九券商论后市:牛市大跌就加仓 下周或探底回升

2015年01月31日 10:19  中国证券报-中证网 微博 收藏本文     

  每次大跌都是加仓机会

  五矿证券 符海问

  上证综指周K线九连阳之后,于本周迎来了久违的阴线。也许是市场经过长时间熊市之后遇到突然的牛市一时难以接受,行情一有风吹草动,市场就会打颤。其实,纵观股市历史,没有一次牛市途中没有经历波动甚至剧烈波动,就像熊市里也有反弹甚至大反弹一样。如果把本轮牛市的决定性因素具体分析后就会发现,股市向好的基础并未改变,因此说上行趋势不改。

  股市历史上每一轮牛市,资金因素都是决定性因素,本轮牛市也不例外。就当前情况而言,世界主要经济体除了美国外,大多处于艰难复苏阶段,利率下行是经济发展的必然要求,也是大势所趋。欧洲央行[微博]推行量化宽松,全球资金利率维持低位,这对全球股市无疑是大利好。从国内情况看,由于我国长时期的高储蓄率,导致大量民间资金沉睡,无法给经济发展带来更好的正能量,在国内经济降速换挡的关键时期,通过利率下调引导大量沉睡资金投入经济发展,无疑是我国继人口红利优势后的又一重大资金红利优势,而且种种迹象表明这一优势才刚刚开始发挥作用,空间还非常大。这部分相当庞大的民间资金,不管是投入实体经济还是直接投入股市,对A股来讲都起到相当重大的积极作用。

  当然我们也看到,自去年7月份行情启动以来,在多半时间里累积涨幅已超5成,涨速有过快之嫌。正是由于涨速过快引起监管层的注意,所以有关部门对杠杆资金的检查也就在情理之中。乍一看,监管层的这一举措对A股似乎是利空。其实当我们把格局放大就会发现,这对A股其实是大利好。因为任何事物只要速度过快,都会出现失控风险,而一旦失控将意味着一切都灰飞烟灭。正是监管层的控制,才会使本轮行情走得更远,因此说这一举措对A股是利好而非利空,那么短时的波动就不足为虑了。另外,每轮行情里面,政策调控都无法扭转大趋势,除了A股历史上经历类似情形外,最为明显的就是政策对房地产市场的调控了。自2003年房地产升温以来,政策对该行业的调控已有多次,但回头一看就会发现,每次调控楼市只是抖一抖,最后房价该涨还是得涨,A股可能正面临着当时楼市的情形。因此说,就A股目前情况而言,每次大跌可能都是加仓的大好时机。

  下周趋势 看多

  中线趋势 看多

  下周区间 3200-3350点

  下周热点 医药、互联网、金融

  下周焦点 成交量

  下周或将探底回升

  新时代证券 刘光桓

  本周沪深股市呈现先扬后抑、震荡走低的格局。受监管层加大市场监管力度、人民币贬值等等利空消息的不断袭扰,本周A股市场一路震荡下行,周五已跌至30日均线之处,市场热点散乱,成交量不断萎缩,市场观望、做空气氛较为浓厚。

  基本面上,本周二国家统计局公布数据显示,2014年全国规模以上工业企业实现利润总额64715.3亿元,比上年增长3.3%,较2013年12.2%的增速大幅下降了8.9个百分点。分行业看,2014年在41个工业大类行业中,纺织业、化学原料和化学制品制造业、电气机械和器材制造业、计算机、通信和其它电子设备制造业、电力热力生产和供应等28个行业利润比上年增长,而煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采、农副食品加工业、黑色金属冶炼和压延业等11个行业出现下降,2个行业持平。2014年12月份规模以上工业企业实现利率同比下降8%,降幅比11月份扩大3.8个百分点,创历史最大降幅。下降的原因有三大因素:价格走低对利润下滑影响加剧,石油、煤炭等行业利润下降明显,成本费用增长加快挤压利润空间。从目前看,工业企业利润下降的趋势在2015年一季度将延续,经济下行的压力进一步增大。

