兴业张忆东：A股牛市仍有3-5年 创业板尚未过热
自去年7月至今，中国A股从2000点升至4300点，在短短10个月中涨幅超过125%，收益之高引起了国内外投资者的广泛关注，随着沪港通的推出以及证监会[微博]、央行[微博]和外管局对QFII投资额度的增加及RQFII的扩点，投资中国A股变得前所未有的便捷。
兴业全球基金、兴业证券、全球人寿资产管理于美国东部时间5月11日上午于纽约共同举办“2015中国A股投资大会”邀请中美投资人共同探讨中国宏观经济走势和A股投资策略。
会后，兴业证券首席策略师张忆东表示，此轮牛市仍有3-5年，将迎来一轮股权投资的大时代。
此轮牛市推动因为创新 不是因为降息
“上周最大的新闻不是央行降息，而是李克强总理访问中关村。”张忆东表示，此轮牛市不是因为降息而来，主旋律是鼓励创新。降息之后对市场的影响是辅助性的，但主要目的是引导社会融资成本降低，为创新能力赢得利润弹性。
张忆东表示，此轮牛市仍有3-5年，直到2020年遇到节点。除了因为2020年是全面实现小康、全面深化改革等政策指标落成的关键时间点，也是因为2020年人口红利上会有巨大挑战。
“2020年我们在面临人口的抚养比，人口红利上，会有一个巨大的挑战。也就是我们那个时候的社会负担会明显的增大，所以在此之前是我们进行转型的一个好时机。”
张忆东认为目前政府改革进度向好，“简政放权”和反腐都有效推动改革。“很多人在痴心妄想，说政府需要来一个顶层设计，改这个改那个。其实这些观点都是错的。政府不乱指挥，简称放权，让市场来主导，我觉得这是非常有效的措施。再加上反腐，把很多体制内的人员逼到市场里面来，我觉得这对人力资源的配置是有益的。 我们有数据统计显示，2012年新登记的公司数目是近年来最少的，是一个谷底。而这两年新增公司数目大幅飙升，2014年增速达到了50%，所以能看出来中国民众的创新创业浪潮。”
张忆东表示，诸如互联网+、环保、新能源汽车等创新行业成长空间依旧很大，利润弹性也大。
创业板尚未过热 需看居民财富指标
而随着创业板在降息后首日涨过3000点，创业板是否进入泡沫期成为中外投资人关注的话题。
对此，张忆东表示，纳斯达克[微博]的互联网泡沫破灭是多重因素造成的。无论是微软[微博]的业绩不达预期，还是安然丑闻事件，这些市值庞大的公司连续出现问题最终导致了纳斯达克泡沫的破灭。但是现在中国创业板的这些企业，规模还没有到达这个程度。现在创业板块总共的市值是四万多亿，但是和经济总量相比，还是不算大。
但同时，随着A股热度不减，对可能出现的估值过高问题也要保持警惕。张忆东建议，A股风险提示不能只看静态市盈率，而是要看中国居民财富指标，比如A股的总市值除以商品房的保有价值。
“07年A股的总市值和商品房的保有价值的比率是45%，是历史上最高的时候，而现在这一比率大约是30%，说明居民财富配置的空间仍大。”
“匹凸匹现象”不影响大势
然而上周主营房地产的上市公司多伦股份突然宣布，公司拟更名匹凸匹，向P2P等互联网金融信息服务领域转型，一时间成为估值泡沫化的又一风险提示。
张忆东却表示并不会影响大趋势。“水至清则无鱼。在一个大潮流里面，你看滚滚长江东逝水，一定是浑浊的，这个大势避免不来。这个浪潮里一定有一些是垃圾，有一些是有价值的东西。我们只能规劝投资者要谨慎。但毕竟你想让马儿跑得快，不能不给马儿草吃。我认为这个浪潮里还是会让很多创业者拿到资金。”
张忆东认为，随着市场的进一步走高，对机构投资人的专业度要求进一步加大，而随着市场准入机制的进一步放开，以及深港通的即将开启，不仅是中国投资人，海外投资人也会进一步增加A股的资产配置，也是近3-5年的投资大趋势。
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