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　　上证50ETF期权将于2月9日正式上线，届时A股也将正式迈入股票期权时代。而上证50ETF期权的交易规则、开户门槛以及可能对市场产生的影响也成为了市场最为关注的三大热点。

　　监管层详解“50ETF”

　　据上交所[微博]介绍，上证50ETF期权包括认购期权和认沽期权，每张期权合约对应1万份“50ETF”基金份额。合约到期月份为当月、下月及随后两个月，共4个月份，而合约到期日则为到期月份的第四个星期三。委托类型包括普通限价委托、市价剩余转限价委托、市价剩余撤销委托、全额即时限价委托、全额即时市价委托等。买卖类型包括买入开仓、买入平仓、卖出开仓、卖出平仓、备兑开仓、备兑平仓等。交易的最小报价单位为0.0001元，申报单位为1张或其整数倍。

　　同时，认购期权、认沽期权也同样有涨跌幅限制。为防范市场风险，上证50ETF期权采取了熔断机制，即在连续竞价期间，期权合约盘中交易价格较最近参考价格涨跌幅度达到或者超过50%且价格涨跌绝对值达到或者超过5个最小报价单位时，期权合约进入3分钟的集合竞价交易阶段。

　　此外，首批挂牌及按照新到期月份加挂的期权合约设定5个行权价格，而“50ETF”收盘价与上证50ETF期权行权价格间距的对应关系为3元或以下为0.05元，3-5元（含）为0.1元，5-10元（含）为0.25元，10-20元（含）为0.5元，20-50元（含）为1元，50-100元（含）为2.5元，100元以上为5元。

　　试点初期开户门槛高

　　据北京一位营业部经理介绍，受开户要求限制影响，目前来营业部开通股票期权业务的投资者并不多。据其介绍，目前开户除需要50万元的交易门槛之外，还需满足两融或金融期货交易经验在半年以上、在期货公司开户6个月以上并具备金融期货交易经历两个硬性条件中任意一条，同时还需具有上交所股票期权模拟交易经历。而最让大部分投资者头疼的是，需要通过上交所个股期权相应级别的考试。

　　据了解，各级别个人投资者的分级标准为，一级投资人、二级投资人、三级投资人分别参与一、二、三级考试并且成绩在80分以上。每个级别的投资者拥有不同的交易权限，一级投资人持有股票时，可进行备兑开仓或买入认沽期权以及平仓；二级投资人在一级投资人的交易权限基础上增加买入开仓及平仓的权限；三级投资人在二级投资人的交易权限基础上增加允许普通保证金开仓、平仓。而投资者需要在营业部现场参加期权知识考试，并全程录像。

　　“考试的同时还会录像，一般开户的时间都在一个小时左右。”上述营业部经理称。不过，该经理也同时表示，随着投资者对股票期权市场的逐步了解，该流程可能会简化。而Formax金融圈首席投资顾问梅露燕认为，考虑到初期可交易品种的单一性和波动率，初期个人客户参与比例和人数不会太高，会以机构客户和专业投资者为主。

　　股票期权影响广泛

　　“股票期权让投资者又多了一个融资工具，同时也将因为新增业务品质而利好券商。”南方基金首席策略分析师杨德龙[微博]如是说。而梅露燕也有着类似的观点，认为股票期权不仅增加了高频杠杆交易品种，也有利于投资者的专业化教育。股票期权的推出还将对A股市场造成一定影响。“短期内将加大市场波动，但中长期并不影响A股走势，市场振幅也将收窄。”杨德龙说。而梅露燕则认为，股票期权业务初期很可能为市场带来赚钱效应。“我们所了解到的大型券商如中信等模拟交易数据，过去一段时间客户基本以买入开仓为主，惯性做多情绪浓厚。由此推断启动初期赚钱效应会比较明显，不过不太可能出现去年12月的资金牛市现象。”

　　在梅露燕看来，股票期权还将改善蓝筹股的“僵尸”状态，吸引场内交易资金，从而大幅提升市场的活跃度，也有利于上交所争夺未来的新股资源。此外，在个股波动加大的同时，以散户为主的中国股市结构会有较大改变。

　　北京商报记者 马元月 董亮/文 韩玮/制表

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