疗、养老、物流等领域的应用是机器人产业不可逆转的趋势。目前，服务机器人下游应用以军工、医疗、家用服务机器人最具潜力。
2、3D打印三条投资主线：
(1)3D打印金属材料原料生产商。从服务商最想购买的设备来看，以金属粉末作为主要耗材的粉末床熔化设备的需求量超过了整体的一半以上，由此，我们认为金属材料将成为工业发展的趋势，具有投资价值。
(2)3D打印高端设备制造商。随着3D打印行业的兴起，设备厂商作为早周期部分将显著受益。中游设备大致分为高端和低端两类，大多数中小企业的产品集中在门槛较低的基于塑料热熔融技术的低端设备，缺乏投资价值。在较高端的基于激光熔覆技术的高端设备方面，某些具有核心技术和应用市场拓展能力的企业具备一定投资价值。
(3)布局全产业链的龙头企业。龙头企业在3D打印产业链的各环节具有垄断优势，更易掌握核心技术，更易享受到国家对3D打印的各项支持，其可利用自身优势充分享受3D打印带来的机遇。虽然我国3D打印产业链已经完整，但由于处于行业发展初期，产业链的上中下游并不成熟，若企业布局3D打印的整个产业链，则会减少企业发展的制约因素。因此，布局3D打印全产业链的龙头企业是具有投资价值。
3、现代物流两大投资主线：
(1)运输信息化。重点关注两类公司，第一，优先布局物流信息平台的计算机公司，在物流信息平台建设中，货物在公路、港口运输中的信息能为物流公司提供货物的实时监控，提高运输的安全性。我们预计目前优先布局运输信息化的计算机公司，未来随着行业发展，公司业绩将有较大提升空间；第二，积极拥抱互联网，建立物流信息交流平台的物流公司，传统物流公司通过建立运输信息交流平台，可以有效增强货运的管控、节约资源、降低成本，从而提高运输效率。
(2)仓储智能化。重点关注三类公司，第一，物流自动化装备制造商转型自动化系统提供商，目前，上市公司中系统整体方案提供商基本处于空白区，物流装备制造企业可以借助本身自动化装备制造研发实力转型布局系统整体方案解决，由产品制造商转型服务型制造商；第二，外延并购切入智能物流企业，部分上市公司本身可能为智能物流设备应用行业，本身并不具有物流自动化系统的建设经验，因此外延并购进军智能物流便是一个很好的选择，实现产业链由生产延伸至物流；第三，战略合作国际龙头、国内研究所企业，国内物流系统集成商在技术水平上较国际龙头仍存在较大差距，因此合作国际知名智能物流企业有助于国内智慧物流向高端领域延伸，促进国内产业技术升级。
相关投资标的梳理，供投资者参考：(1)机器人：机器人、秦川机床、博实股份、汇川技术、亚威股份；(2)3D打印：黄河旋风、银邦股份、南风股份、中航重机、光韵达；(3)现代物流：皖通科技、传化股份、安徽合力、东方精工、天奇股份。
(所涉及个股仅供投资者参考，不构成投资推荐，具体投资建议以公司报告为准)
(三)消费崛起：电影、主题乐园、旅游休闲
逆周期特点与大众消费意识增强，消费行业将继续扛起经济增长大旗。在宏观经济探底过程中，消费支出已经成为经济增长的主要动力，2014年，最终消费支出首次超越资本投资，成为经济增长的第一拉动力。受制于国内工业去产能及全球经济复苏疲软，投资及进出口增长压力较大，而消费方面受益于大众消费意识的增强、电子商务的崛起，消费支出预计在未来将继续成为拉动经济增长的首要引擎。在“十三五”前期研究课题中，相比“十二五”，首次提出了扩大消费需求的研究课题，也显示出拉动消费对未来经济增长的重要性。
消费崛起关注三大子板块，电影、主题乐园、旅游休闲。从休闲娱乐方向看，消费崛起需关注影视游戏、主题乐园、旅游休闲三大主题，具体投资主线如下：
1、电影关注上游制作、宣传及下游院线公司。电影行业目前受到行业景气度提升和政策扶持双轮驱动，行业迎来蓬勃发展期。从基本面看，行业保持持续较高速发展，近两年迎来大爆发，2014年，电影产业收入同比增长57.51%，大幅高于近年17%增速，截止9月2日，电影票房收入297 亿元，同比增长48.5%。从政策面看，扶持意向明显，2015年9月1日，国务院常务会议通过《中华人民共和国电影产业促进法》，以提升文化产业水平、促进电影产业健康发展。在行业蓬勃发展背景下，上游制作、宣传公司以及下游院线放映公司将受益显著。
2、主题乐园关注两大投资主线：