  流动性上,本周央行在公开市场上继续进行逆回购操作合计1050亿元,其中7天期300亿元,中标利率维持在3.85%,28天期两次共计750亿元,中标利率维持在4.8%。对冲本周到期的逆回购资金500亿元后,本周实现净投放资金550亿元。目前市场资金利率均出现一定幅度的上涨,显示市场资金面呈现偏紧的态势。这主要是月末效应和下周一上海电气发行60亿元可转债预计冻结上万亿申购资金所致。央行本周继续逆回购操作意在向市场释放流动性,以舒缓资金面短期紧张态势。

  技术面上,本周沪市大盘周K线在收出一根中阴线,显示在连续上涨九连阳后,大盘调整的压力非常大,但10周均线3130点处有较强的支撑。日K线上,5日、10日、20日短期均线掉头向下运行,对大盘构成较大压力,周五大盘已跌破30日均线,显示大盘还将继续向下寻求支撑。由于目前消息面利空不断,对A股市场还有较大的冲击,因此后市大盘还将继续下行探底,不过只要没有如人民币大幅贬值等系统性风险的出现,预计大盘下行的空间并不大。本轮市场的调整目前看基本上还是在3400—3100点的箱体里调整,调整的目的还是为下一波上涨打基础,还是为2月9日股票期权的成功上市做铺垫,因此下周大盘有望在探明底部后低位企稳,随着上证50ETF成份股的上涨重回升势。因此操作策略上,短线以谨慎观望为主,中线则逢低适量配置上证50成份股。

  下周趋势 看平

  中线趋势 看多

  下周区间 3100-3300点

  下周热点 金融、一带一路

  下周焦点 货币政策、IPO

  短期以防御风险为主

  民生证券 吴春华

  突破3400点无果后,本周市场出现了连续下挫的走势。上证综指跌幅较大,达到3.6%,而深成指跌幅达到1.9%,创业板和中小企业板指数表现较好。银行、券商以及保险等权重股持续下跌,对指数影响较大。板块效应减弱,短线指标在指数反弹中出现了较大的背离,加上消息面利空的影响,表明市场的短期风险正在进一步聚集。

  从外围市场看,人民币即期汇率的下跌,与欧元区量化宽松有关,与美元走强也有关系,根本的原因还在于我国经济增长的放缓。人民币适当的贬值有利于外贸的出口,有利于出口订单的增加,特别对美国出口的行业如纺织、家电以及玩具等。但同时也看到,人民币贬值一旦形成趋势,易引发资本外流,国内资本市场产生动荡。因此,关注央行对人民币汇率的干预措施,是扩大交易区间或是降低参考利率等,但这需要有一个观察期,继续维持人民币的双向波动应该是比较乐见的,同时也密切关注美国经济的增长情况以及美联储的加息时点。

  国内市场上,银监会、证监会[微博]以及保监会都在对可能的风险进行预期管理,去杠杆的过程仍将延续。对市场的影响主要有三:一是权重股上涨的推动需要较大的资金量,一旦缺少资金跟进,指数波动较大;二是前期涨幅较大的个股,特别是可以融资融券的个股,融资融券减少,价格有一个回归的过程;三是流动性减少,可能促市场重心下移,注意控制仓位。

  市场最终的走向,依然是以经济的增长为基石。统计局公布了2014年1—12月份规模以上工业企业利润,同比增长了3.3%,但12月份规模以上工业企业实现利润总额同比下滑了8.0%,降幅比11月份扩大了3.8%。受需求不足影响,原油、煤炭价格大幅走低,对石油煤炭行业利润影响较大,钢铁和有色加工价格也出现了下滑,企业利润下降。电力、燃气等公用事业行业利润保持了增长,医药、烟酒等防御性行业也保持了稳定的增长。可以看出,消费升级以及防御性行业在经济下滑的过程中,由于需求的稳定,保持了利润的增长。在今后的投资中,可以从医药、家用电器等行业中选择一些业绩较好的个股进行投资。

  政策面上,国务院召开会议,部署铁路、核电、建材生产线等中国装备“走出去”,发挥优势技术,推进国际产能合作;同时,近十项国企改革方案有望在春节前后推出,分类改革、员工持股以及把握好混改的关键点等,都将为企业提升核心竞争力、提高效率做准备。

  从技术上看,由于日K线上有一个向下的跳空缺口(3286-3294点)一直未补,多空双方会产生激烈的博弈,连续下挫后,市场也存在反弹的可能,能否回补是下周关注的重点。如果短期内不能回补,建议以控制仓位为主,关注市场方向的最终选择。另外,从箱体的理论看,市场波动的空间在3100—3400点之间,都属正常。

