华泰证券：互联网企业加速证券业卡位
华泰非银：罗毅、陈福、沈娟、王继林
市场传闻东方财富收购浙商证券，如属实，我们认为：
互联网金融再下一城。继智慧湘财后，东财与浙商合作，垂直网站进入牌照落地阶段。东财拥有庞大的活跃用户群，浙商全牌照，股权合作实现双赢。
大概率是参股而非控股。浙商2014年净利润约10亿元，IPO中止(或补充财报)，一级市场估值应不低于200亿元，从东财体量、浙江省诉求来看，东财只能是参股，也为后续申请牌照“一参一控”预留空间。
互联网公司有望加速卡位证券业。垂直领域的频频动作将加速BAT等巨头卡位，优质、中小、全牌照券商将被追捧。从战略上看，并购是卡位的最好策略；从战术上看，多花钱买好公司优于少花钱买平庸公司。
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