(1)事件催化持续发酵、未来业绩有保障的迪士尼主题。近期，迪士尼筹备工作稳步推进。10月11日，迪士尼中方代表上海申迪集团副总裁程放预计开园客流量达1000万人次，迪士尼度假区及周边区域二、三期建设将包括约3.1平方千米的过渡性开发项目，具体有创客嘉年华，自然生态园，购物村，预计年客流量达600万至700万人次。随着明年春季开园的逐渐临近，迪士尼相关宣传、政策利好预计将源源不断。预计开园首年仅门票收入可达40亿，带动地产、酒店等全产业链，市场规模千亿。投资主线有三条，第一，迪士尼品牌五大事业部合作、供应商，包括影视娱乐、媒体网络、互动媒体、主题度假村以及消费品；第二，经济效益辐射的周边行业；第三，拥有上海迪士尼申迪集团股权的四大集团旗下上市公司。
(2)北京环球影城预计10月开工，新一轮主题公园热潮有望袭来。北京环球影城主题公园处于通州区梨园镇、张家湾镇、台湖镇三镇交会处，项目批准的核心区1.2平方公里，首期获批项目投资规模242亿元，预计项目总投资超过700亿元人民币，北京环球影城建成后，将成为全球最大的环球影城。根据国际上同等规模主题公园的经验，北京环球影城1元门票收入可以带来7元的间接收益，可创造至少1万个直接就业岗位和5.5万个间接就业岗位。预计北京环球影城票价为100美元，则可带来近百亿的门票收益和千亿级别的辐射产业链收入。投资主线有四条，第一，环球影城的主体开发企业；第二，在通州地区土地储备较多的上市公司；第三，基建工程相关的上市公司；第四，旅游业相关的上司公司。
3、休闲旅游关注三大投资主线：
(1)在线旅游。借助互联网的渗入、网络支付的普及、手机与宽带网速的提升，在线预计酒店、机票等行程安排方式已成为出游的普遍选择。行业未来有望继续保持较高速增长，增长速度虽然可能放缓，但主要由于高基数的影响，从绝对值看，行业增速仍保持较高水平。艾瑞咨询[微博]数据显示，2014年在线旅游市场交易规模达到3077.9亿元，同比增长38.9%，在线旅游渗透率为9.2%，预计2015年中国在线旅游市场规模进一步提升至4090.6亿元，同比增长32.9%，在线旅游渗透率约为10.8%。近年来持续火爆的出国旅游未来有望延续，主要受益于收入增长、欧美等国家对华旅游签证的延长带来的出境游便利性提高、大众海外旅游的意愿提高，而出境游人数的持续较高增长也将带动在线旅游的进一步发展。
(2)旅游演艺。近五年来，国内居民出游率从157.4%提高到243.5%，随着居民出游率的提升，游客对景点的观赏要求也在提高，单纯的观光游览已无法满足游客需求，文化上的体验似乎更为重要。旅游演艺这一新兴表演方式大大满足了游客对景点文化、历史的求知需求，也让游客有了全新的体验，独特的表演形式以及文化娱乐蓬勃大发展背景下，旅游演艺市场更具投资价值。
(3)休闲旅游。在消费升级大环境下，出游的形式也在发生着转变，休闲式的观光旅游正逐渐受到大众青睐。不同于走马灯式的纯景点观光，休闲旅游是集观光与休闲于一体的度假景区，不仅在内容上满足了旅游放松身心的需求，在出游的便利度上也适合居民进行周末出游，避免假日的拥堵，因为此类景区大多在离城市不远的郊区。在居民出游意愿增强的背景下，形式休闲放松的休闲旅游也受到更多居民尤其是年轻人群的钟爱，行业发展空间广阔。
相关投资标的梳理，供投资者参考：(1)影视游戏：光线传媒、华谊兄弟、万达[微博]影城；(2)主题乐园：东方明珠、龙头股份、锦江股份、中路股份、陆家嘴、百联股份、首旅股份、首开股份、华业资本、中国武夷、北京城建、华夏幸福、首旅酒店、北京旅游；(3)旅游休闲：众信旅游、凯撒旅游、宋城演艺、中青旅。
(所涉及个股仅供投资者参考，不构成投资推荐，具体投资建议以公司报告为准)
(四)人口结构调整：养老服务业、二胎政策放松
人口红利消失，老龄化趋势加速，生育水平长期走低，人口政策调整迫在眉睫。21世纪以来，中国逐步进入老龄化社会。从演变节奏上看，近几年中，我国将由快速老龄化阶段向加速老龄化阶段过渡，人口老龄化影响将逐渐显明。在老年人数逐渐增长的同时，新生人口数量处于历史地位，未来劳动力供给短缺问题将日益突出。因此，人口结构的变化使得市场对于二胎政策放开预期强烈。
