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每日消息股汇总：3月25日提示10只股票 4只强势涨停

申万宏源证券研究所策略分析师王胜

　　新浪财经讯 2015年3月25日-26日，申万宏源在北京组织召开——申万宏源·“互联网+启动新周期”大会。以下为申万宏源证券研究所策略分析师王胜报告实录：

　　各位领导好，很高兴又和大家相聚在这次会议上。我个人觉得，最重要的报告是我们前面的互联网+系列的商业模式评估模型的发布。我觉得这样一个模型代表申万的精神，现在市场非常热，市场不是狂热，我甚至可以用狂躁来形容，大家根本没有好好研究公司，在拼命追求热点，在这样情况一下，申万宏源为什么拿出互联网+这个评估报告出来，是的，现在风很大，所有跟互联网+的股票都会涨，但是申万宏源的特点就是冷静客观，有体系，我们希望我们整个模型，筛选出来的东西，找到穿越周期的东西，而不是简单吹吹风。我这个报告恒星与行星，报告标题有两层含义，第一层含义，权益在未来十年之内，都是我们资产配置的核心，去年提出这个观点，我这个趋势没有发生变化。第二层含义，我们认为在整个权益配置内部，互联网+会是很长时间的恒星。会超出我们所有人对于现在这个热点的忍耐程度。

　　第一部分谈互联网的重要性，它是中国未来最重要的支柱产业，现在没有人去提互联网，明确成为支柱产业，因为它本来就是和传统产业结合的。但是我认为在中国具备这样的土壤。中国的网民，已经超过6亿，而移动互联网的网民正在向6亿前进，这是全球最大的移动互联网的全体。同时我们信息高速公路建设，看比美国在西部建设高速有相似之处，这为中国十年二十年甚至一百年创造非常好的基础，在这样的情况下，我们科技创新转型也需要巨大的泡沫，这种情况之下，互联网注定会成为很长时间的风口，从股票角度现实投资角度来看，互联网股票有几大特征，第一大特征，没法看股指，传统PE没法看的，这表现为有足够的表现空间，这个听起来是传统价值投资者非常难受的事情，但是不得不接受的事情。像新能源汽车、环保、教育医疗等等，也都不错，但是他们的估值都有一定的瓶颈和空间，而互联网的想象空间足够大。第二，很重要的是股票表现需要催化剂，除了钱多，更需要催化剂，互联网板块有几大催化剂，第一大催化剂，未来注册制要推出，注册制推出，我们看到蚂蚁的回归，蚂蚁有一万亿市值，如果蚂蚁有一万亿，中国一定有互联网金融公司，超过工商银行，这点确认的话，我认为不断上市的海外的优秀的互联网公司，将成为国内互联网公司估价表现的催化剂。正常情况下，每个行业配置量是定的，如果我们配置了蚂蚁金狐……它把行业配置做到偏离度很高的，这种情况下，海外优秀的互联网的回归，只会强化互联网的投资，大家卖到所有互联网股票，买掉互联网股票，这就是A股投资。

　　第二个十三五规划，我们每个政府官员都非常讲政治，既然中国提到互联网+，后面一定会看到各部委各地区推出十三五规划一定围绕互联网+，工业互联网+，不知道，推一个互联网，就会涨一下，这就是催化剂。

　　这个互联网主题，有一点好处，它有催化剂，它不是弹性大，更重要的是它能够让大家各取所需，我们看到旭日东升，导入期的成长，也看到如日中天的成长，我们也看到蓝色光标通过互联网焕发它的第二春，我们看到工商银行也在触网，在平行世界的两面，都可以找到互联网进行投资。这个情况之下，我们很重要的问题，就要解决什么东西走的更远，刚才刘洋给出这样一个评估模型，解决了用户价值闭环，以及线下壁垒的投资。

　　这个模型是申万一级行业推开，在这同时，我们策略角度，对各个行业进行打分，也用这套模型，已经看到的是什么？传媒计算机都涨了，但是还有什么可能打分比较高，但是未来还可能涨的比较好的行业呢？从策略角度，第一房地产很重要，房地产这个行业有足够多钱去转型，有足够多的能力转型，也必须转型，因为未来不属于它，这个情况之下，我们看到，地产公司，一眨眼从宜华地产，改成宜华健康。我们要非常注意这个行业的转型公司。同时，在家电汽车和消费行业，存在估值相对合理。而第二个非常大的板块就是机械、电器设备大制造领域，这些领域可能诞生能源互联网，工业4.0，这些领域的民意估值相对比较低，你们看看康利电器很便宜，有很多公司估值很便宜它能讲互联网故事是相关的故事，这些公司在下半年可能表现不错。

　　我们的估值方法根据互联网公司成长生命周期选择的，同时我们有相应的投资组合。

　　大势研判方面，我们认为权益是未来十年二十年，大类雷资产配置的恒星。过去大家是最爱，加杠杆买房子，现在最爱是加杠杆买股票，股票权益就是资产配置最大的风险，你看这两轮降息，无风险利率略有上升，改革风险溢价，每一轮都有快速的增长，背后最重要的，驱动大力资产配置，内在逻辑核心，是改革风险溢价这个问题。这件事情在2015年有哪些改革值得我们关注。我最想强调的是金融改革本身，比如说信贷市场狂热，4月中旬有一个事情发生，我们中证500指数期货推出，这个期货推出，对我们小股票形成做空机制，到那个时候，是不是鸡犬升天，我们非常要注意它。很有可能利用新型工具打击这个市场。这是要注意的很大风险。