  下周趋势 看空

  中线趋势 看平

  下周区间 3100-3300点

  下周热点 消费类和高送转个股

  下周焦点 新股发行

  短期调整不改上行趋势

  太平洋证券 周雨

  本周,沪深两市出现弱势调整。前半周沪指维持高位震荡,后半周在管理层再查“两融”的消息影响下,股指重心出现快速下移,大盘再次濒临3200点关口。同期,创业板和中小板指数一改前三周的强势,出现明显的冲高回落行情。“调整”成为本周市场的主旋律。我们注意到,自沪指进入3000点之后,市场成交额明显萎缩、震荡明显加剧,颇有量价背离的迹象。

  宏观经济数据方面,从目前已公布的一月份汇丰PMI初值49.8来看,虽然读数仍在荣枯线下方,但已经好于上月终值。从历史经验来看,春节前历来是制造业传统淡季,也是数据的洼地。不过1月份的数据能出现反弹,说明短期政策效果正在显现。但1-2月是经济数据真空期,因此短期经济走势无法证实,流动性将成为左右市场走势的关键因素。从近期央行开闸放水的信号来看,其对流动性的倾向性已颇具暗示意味。我们判断在经历了月末的短期流动性趋紧之后,在下周新股申购暂停的背景下,下月市场成交额有望出现恢复性提升。

  对于市场运行方向,我们认为前期牛市基础仍在。近期在3400点经历了政策降温之后,我们看到管理层对市场的政策呵护依然偏暖。短期市场主要受情绪左右以及新股分流影响,我们对后市维持乐观判断。目前,蓝筹股的估值提升效应正在减弱,大盘股通过估值修复继续大幅度上涨的动力已经不足,后市若想继续走强,还需消息面出现新的催化剂。但与此同时,全球流动性宽松拉开序幕,因此未来增量资金持续入场的趋势不改。短期来看,在市场风格悄然转换之际,具有业绩支撑的部分成长板块或受到资金的青睐。

  展望下周,我们判断沪指在40日均线处存在一定的支撑。但是目前3200点-3400点尚属于相对高位,还需一定时间消化前期获利筹码,因此短期出现大幅拉升的可能性较小。操作上,建议投资者在市场走出盘局之前,以控制仓位为主,配置上可大小兼顾。

  下周趋势 看多

  中线趋势 看多

  下周区间 3150-3300点

  下周热点 消息面

  下周焦点 成交量

  3200点将失守

  西南证券 张刚

  本周大盘在尝试挑战3400点未果后,向下寻求支持,已经连续两周下跌,周五最低下探至3210点,尾盘接近日低报收。周内小市值板块相对抗跌。中小板指本周微跌0.16%,1月27日创出2008年3月6日以来的新高6260点,上周大涨2.81%。创业板指本周下跌0.98%,1月28日创出历史新高1759点,上周大涨3.52%。人民币兑美元汇率中间价周内呈现贬值走势,央行在公开市场持续进行净投放,银行间市场利率稳定。周内两市合计日成交金额逐日递减,周五处于5000亿元以上,为1月15日以来的最低水平。

  周四央行在公开市场交易中进行了450亿元的28天期逆回购,中标利率和周二的保持不变,为4.8%。因为有7天500亿元逆回购到期,加上周二央行已经操作了两种期限共600亿元的逆回购,所以本周在公开市场交易中,央行实现流动性净投放550亿元。前一周央行重启逆回购500亿元,加上国库现金500亿元,实际实现1000亿元资金净投放。此举暗示央行只针对短期需求进行货币投放,降准的预期大幅降低。银行间市场利率表现稳定。

  媒体报道,保监会下发《关于开展资产管理业务督导的通知》提到,将开展险资两融业务检查。开展两融检查应该是为了确保业务合规,此外险资两融业务规模较小,对市场影响有限。数据显示,保险资金参与证券公司融资融券业务处于试点阶段,截至2014年末,实际规模387亿元。截至1月28日,沪深两市两融业务规模达到1.13万亿,险资两融业务占比不到3.5%。此措施尽管实质性影响有限,但去杠杆化由证券、银行扩散到保险,调控意向浓厚,形成一定负面效应。