养老服务业政策暖风频吹、二胎政策有望“十三五”放开。随着养老问题的不断凸显，近两年来，政府对于养老服务业的政策扶持力度不断加强。以2013年国务院出台《关于加快发展养老服务业的若干意见》为标志，中央各部位陆续出台了一系列完善和促进养老服务业发展的政策措施。基于对未来劳动力短缺的担忧，市场对于二胎政策放开预期强烈，预计二胎政策调整也有望纳入十三五规划中。
人口结构调整关注两大子板块，养老服务与二胎政策放松。基于人口结构的现状及未来可能的政策调整，养老服务与二胎政策将成为人口调整主题，具体投资主线如下：
1、养老服务四条投资主线：(1)立足基建投资，关注综合型房企、先行性企业、转型中企业；(2)依托互联网+，布局硬件设备企业、信息采集平台、信息分析平台；(3)着眼金融服务，关注涉足金融养老的保险企业、商业银行；(4)聚焦老人产品，布局主打生活用品、医疗用品的企业。
2、二胎政策放松关注四条投资主线：(1)婴儿日常生活：奶粉、服装、纸尿裤；(2)婴儿医疗：儿童用药、儿童医疗；(3)婴儿娱乐：儿童玩具；(4)婴儿教育：幼儿教育。
相关投资标的梳理，供投资者参考：(1)养老服务：万科A、保利地产、东软集团、奥维通信、中国平安、华夏银行、信隆实业、乐普医疗；(2)二胎政策：贝因美、西部牧业、金发拉比、康制药业、戴维医疗、奥飞动漫、群兴玩具、海伦钢琴。
(所涉及个股仅供投资者参考，不构成投资推荐，具体投资建议以公司报告为准)
(五)绿色经济：水土气污染治理、新能源汽车及充电桩、海绵城市建设
绿色经济发展助力降低资源消耗、减少环境污染。绿色经济主要是指以资源节约型和环境友好型经济为主要内容的经济形态，主要作用在于降低资源消耗、减少环境污染。我国环境污染的严峻形式在客观上提高了绿色经济发展的紧迫性和必要性，这从“十二五”规划提出的资源节约环境保护成效显著目标到习总书记提出在“十三五”期间要在加强生态文明建设方面取得明显突破可以体现出。从具体发展方向看，围绕减少环境污染与降低资源消耗两大重点，在减少环境污染方面，关注水源、大气、土壤污染防治，环保部部长陈吉宁在8.25全国环保厅局长研讨班座谈会上表示，“十三五”时期要坚决打好大气、水、土壤三大战役；在降低资源消耗方面，重点关注新能源汽车及充电桩、海绵城市，新能源汽车的推广能减少石油消耗同时降低汽车尾气污染，而海绵城市高效蓄水、有序排水、绿化生态三大特点可以有效节约水资源。
绿色经济关注三大子板块，水土气污染治理、新能源汽车及充电桩、海绵城市建设。从减少环境污染、降低资源消耗两方面考虑，我们认为水土气治理、新能源汽车及充电桩、海绵城市是绿色经济焦点主题，具体投资主线如下：
1、水土气污染防治关注三条投资主线：(1)污水处理：聚焦城市管网建设、污水处理设施建设、污水处理厂领域的企业；(2)大气治理：涉猎清洁能源、油品升级、煤炭清洁利用和检测及汽车尾气治理的企业；(3)土壤修复：立足于工业危险废物处理、土壤修复业务、重金属污染检测的企业。
2、新能源汽车及充电桩关注三大催化剂、三条投资主线。下半年，我们预计新能源汽车行业将迎来三大催化剂：(1)地方政府考核压力，预计各项政策逐步落地；(2)电池产能投放解除新能源汽车产能瓶颈；(3)运营租赁新模式创造新增长点。新能源汽车及充电桩三大投资机遇：(1)先行进入新能源领域的新能源公交；(2)新能源汽车充电必备的充电桩建设；(3)新能源汽车的动力之源锂电池。
3、海绵城市关注四条投资主线：(1)建筑建材：布局涉足特殊建筑材料和绿色建材领域的企业；(2)污水处理：聚焦雨水回收系统、净化系统、供排水系统的企业；(3)地下管网：立足于综合管廊工程、管网材料及设备制造的企业；(4)园林产业：涉猎园林修建、生态设计的园林企业。
相关投资标的梳理，供投资者参考：(1)污水、大气、土壤治理：碧水源、江南水务、首创股份、三维工程、三聚环保、清新环境、桑德环境、盛运环保、富春环保；(2)新能源汽车：宇通客车、金龙汽车、松芝股份、万马股份、奥特迅、中恒电气、东源电器、赣锋锂业、多氟多；(3)海绵城市：中原环保、首创股份、隧道股份、纳川股份、嘉寓股份、延华智能、棕榈园林、东方园林。
(所涉及个股仅供投资者参考，不构成投资推荐，具体投资建议以公司报告为准)
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