　　与此同时，我们认为整个改革降低风险溢价这件事情，在市场上已经形成非常明显的正向的逻辑，而营业部这些很多我们的散户客户，他们非常容易理解的一点是，新一代我们中国的政府，明显有非常强的执行力，是一届优秀的政府，大家在微信上传颂着非常重要的微信是什么？这届政府像汉武大帝。但是这个代表了一种什么样的情绪，代表了大家对于未来改革的一种乐观的预期，这件事情降低了市场的风险影响。在这样的情况下，我们大力资产配置在权益类，在去年年会的时候，强烈推荐新三板，新三板已经涨了80%，我继续看好，新三板在全市场第一名，是我们申万。

　　今年还值得关注的是，中国版401K所得税的推出。市场非常狂热，不要忘记我们对市场永远要有敬畏，在什么时候市场会有像样的调整呢？我们分两个步骤来看，第一个步骤，先看市场什么时候容易向上，不容易向上的时点，不是容易时点更多呢？第一个，容易向上的时点怎么判断呢？我们按照不同的核心驱动要素和逻辑，把一级行业分成几大类，我们看一带一路的政策什么时候密集推出，利好哪些行业，这些行业利好，就会带动指数上升。

　　同时，我们给出这样一张表，这个表是利好的事件，发生的时间轴，如果它利好，发生时间段非常密集时间，一定是市场整体概率较大的时间，这个时间大概是什么时候？6月到9月之间，在今年三季度是最好的黄金时刻，在二季度，有些事情还有待落地。接下来看一下，二季度有待修正，会不会跌呢？我们看我们面临中证500期货指数的修正，你得承认，经过这一轮上涨之后，未来市场振动会加剧，在四季度中后期会调整的概率，我们认为比较大。如果大家到时候发现有超预期的事情，我们再做修正，从目前情况来看，四月有调整概率比较大。调整之后，我们认为A股市场大趋势，大格局没有变化，上证指数最终会超过4500点，大概是动态BP的20倍，大家经历过07年，当年的GTM的PE20倍。所以远着呢。

　　创业板指数，我们比较乐观，这可能跟市场预期差异大。当时报告的是创业板是2200点。这个点会看的很高，这个要挑战大家的忍耐极限，2500点对应的是PE要达到100倍，静态PE要达到100倍，我们正在面临前所未有科技泡沫的状况，国家需要这个泡沫，更重要的是，你要确认大力资产配置的迁移在中国发生，这个迁移到底买什么股票，在去年底，蓝筹股便宜的时候，大家直接投资。到今年年初情况变化，流入的资金加杠杆的力度减弱了，流入的资金尽管在加速流入，比如有些私募，今年年初有一些私募，在另外一家券商，一分钟被抢了19点几个亿的流出，它不是结构化产品，发的是管理型产品，它都是公布出来，依旧爱成长股，你能大力资产配置这个钱，通过专业投资者进入股票市场上来，你就能确定它的方向继续泡沫化创业板，你必须承认，创业板的龙头公司，比起07年工商银行，并不显得泡沫那么大。这是很有意思的事情。所以我最后下一个结论，07年大力资产配置迁移的时候，有些领导，发了400亿的大基金，那个时候把工商银行封涨停板，现在发一两百亿的涨停板，还会是工商银行吗？很可能是东方财富，我不知道。但是很有可能是创业板的龙头公司，所以时代变了。

　　在结构选择上面，我们坚定的认为，互联网+恒星，明天互联网+全部跌停我还看不看好？依旧看好，因为太阳也有下山的时候，它需要休息，因为休息的时候，会迎来辉煌美好的日出。对于互联网+方向是好的，弹性是够的，继续看好。只不过在今年上半年，很有可能你较更加关注工业4.0和能源互联网，只不过你在互联网+领域，你要更加关注线下有更多的资源和壁垒的公司，对它们进行投资，有可能比线上投资更好，这个大家无比注意，因为线下投资有相对比较高的安全边际和相对比较低的估值。07年的牛市，中国资产重估，人民币升值。当然汽车后服务这些，我们继续看好，这张图是去年年会给出来的，比如说核电，核电当时是红色的，表示当时线下买入强烈看好。我们的红色变成了机器人，可能就变成传统的情况。国企改革继续看好，但是事情本身很艰难，股票一定会有好的表现。

　　这个是配置上，谁是流星呢？注册制的推出，我们注意一下，我们的证监会[微博]主席，在和香港沟通的时候，横生中小企业成份，我去炒谁，这个概念比较清晰了，我去炒先股还是这边20亿股份。

　　房地产、家电，还有机械，电力设备都提到了标配。

　　在政策驱动内主题，我们继续强调我们十三五规划，建议关注上海的迪斯尼，以及科创创新，我们知道最好的策略不是我，是习主席或者是李总理，他们是最好的策略师，策略师告诉我们，上海的功能要变，你就要重视。策略告诉我们，西藏今年要开会，你也得重视，所以在今年情况之下，我们认为整个上海西藏等等区域主题是政策驱动当中，非常重要的主题。当然还有十三五规划的养老。

　　我们处在伟大的英雄时代，这个英雄时代是资产管理人，共同所有的，在这个时代之内，大量的资金将流入虚拟经济当中，为我们提供良好管理基础，你们的资产管理规模在未来三到五年之内，很可能是翻倍，甚至是十倍，也希望大家在英雄时代，尽快更好的享受人生，享受财富。谢谢大家！

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