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　　记者 高升

　　本报讯 A股今周迎来“史上最密集IPO”，每天都有新股打，其中周三单日就多达10只！密集的IPO发行令短期资金面承压。周一，A股再下台阶，沪指盘中一度大跌近3%，跌穿3200点关口，截止收市，大盘略有反弹至3229.32点。分析人士认为，市场资金面未来几天仍将面临考验，但从本周五起，新股因素消化，1月16、19、20三日为资金解冻高峰期，届时市场有望重拾升势。

　　每天都有新股申购周三最密多达10只

　　包括昨日已经进行申购的春秋航空以及宁波高发，本周有多达22只新股进行网上申购，单周申购数量创下A股历史之最。毫无疑问，如此大规模的发行必将给A股市场带来极大的资金压力。

　　数据显示，22只新股中，春秋航空、宁波高发等12只新股拟登陆上交所[微博]主板，快乐购、昆仑万维等7只新股拟登陆深交所[微博]创业板，利民股份、爱迪尔、万达院线3只新股将登陆深交所中小企业板。22只新股预计募集资金总额为122.03亿元，冻结资金规模更是以万亿计算。

　　受此影响，周一的盘面上，蓝筹品种纷纷遭遇“滑铁卢”，煤炭板块跌近3%，房地产板块跌超2.8%，钢铁、有色、石油板块均下挫超2%，银行板块跌近1.5%。证券板块表现抗跌，整体下挫近0.4%，保险板块午后崛起，收盘涨1.7%。软件股继续逞强，收盘互联网板块涨3.7%，涨幅第一。

　　周一，闰土股份、国信证券、上海普天、南威软件、江铃汽车等27股涨停；洛阳玻璃、凤凰股份、准油股份、雷曼光电等4股跌停。次新股的火爆走势，预示着打新的热潮将继续得以维持。

　　新股压力是客观现实 本周五迎来资金面改善

　　张忆东带领的兴业证券策略研究团队最新发布了《新股申购对资金利率和市场走势的影响》的专题研究报告。

　　根据上述基于历史数据的详细研究，A股市场上，新股申购时交易所和银行间回购利率面临上行压力，新股申购会使大盘受到扰动。其中，创业板指数受新股申购资金冻结、解冻的影响更大，解冻资金对股市有明显的推动作用。

　　新股申购造成大盘受到扰动的主要原因如下：1、流动性驱动的市场对资金面较为敏感；2、为“打新”筹资抛出所持仓位造成股价波动。例外的是，11月末降息后，市场情绪开始火爆，大批增量资金涌入股市，新股申购的扰动效应减弱。

　　此外，几乎每个月大批量的新股发行都对应着创业板较大幅度的调整。这一方面是因为2014下半年，市场风格更加青睐大盘股；其次，注册制加速推进导致股票供给增加对创业板影响更大；更为重要的是下半年发行的新股中，创业板占比较大，造成挤出效应。

　　反观资金解冻后的情况，在解冻超过1000亿的交易日中，上证综指平均涨幅为0.97%，沪深300的平均涨幅为1.05%，创业板涨幅为0.86%。这些交易日各板块走势都明显强于区间平均走势。张忆东团队认为，随着2015年IPO节奏加快，新股申购对市场资金面和回购利率可能会有更频繁的扰动， 同时需要警惕股市震荡加剧。1月16、19、20三日为解冻高峰期，分别有2396亿、7154亿和4602亿资金回账。从2014年的统计规律来看，这几天各个板块可能会有较好的表现。

　　机构友情提示：行情未到站 别急着下车

　　最近市场出现一定调整，市场担忧情绪升温，对此，海通证券表示，这种现象正常，目前A股仍处于“抬估值”的第一阶段，场外潜在入市资金高达5万亿。因此后市相对乐观，继续看好金融、地产等龙头个股。

　　海通证券指出，目前未到中级调整时。要用多维的视角理解本轮行情，从股价驱动来看，利率下降在先，风险偏好上升次之，盈利改善出现在最后，要从时代背景、制度改革、大类资产配置等维度理解市场，而非简单从宏观经济出发。即便考察基本面，也需割裂看宏观GDP和微观盈利，盈利“右侧拐点”将领先于收入。

　　此外，牛市节奏一波三折，分为纯粹提估值、估值盈利双升、盈利向上估值乏力的三个阶段。类比05-07年牛市，目前A股仍处于抬估值的第一阶段。05-07年牛市第一阶段后的调整发生在06年5月-8月，诱发因素包括1季报差、5月19日加息、再融资和IPO加速、美国和日本等加息预期。而从目前的情况看，即将推出的上证50ETF期权对股指影响有限，略利好上证50成份股，券商中期受益。上周末流传的险资两融业务受限，即便属实，规模也很小，反观场外潜在入市资金高达5万亿。海通提示，行情“未到站，勿下车”。

　　申银万国[微博]证券研究所首席分析师桂浩明则认为，本周的操作策略很简单，风险厌恶者完全可以集中资金打新股，风险偏好者可以借急跌抄底。

　　《投资快报》发自广州

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