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　　连续暴涨的A股近日连续暴跌，一时之间，哀鸿一片。A股是就此见顶，还是只是千金难买的牛回头？今日，星石投资发布致投资者的一封信，星石投资称，不认为本轮牛市只是一个短暂的疯牛快牛。A股未来将迎来一个长达5年的蓝筹股大牛市。

　　星石投资称，其已满仓A股。满仓背后的逻辑是为了迎接一个长达5年的长牛行情。这个长牛共分为上下两个半场。上半场主要是资金驱动型牛市，主要原因是全社会的大类资产配置发生了趋势性的转移，上涨了多年的楼市，和规模庞大的固定收益产品等资产，在无风险利率下降的背景下，向跌了多年、估值在低位的股票资产转移。这样的资金涌入，是一个较为长期的持续的过程，绝不像有些人想象的那么短暂。下半场主要是业绩驱动的牛市。三中全会完成顶层设计、四中全会依法治国为改革提供组织保障，四中全会后改革进入快速推进期。我们相信，随着时间的推移，大家就能够看到全面深化改革的成果逐渐显现，企业业绩也将从底部逐步回升，牛市将逐步由上半场过渡到下半程。

　　星石投资充满激情地宣称：“现在，牛市正席卷而来，有意思的是，那些在2000多点和我们一样坚定看多的人们，指数刚刚涨到3000点，就开始犹豫了。而我们的观点却依然坚定，我们要大声的对所有人说：

　　不要彷徨，前方，是一个波澜壮阔的大牛市！”

　　以下为星石投资致投资者信全文：

　　满仓出发，不忘绝对回报

　　------2015年致投资者的一封信

　　亲爱投资者：

　　大家新年好！

　　2014年四季度的一则新闻想必大家都关注到了，星石投资已经进入满仓操作的新阶段，随即，大家看到，星石产品的净值进入快速上涨通道，仅最后一个月就上涨了16%左右。

　　那么，满仓背后的故事是什么呢？

　　首先，我们怀着激动的心情向大家汇报，星石苦苦钻研了七年多的“中国式绝对回报模型”，终于厚积薄发，优化成功了。

　　星石的“绝对回报”，始自2007年以来的漫长熊市，历经数次大跌，最大回撤仅有5.69%，然而可惜的是年化收益率只有10.5%左右。自2010年之后，我们放慢了追逐规模的脚步，开始专注于优化我们的投资方法。研发的时间比我们想象的要长的多，直到今年，我们才敢郑重地向各位汇报，我们成功了！ 2014年，我们的风控水平依旧，而我们的收益达到了25%左右，展望未来，随着蓝筹股大牛市的展开，我们判断，我们的收益水平还会显著提升，请大家拭目以待！

　　我们反复实践和优化多年的“中国式绝对回报模型”主体框架为：板块选时、价值选股。我们把所有行业划分为周期、消费、科技、防御四大板块，每一个板块包括若干行业，如果一个板块趋势向好的行业占据压倒性优势，或者板块内行业共振强劲，意味着该板块的投资机会来临。选出板块后，在板块内挑出趋势最好的行业，进一步细分其子行业研究，选出趋势最强的子行业，然后根据价值投资理念，选出子行业中最具代表性的公司，构建星石的投资组合。这个投资方法我们苦苦钻研了七年，也经历了不同市场阶段的考验。我们相信未来它在未来会带给各位十足的惊喜。

　　其次，我们的满仓并不是一时兴起，而是判断未来将迎来一个长达5年的蓝筹股大牛市。

　　我们和大多数人的判断不一样，我们不认为本轮牛市只是一个短暂的疯牛快牛。我们满仓背后的逻辑是为了迎接一个长达5年的长牛行情。这个长牛共分为上下两个半场。上半场主要是资金驱动型牛市，主要原因是全社会的大类资产配置发生了趋势性的转移，上涨了多年的楼市，和规模庞大的固定收益产品等资产，在无风险利率下降的背景下，向跌了多年、估值在低位的股票资产转移。这样的资金涌入，是一个较为长期的持续的过程，绝不像有些人想象的那么短暂。下半场主要是业绩驱动的牛市。三中全会完成顶层设计、四中全会依法治国为改革提供组织保障，四中全会后改革进入快速推进期。我们相信，随着时间的推移，大家就能够看到全面深化改革的成果逐渐显现，企业业绩也将从底部逐步回升，牛市将逐步由上半场过渡到下半程。

　　最后，满仓并不意味着放弃风控，相反，波动加大的牛市，绝对回报更具风采！

　　展望2015年，我们判断，这是一个波动加大的牛市。一方面经济艰难转型，大家对这个过程有着深深的忧虑；另一方面，改革加速深化，整个民族对未来都充满着憧憬。因此，市场中各参与方对未来的预期陷入巨大的分歧之中。不过，有一点是非常明确的，那就是轻微通缩的环境，必然会倒逼出较为宽松的货币政策，而这会为分歧所带来的震荡引领一个方向，一个震荡向上的方向。

　　我们高兴的告诉大家，在我们已经优化成功的方法下，这样的市场环境，正是星石最擅长的。我们的板块选时，能够为我们找出牛市中最强势的板块来，比如在2014年11月，我们提前准确地重仓了券商板块，在别人满仓踏空的时候，为各位投资者稳稳的赚了钱。而我们的“中国式绝对回报模型”，总是能提前向我们警示风险，在过去的数年里，星石凭借这个核心武器，一次又一次的回避了各种风险。

　　现在，牛市正席卷而来，有意思的是，那些在2000多点和我们一样坚定看多的人们，指数刚刚涨到3000点，就开始犹豫了。而我们的观点却依然坚定，我们要大声的对所有人说：

　　不要彷徨，前方，是一个波澜壮阔的大牛市！

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