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　　投资快报 张颖国

　　2014年A股有悲也有喜！投资者经历了上半年熊市的煎熬，也目睹了下半年的强劲上涨，是什么促使A股有如此惊世骇俗之转变？我们通过对2014年A股影响度最高的词语进行寻找和梳理，推出了“2014股市十大关键词”，希望读者们从这些关键词有所感悟，从中领悟出股市投资的密码。

　　NO1、新国九条

　　5月9日晚间，国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》》(简称：“新国九条”)。“新国九条”提出，到2020年基本形成多层次资本市场体系。此外，新国九条不仅重点提到了推进注册制的顶层设计，还着重明确了改革速度要和市场承受力相结合，显示管理层对于市场呵护。

　　业内人士对《投资快报》记者表示，新国九条体现了政府对资本市场改革发展的高度重视。对促进直接融资与间接融资协调发展，提高直接融资比重，提升资本市场在国民经济中的地位，保护投资者特别是中小投资者合法权益，促进资本市场健康稳定发展等都有重大现实意义和深远的历史意义。

　　分析指出，“新国九条”的发布，标志着中国资本市场中小投资者权益保护有了纲领性文件。从顶层设计上对中小投资者保护，完善市场功能，补足制度“短板”，“新国九条”是我国资本市场发展历程中重要的里程碑，也为2014年A股市场得以摆脱“熊”市囧境提供了坚实的“支撑”。

　　NO2、降息

　　12月21日晚间，央行[微博]出人意料地宣布，自11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。这是央行近两年半来首次降息，上次降息要追溯到2012年6月7日。受降息消息刺激，24日股市跳空高开后放量走高，新一轮的大牛市也由此展开。数据显示，降息以来沪指累计涨幅超过26%。

　　业内专家称，降息带来的利好是多方面的，在投资上，短期内消除了投资者对政策不确定性的担忧。同时，降息还被看做是明确的货币政策放松信号，有利于投资者情绪和风险偏好的持续改善。“基准利率的下调压低了无风险收益率，使股市吸引力上升，部分储蓄资金及购买理财产品的资金可能也因此流入股市。”

　　值得一提的是，此或是央行新一轮“放水”的开始，业内人士普遍预计，央行在2015年还将降息一到两次；此外，还有许多人预计央行将下调存款准备金率两到三次，以鼓励银行向实体经济提供贷款。

　　NO3、沪港通

　　11月17日，“沪港通”正式启动，沪港两地资本市场在真正意义上实现互联互通。中国资本市场国际化进程取得重大进展。业内人士普遍认为，沪港通对于A股市场不单是引入资金活水，更重要的通过对接发达市场，倒逼实现迈向成熟市场的目标。

　　事实上，从这一政策提出到落地再到实施至今，A股市场的格局已发生了重大的变化。从过去几年的无人问津，到如今的炙手可热，一场大盘蓝筹权重股的“革命”给大多数投资者带来的不仅是“满仓踏空”，更是多头理念的颠覆。

　　透过现象看本质，沪港通带来的不止是投资理念的改变。沪港通是中国资本市场对外开放的重要内容，有利于加强两地资本市场联系，推动资本市场双向开放。专家指出，沪港通是改革开放重大战略部署的具体实践，具有深远意义的一步。可以预期，我国的资本和金融账户开放将由此不断迈开步伐，而人民币国际化水平也将不断获得提升。

　　NO4、国企改革

　　2014年即将成为历史，而国企改革作为年度十大关键词之一，却不会成为过去时，近期国泰君安、中信建投等多家机构在其2015年投资策略报告中表示，国资改革主题投资机会将贯穿2015年。

　　“随着改革政策不断推进，央企和地方国企改革也步步跟进。目前，市场对这一投资主题的挖掘还处于起步阶段，投资者可通过多维度掘金A股市场国企改革机会。”业内人士指出，目前国企改革主要围绕资产注入、整体上市、重组并购以及借壳上市等形式展开。

　　分析认为，随着国企改革顶层设计方案的出炉，新一轮以产权改革为核心、以国有资本运营为载体、以分类指导和竞争性行业国企市场化运营为取向的多项改革将全面破题，这将极大增强企业活力、提高国企核心竞争力，并为股市注入新的动力。

　　NO5、融资融券

　　今年A股市场一扫往年颓势，截至昨日沪指年内大涨49.72%，其中四季度以来更是大涨34.02%，领涨全球股市。与此同时，融资融券交易也呈现爆发式增长。业内人士普遍认为，量能的快速扩大成为A股此轮牛市的主要推手，而两融等杠杆工具无疑是撬动这巨大量能的重要砝码。

　　统计数据显示，2013年底，融资融券余额仅为3456亿元，而到2014年12月19日已经达到10001亿元，突破万亿大关，不到一年时间狂增6545亿元。其中，在最近两个月，两融余额连续突破8000亿、9000亿和10000亿大关，实现三级跳，而在未来几年市场的两融余额仍有望续继续增长。

