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　　《红周刊》特约作者 申银万国[微博] 陆洁华

　　本周两市B股继续走高，上证B指报收292点，一周上涨0.7%，深证成份B指报收7012点，一周上涨5.08%。

　　沪深主板市场高位震荡温和上涨，上证指数在周五创出3404点新高后尾盘急速跳水，全天演绎了一个完整的倒“V”字形走势，说明3400点上方压力不是一般的大。从月线图上分析，本轮行情同2009年1664～3478点在上涨形态上是非常相似的，当时运行了11个月，本轮行情自2014年1974点起算，11个月即2015年1月份，这是一个月线上的时间窗，意味着可能见到本轮行情的顶部。2009年在见顶3478点前一个月的月线涨幅是15%，这是该轮行情最大的月涨幅，之后见顶，本次是否也会如此？去年12月的月涨幅达到20%，加速上涨后往往面临危险。将1664～1849点的连线在3478点做平行线，目前该线的位置在3700点附近，今年1、2月份上证指数是否会冲过3478点达到3600～3700点的压力敏感区域，尚需要观察，不过，1、2月份见本轮行情顶部概率很大，也就是目前已经处于本轮行情的尾部，风险大于收益，至于行情见顶后会如何演变，看看2009年8月份的那根月线就知道了。

　　创业板本周涨幅达5.5%，中小板涨幅达3.7%，在大盘蓝筹股全部轮涨完毕进入高位震荡后，不少小盘股已经自高位下调了30%，自然轮到这批小盘股开始反弹。不过无论创业板指数还是中小板指数，近期的强势也只能看作震荡波动中的反弹，大部分小盘股反弹之后还会下跌，少数才会独立上涨，小盘股将经历大浪淘沙过程，2015年注册制的推进，大量新股的即将发行都对目前虚高的小盘股构成压力。

　　经过此轮大涨，目前大盘蓝筹股价值得到了不同程度的回归，未来不可避免将出现分化。以大金融板块看，券商股本轮上涨力度最大，不少券商股已经达到或创出历史新高，静态估值过高，后市应有相当时间的调整过程，保险股与银行股大致与港股接轨，股价相对合理，银行股相对仍处于全市场估值的最低水平，并且与国际10倍PE水平尚有差距，目前大型银行股的股息率水平在4%～5%，相当于10年期国债收益率水平，依然是价值投资的首选品种。

　　本周沪市B股小幅创出上涨以来新高，其温和走高的态势仍在延续，不过1、2月份可能会面临一定的调整压力，沪B中期维持震荡向上的可能性较大，上档目标是329点。深证成份B指本周出现较为凌厉的上涨，周线为大阳线，短期涨幅较大，不排除会出现回调，不过只要维持在5周均线上方即可，宜以5周均线作为监控指标。■

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