  大盘月K线收出带长上影线的中阴线,下跌0.75%,结束了此前连续六个月的上涨。周K线收出实为下跌的长阳线,大跌4.22%,创出2013年12月下旬以来单周最大跌幅,而前一周下跌0.73%,日均成交金额比前一周缩减两成。周K线均线系统维持多头排列,周K线跌破5周均线,考验10周均线支撑,维持强势特征。从日K线看,周五大盘收出长阴线,受到短期均线压力,跌破30日均线。均线系统正由多头排列转为交汇状态,短期均线下探,处于调整格局。摆动指标显示,大盘从中势区下探至空方强势区,空方力量增强,仍有下跌空间,中期走向开始转弱。布林线上,股指处于空头市道,线口收敛,呈现震荡盘整形态。

  下周为2月份的第一个交易周,基本面上将消化1月份中国制造业PMI数据,此前国家统计局12月份的数据为50.1%,为2013年7月份以来最低。此前12月份汇丰中国PMI终值降至49.6,为7个月来首次跌破荣枯线50关口。相比外围股市,A股指数跌幅较大,新股批文会造成资金滞留于场外,静待申购机会,预计3200点将失守。

  下周趋势 看跌

  中线趋势 看涨

  下周区间 3150-3250点

  下周热点 医药、酿酒食品

  下周焦点 新股消息、成交额

  利用震荡机会积极布局

  光大证券 余纯

  本周A股市场走势较为疲弱,主板延续跌势,幅度放大,上证综指累计下跌4.22%;创业板市场中止了此前连续三周上涨的势头,全周下跌0.98%。除了技术面的压力外,资金放杠杆受到限制对市场的调整也起到一定影响。融资融券、伞形信托等投资者加杠杆的工具均受到了更为严格的规范。融资融券方面,自1月16日证监会向市场通报对45家券商融资类业务现场检查情况后。根据整体安排,近期将对剩余46家公司融资类业务开展现场检查。其次,银行对伞形信托的配资也作出了更为严格的规定。多家银行的总行向各分行传达了加强股票配资业务风控的决定,降低了股票结构化产品最高杠杆,并对预警线、平仓线作出了更高的要求。对于融资融券、伞形信托等融资方式的最新规定虽然不利于投资者进一步放大杠杆,从而带动更多的场外资金入场推动指数快速攀升。但有助于市场更为稳定的运行。

  主题方面,多省市在本周了召开两会,如何进行“一带一路”战略成为了各省两会上的重点议题。比如,江苏省重点讨论如何推进“一带一路”交汇点建设;沪津两会谋划自贸区新战略欲对接“一带一路”。由于一带一路战略影响大、涉及广,在各省市集中召开两会的时间窗口,相关板块有望受益于利好政策的刺激。另外,继南北车开始合并之后,与高铁同属“出海”重点领域的核电行业整合也有了重要动作。国家核电技术公司和中国电力投资集团合并有望进入操作程序。如成功合并,则国产三代核电的研发技术与核电牌照资质即可得意融合,有望推动行业更快发展。

  随着市场的上涨,上市公司股东、高管及一致行动人的减持动力也逐渐增强,今年以来已经累计减持超过了400亿元,而增持金额则不足百亿元。其中,金融、计算机等前期涨幅居前的板块的减持金额位居前列。除了常规减持外,部分公司通过推出高送转方案配合套现的现象也已引起监管部门高度重视。证监会已要求对上市公司“高送转”每单必查内幕交易。投资者在投资“高送转”主题的同时,需要警惕相关潜在风险。总体看,股市去杠杆不利于维系投资者的参与热情,大盘或进入以时间换空间的宽幅震荡期。可以利用市场震荡的机会积极布局低估值蓝筹,前期涨幅相对较小业绩优异的消费、成长股及核电、一带一路等明确受益于政策推进的主题。

  下周趋势 看平

  中线趋势 看多

  下周区间 3050-3300点

  下周热点 银行、核电

  下周焦点 杠杆资金整顿

  3100点是重要支撑位

  信达证券 刘景德

  沪深股指连跌四天,上证指数已经接近3200点,创业板指也加速下跌并跌破10日均线。引发股市下跌的主要因素有:第一,近日券商融资融券业务被检查,导致券商股连续下跌,也带动保险、银行等蓝筹股轮番下跌;第二,近日人民币汇率连续下跌,对股市有一定负面影响;第三,近期公布的经济数据不佳,规模以上工业企业利润增速明显回落;第四,一批新股下周将申购,对股市资金面有一定压力。