　　有机构对未来两年市场的两融余额预测指出，展望2015年及未来几年，考虑券商融资渠道放开资金面制约逐渐减少、融资融券标的继续扩容等因素，未来3年融资融券业务规模仍将持续较快增长。在2015-2016年融资融券余额占市场流通市值比例稳步提升以及股市仍保持平稳的假设下，预计2015年、2016年融资融券余额分别达到1.5万亿元和1.78万亿元。

　　NO6、一带一路

　　“一带一路”是四季度启动的行情热点主线之一。分析指出，“一带一路”不仅有助解决国内传统行业的过剩问题，还有利于促进人民币国际化。后续应该会有很多配套政策出炉，未来很长一段时间会成为市场炒作的主题。

　　据中金公司初步估计，未来十年我国对“一带一路”地区的出口占比有望提升至1/3左右，我国在“一带一路”上的总投资有望达到1.6万亿美元。民生证券认为，“一带一路”战略将是我国未来十年的重大政策红利，初期将出现大规模的基础设施建设，紧接着是资源能源的开发利用，随后则是全方位贸易服务往来，由此带来多产业链、多行业的投资机会。

　　十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出，“推进丝绸之路经济带、海上丝绸之路建设，形成全方位开放新格局”。“一带一路”由此升级为国家战略。兴业证券认为，受益于“一带一路”大战略的系统行情将可能延续3到5年。

　　NO7、自贸区

　　去年8月22日，上海自贸区经国务院正式批准设立。经过一年多的发展，上海自贸区在多项领域取得了突破，并获得了诸多成就，在此基础上，自贸区的推广也成为今年市场最为热门的投资主题之一。

　　10月27日，国家主席习近平在主持召开中央全面深化改革领导小组第六次会议并发表重要讲话。他强调，上海自由贸易试验区取得的经验，是我们在这块试验田上试验培育出的种子，要把这些种子在更大范围内播种扩散，尽快开花结果，对试验取得的可复制可推广的经验，能在其他地区推广的要尽快推广，能在全国推广的要推广到全国。

　　而在12月12日召开的国务院常务会议中，第二批自贸区名单正式公布。广东、天津、福建三地成功“入围”，自贸区概念有望继续成为投资热点。

　　NO8、定向降准

　　央行决定从4月25日起下调县域农村商行人民币存款准备金率2个百分点，下调县域农合行人民币存款准备金率0.5个百分点，定向降准的大幕由式开启。6月9日，央行再宣布，从6月16日起对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行(不含4月25日已下调过准备金率的机构)下调人民币存款准备金率0.5个百分点。对财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司下调人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　据市场人士测算，4月和6月这两次定向降准，大概向市场释放了约1500亿至1700亿元的流动性。此后，央行先后通过定向再贷款、 PSL、MLF等创新工具定向补给市场流动性。“定向”一词在2014年也成为金融市场上的流行词汇。

　　业内人士指出，定向是今年是货币政策调控最重要的特点。即使前段时间央行全面降息，不少市场人士仍认为定向放松不会缺席明年的宏观调控，在转方式、调结构的过程中，在2015年货币当局应发挥更大的主动性，有保有压地引导实体经济融资成本下行。

　　NO9、互联网金融

　　在“阿里小贷”、“余额宝[微博]”、P2P等一系列事件的刺激下，互联网金融成为2014年以来资本市场最门的概念板块之一。事实上，进入2014年，互联网金融产业政策利好频现。如2014年《政府工作报告》明确提出促进互联网金融健康发展。

　　12月18日，中国证券业协会出台《私募股权众筹融资管理办法》(试行)(征求意见稿)，这是互联网金融领域的首部监管办法。股权众筹平台是指提供互联网平台，方便众筹融资双方进行需求的对接。近年来，互联网金融公司高速发展，但由于参与者众多，其行为得不到有效监管，由于这一行业的增速极快，首部监管办法的出台将极有力地推动下一阶段更细化的互联网金融行业管理办法的出台。

　　近年来，以互联网支付、网络借贷(P2P)、股权众筹融资和网络金融产品销售等为代表的新金融业务模式—互联网金融，呈现出爆发式增长，预计互联网金融在2015年仍将会是市热门主题。

　　NO10、操纵股价

　　12月19日，证监会[微博]通报了包括中科云网(002306)、百圆裤业(002640)、宁波联合(600051)等在内的18只个股涉嫌市场操纵违法违规行为的执法工作情况，并称目前已对涉嫌机构和个人立案调查。据了解，通报之前监管层并没有与涉嫌公司进行任何沟通。监管层信心之坚决，可见一斑。

　　事实上，在12月4日的新闻通会上，证监会发言人己经发出强烈的信号：“我们注意到近期股市坐庄、操纵股价等违法违规活动有所抬头，对此，证监会将加强市场监管，坚决予以打击，切实维护市场正常秩序，保护投资者合法权益。”

　　记者统计发现，涉案的18只个股中有15只为中小板股票，2只创业板股和1只上交所[微博]主板个股。上述个股基本无业绩支撑，个别甚至出现连续两年亏损，多为靠炒作电商、云计算等概念吸金拉升。市场人士认为，证监会通报18只违规的股票的行为值得重视，题材股等炒作有望降温。

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