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　　回顾本轮始自2500点附近的暴涨行情，可以看到其中一个重要的推动力量来自于流动性的迅速释放，无论是央行[微博]通过短期的SLO操作以及投放PLS，还是券商融资盘的大量涌入，都使得市场资金面始终处于宽松甚至泛滥的状态当中，加上沪港通的全面开启，估值修复所带来的权重蓝筹行情的启动进而抬升了指数运行的重心。但目前来看，流动性这一核心推动力量正在发生细微的变化，一方面，临近年末，金融机构年终考核期到来，随着揽储意愿的提升，资金回笼的速度开始加快，加上中期借贷便利也逐步到期，资金面紧张的格局可能再度出现，从银行间同业拆放利率看，shibor利率集体跳涨，市场紧张情绪有所升温；另一方面，行情的持续升温也使得新股发行速度明显加快，近期包括国信证券、葵花药业等在内的10只新股进入申购期，预计冻结打新资金1.5万亿左右，市场供求矛盾也因此难免有所加大，这无形中也将延缓股指继续上攻的节奏。

　　技术面来看，沪指上周继续创出反弹新高之后，当前的K线形态与09年3478点高点的形态已经具备一定的相似性，且不说后市一定会呈现快速的回落，但考虑到30分钟和60分钟MACD指标已经显现的顶背离迹象，技术上修复指标的要求也已经变得强烈，同时结合日线的量能水平来看，自12月9日创出天量之后，两市量能的变化并不规则，同样折射出3000点上方多空分歧在持续加大，这同样使得股指进入阶段性整固的概率变大。

　　操作策略上，我们建议控制仓位在六成左右，逢高适度减仓券商等金融板块，及时落袋为安，另一方面，短线的投资主线上，可逢低布局智能电网、白酒、汽车等板块。此外，中长线方面，我们依然看好互联网、4G、生物、节能环保等代表经济转型方向的新兴产业品种。

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