  短线上证指数还有回调压力,后市可能考验3100点的支撑,3100点是重要支撑位,一旦跌破此位置,则大盘可能继续破位下跌。理由如下:第一,从技术走势分析,1月19日上证指数最低探至3095点,前期低点应该有一定支撑;第二,近期上证指数三次冲至3400点遇阻回落,一旦跌破3100点颈线位置,则大盘将形成头部,下跌目标位可能到2800点;第三,上证指数3100点是重要的整数关口,如果不跌破3100点,股指还能维持箱体震荡的格局,经过震荡蓄势之后,股指有望继续演绎牛市行情。

  下周趋势 看多

  中线趋势 看多

  下周区间 3100-3300点

  下周热点 券商股、银行股

  下周焦点 蓝筹股能否止跌反弹

  震荡整理 跌幅有限

  申万宏源 钱启敏

  本周沪深股市冲高回落,持续调整,上证指数退守3200点整数关,也终结了月线连续八连阳。从目前看,短线震荡是以金融等前期涨幅较大的权重股的正常调整,调整空间有限,中线趋势仍然积极。

  首先,本周市场调整虽然也受到双融业务持续检查、规范委托贷款、收缩伞形基金杠杆比例等消息影响,市场预期出现波动,但前者管理层再次出面澄清是例行检查的延续,而不是新一轮的检查,而伞形基金据预测目前总量也只有3000-4000亿元,不足以对市场形成巨大冲击。因此,本周的调整是股指在持续上涨后的正常调整,是对前期获利盘的必要消化,最多是空头借力发力,顺势而为的举动。

  其次,从盘口看,大盘调整的主要动力来自于银行券商保险等前期涨幅较大的板块,由于这些板块市值较大,股价在大幅上台阶后需要震荡换手,所需要的时间周期相对较长,影响原有市场节奏。尽管如此,我们同时也看到中小板、创业板等小市值个股表现活跃,市场仍有寻找热点、挖掘预期的热情和冲动,在下半周的调整过程中仍有30多只个股涨停,可见市场的活跃度并未因此减弱,只是短线风口有所改变。

  从技术面看,目前大盘的调整仍属进三退一的强势震荡,虽然形态上有短线M头的雏形,预示短线可能仍有震荡,但3200-3000点区间建构与强劲支撑,下跌空间有限。

  下周趋势 看平

  中线趋势 看多

  下周区间 3130-3300点

  下周热点 题材股

  下周焦点 技术面

  去杠杆见效 结构牛市格局未变

  国都证券 孔文方

  本周市场缩量调整,个股普跌。全周上证指数下跌4.22%,中小板指数、创业板指数分别微跌0.16%和0.98%。

  融资“去杠杆”,资金流向逆转。证监会严厉处罚两融业务违规券商后,2月份将再次启动对券商两融业务检查,加强了对券商两融业务监管。银行的伞形信托配资业务明显收紧;保监会的专项检查也涉及险资的两融业务。推动本轮行情上涨的重要动力——杠杆资金或将迎来一场全面的检查,不仅场内存量资金面临去杠杆,而且场外增量资金的入场规模也受到影响。本周市场资金大规模净流出,资金流向出现逆转。

  市场缩量调整,个股普跌。本周沪市成交16990亿元,日均成交只有3398亿元,周四周五两天成交都不足3000亿元。受融资去杠杆的影响,金融(券商、银行、保险)、地产、高铁等权重股放量调整,拖累股指。中小板、创业板等中小市值题材股也出现冲高回落。

  结构性牛市格局没有改变。证监会、保监会等监管层规范融资、配资等杠杆资金,短线影响市场资金面,中长线有利于市场健康发展。随着50ETF期权临近上市,保险等大盘蓝筹股有望重新转强。密切关注市场量能变化,沪市每日成交若能维持在5000亿元以上,大盘有望再次挑战3400点关键压力位。结构性牛市中,保险股值得长期重点关注。

  下周趋势 看平

  中线趋势 看多

  下周区间 3100-3350点

  下周热点 保险、农业

  下周焦点 政策、成交量

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