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　　⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

　　经过两天的大幅弹升之后，美股上周五惯性小幅高开便陷入震荡下调态势中，道指、标普、纳指依次收跌0.95%、0.84%、0.68%，三大股指全周也由上扬转而下挫0.54%、0.65%、0.48%。除了澳大利亚、新西兰连续第四周收高，大多数股指的下滑势头仍没有止住，跌幅榜前三名的希腊、西班牙、意大利还同时遭遇重创，而欧、美三大股指上周的涨跌形势又在最近两天连续发生逆转，且G7成员的波动幅度都明显加大，5周均线皆已失守，KDJ也纷纷发出持币信号，较长的下影就不能视为支撑有力了，换言之，近期跌宕起伏，涨跌转换很快，中期调整可能依然偏大些。

　　不同于股市，国际期市以涨多跌少的局面取代了此前的普跌。美元指数周收盘已是2003年11月中旬至今最高，只是目前与2005年峰值相差无几，累计涨幅又比较可观，技术整理随时可能发生，并为积弱已久的期市提供一个喘息的机会。CRB指数止跌收阳星，黄金、白银则强劲弹升并站上5周线，中期转强希望更大些；棉花和玉米、黄豆陆续回升，小麦却继续滑落，预示粮棉品种或将分化，甚至整体趋软。铜已滑向五年来的最低，原油也跌破50美元大关，中长期弱势虽难以逆转，但作为6年前底部中心，44美元附近可能构成较有力的防线，惯性下探空间暂时也将被封闭。

　　美国近日的经济数据可谓喜多忧少。11月工厂订单虽连跌4个月，12月ISM服务业指数也不如预期，Markit服务业指数还创10个月新低，可11月贸易赤字却创11个月新低，而消费者信贷则强劲增长，上周初请失业人数又表明就业市场依然向好，重头戏即12月就业又超预期增长，失业率也降至6年半以来新低，且美联储政策会议纪要称低通胀不会影响加息决定。就技术状况而言，虽然周均线多头排列局面仍未改变，但三大股指却都刺穿了13周线并探至26周线或曰半年线，每天起落的幅度相对较大，上周四劲升刚使全周由跌转升，上周五回落又导致5日均线得而复失，5周线也同时拐头下移成为反压，而连调两周则是2008年后最差的新年开局，上周波幅又猛增91%、52%、53%，周线遭逆转收成的长下影十字星就显得更暧昧了；无论由运行轨迹推测，还是从所处位置判断，这颗周星都难以令人乐观，或者说，止跌回升希望仍小于震荡下行的风险，17500点、2018点、4634点还将面临考验，即便上穿17858点、2066点、4751点，也未必能突破星线顶点形成强攻局面。

　　新年伊始，A股跳空高开后继续震荡上行，沪深大盘又收高1.57%、2.82%，可上周五却冲高回落并跌破5日均线，短线惯性下探仍势在难免，而缺口是否会封闭和填补方式、时机则需多加留意，尽管上升缺口难以完好无损会留些缺憾。以量能来说，上周总成交激增近72%至37105亿，日均额7421亿则仅多3%，显示近日参与热情的提高很温和，每日间量变算术均值略有提高，发生重大转变的必要条件仍不具备；不过，单日天量已21天未能刷新，沪深上周单位股指量能又增加24%、15%，而若以日计却少21%、13%，两者不一致表明上升格局仍将延续，也预示短期很可能将有所反复。以股指而论，沪深两市已连续上涨了9周、11周，距2007年5月底那次持续上扬仅一步之遥，可大盘最近三、四周却连收星线，上周波幅还拓宽了34%、58%，实体还完全位于中心值下方，说明持续大幅上涨后上档抛压已加重，且沪市又逼近2009年阶段顶点，适当整固也就更有利于行情延续；“缺口必补”固然缺乏事实依据，两市同时出现的通常也更引人注目，特别是月线缺口还体现在年线上毕竟是有史以来的头一回，不补当然是多方明显占优的又一份宣言，但补尽无疑却会前进步伐更稳健，一旦在5周线上下获得支撑，就很可能会冲破3354±10点、11572±35点的束缚并重拾升势。

　　综上，国际期市有望迎来中期反弹，但全球股市暂时还难以摆脱盘局。A股沪深两市短期蓄势整理相对更有利，权重股这一庞大群体仍是中流砥柱。本周缩量小幅回调可能较大，频创新高之势或将暂告一段落，周三前后的变化值得多加关注。

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