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　　今日上午，申万宏源证券研究所在北京举行申万宏源“互联网+启动新周期”春季策略会。李克强总理在两会上将“互联网+”提升到国家战略高度，推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，促进电子商务、工业互联网和互联网金融健康发展，引导互联网企业拓展国际市场。

　　对此，申万宏源证券研究所副所长易欢欢表示，对于资本市场而言，现在正处于一个伟大的互联网+时代。申万宏源证券研究所首席策略分析师王胜提出，互联网投资是平行世界里的“恒星”，今年上证综指可能超过4500点。

　　新经济周期“在路上”

　　申万宏源证券研究所首席宏观分析师李慧勇表示，我国目前正处于新周期的酝酿期，稳增长是当前中国经济面临的首要问题。从国内外经济周期启动的经验看，新周期启动需要低要素价格、低资金价格和新的增长点(新技术、新需求、新制度等)三个条件。

　　李慧勇分析指出，针对低要素价格这一因素，国际大宗商品价格下跌红利这个条件已经具备。然而，低资金价格和新的增长点这两个条件仍需时间酝酿，方能具备启动经济新周期的条件。

　　此外，除了降准、降息之外，金融改革和多层次资本市场建设将在降低资金成本中发挥重要的作用。李慧勇称，我国经济新的增长点很难再来自水泥(现有经济)，也不能完全靠鼠标(新经济)，更多来自鼠标加水泥的融合，来自跨界成长。

　　对于启动我国经济新周期，李慧勇表示，最能够启动经济新周期的增长点来自新技术应用，例如互联网＋、混改、国际化，例如“一带一路”三个方面。就国别和大类资产而言，申万宏源研究所目前看多美元、看空大宗、看淡新兴。

　　此外，李慧勇预计，今年6~9月份此轮经济新周期会发生阶段性的改变。

　　产业+互联网+金融：寻找下一批BAT

　　去年年底以来，互联网金融迎来政策蜜月期：李克强总理视察微众银行、征信牌照下发、移动金融征求意见稿下发，以及众筹监管落地，券商可直接参与众筹等。互联网金融的发展成为一场巨大的财富重新创造的过程，用户和入口的价值被重估。

　　申万宏源证券研究所副所长易欢欢表示，“对于资本市场而言，现在正处一个伟大的互联网+时代。”他分析称，这是一场融资产从间接融资体系向直接融资体系迁移的大趋势；同时，这是一场由80后、90后(财苑)、95后根据客户体验“用脚投票”的大趋势；再者，技术的变化叠加政策的进一步放开以及移动互联网效应带来的是世界级的企业；此外，互联网＋金融＋产业领域将孕育出万亿市值的平台、多家千亿级市值的公司。

　　制度红利构成了“互联网+”突破发展的基础。互联网时代供给创造需求，三方支付、互联网供应链金融、大数据金融、P2P、众筹等互联网金融的新模式是以大数据、云计算和物联网等计算机新技术的发展为基础的。

　　易欢欢称，技术创新创造新的供给，制度创新创造新的红利，例如：非现场开户的政策突破使得互联网基金销售迎来高速发展期。未来将有更多的政策推出，不仅发生在金融领域，在最难突破的医疗，乃至石油石化领域都将有政策性的突破。

　　针对人口结构的变迁驱动模式变迁，易欢欢提出，互联网正迎来黄金发展期。他分析说，80后和90后乃至95后，正成为社会消费的主流群体。80后90后这一代人是“网络化、科技化、个性化”的一代人，他们的需求将驱动商业模式的变迁，互联网冲破传统行业的禁锢迎来最佳机会。

　　易欢欢预计，下一个新领域是产业互联网。他表示，产业互联网中的智能制造、物流平台、交易平台和增信平台等与金融相结合，将产生更高的附加值，使得微笑曲线两端的价值更加凸显，微笑曲线更加陡峭。互联网+金融+产业将重构各行业的格局，孕育出一批千亿市值乃至万亿市值的公司。

　　“互联网+”系平行世界恒星

　　对于今年股市大方向方面的走势，申万宏源证券研究所首席策略分析师王胜表示，上证综指波动中枢上行至3400点，极端情绪推动下，上限可能接近4500点；创业板指中枢将显著上移至2500点。“A股市场向上的“英雄时代”仍在进行时。”

　　“权益已成为大类资产配置的‘恒星’”，王胜表示，居民大类资产配置向权益资产迁移只是一个结果，其背后的深层原因来自于改革降低风险溢价、无风险利率下行的长期趋势，以及经济转型中企业盈利的结构性改善。而监管层对于金融创新的鼓励，特别是对加杠杆投资行为的宽容，进一步加速了居民大类资产配置的转移，这一过程将持续10年。

　　王胜重点预计 “互联网+”为核心的信息服务业将成为中国经济新的支柱产业。“互联网+”是平行世界里的“恒星”，他表示，通过发展以“互联网+”为代表的创新经济，扶植新的支柱产业，从而实现转型。

　　2015年，部分“互联网+”龙头的商业模式逐渐清晰，形成了榜样效应。高速发展的产业互联网和垂直互联网更容易变现。与此同时，“互联网+”公司市值成长空间广阔，估值弹性显著，后续大型催化剂众多，能够与边际交易者风险偏好形成共振。“互联网+”不仅仅利好成长世界，也利好价值世界的传统行业转型实现价值重估。

　　王胜分析指出，“互联网+”高速发展的催化剂主要体现在两个方面：其一，注册制即将推出。其二，十三五规划使得各部位及各地区都将继续针对“互联网+”推出相应的政策，而每次政策的推出都会引起互联网相关行业进入高速发展，并带动相应的股市。

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