朱悦如：TMT行业并购将更频繁荐4股（名单）
东吴证券2015年投资策略报告会12月12日在苏州举行，本次报告会主题为“在希望的田野上”，以上为东吴证券TMT行业研究员朱悦如
新浪财经讯 东吴证券2015年投资策略报告会12月12日在苏州举行，本次报告会主题为“在希望的田野上”，东吴证券TMT行业研究员朱悦如认为，TMT行业并购整合将更频繁。
以下为文字实录：
展望2015年，我们认为行业仍将保持繁荣，基于以下两点原因：1、以移动互联网为代表的科技周期仍处于景气阶段：以移动互联网为代表的科技周期仍处于景气阶段，移动互联网的发展推动下产生的新的细分行业、新的商业模式仍在不断涌现，移动互联网对很多传统行业的颠覆才刚刚开始。科技周期的不断演进将推动这些新兴行业持续繁荣。2、行业并购浪潮仍将持续：政策面上，国家鼓励市场化并购重组，未来将逐步取消并购重组审批。上市公司通过并购来完成产业链的布局，实现自身的转型和再定位已经成为行业的常态，参考国外IT巨头的成长路径，无一不是通过持续并购进行战略布局将企业做大做强。
给予行业“中性”的投资评级，行业估值承压，把握结构性机会：经过2014年的大幅上涨，行业估值处于历史高位，我们认为相当一部分上市公司的股价已经充分反映了其业绩增长的预期，未来行业继续大幅跑赢大盘的概率并不大。2015年行业结构化将显著增强：我们认为未来行业走势将出现较为明显的分化，处于高景气行业且能够持续兑现市业绩的上市公司将成为市场的宠儿，而一部分质地较差的公司在2015年股价可能面临较大的回调风险。
把握三条投资逻辑
1、继续关注处于“风口”的公司：我们认为在2015年，互联网金融行业将进一步加速落地；在线教育、移动医疗、垂直O2O等处于“风口”的行业正引入大量的资金和人才，考虑到这些行业具备千亿级的市场规模，目前行业格局还远未形成，未来仍有望涌现出大量的投资机会。
2、关注传统IT企业向互联网商业模式转型带来的价值重估：对传统IT企业而言，互联网正在深刻改变过去软/硬件研发-销售的模式，掌握垂直行业入口的IT企业引入互联网业务模式，由传统销售产品的商业模式逐步向互联网平台服务商转型。
3、持续受益于外延并购的上市公司：我国计算机行业经过多年发展，行业成熟度正在不断提升，但相比美国、欧洲等成熟市场，行业集中度、行业龙头企业的竞争力仍有较大的差距。随着我国资本市场的发展，未来我国计算机行业的并购整合将更为频繁，上市公司依靠并购来丰富产品线，开拓新业务、获取新客户将成为行业发展的常态，能够抓住并购机遇做大做强的行业龙头企业有望迎来业绩和估值的双击。
2015年重点推荐公司
广联达：
投资要点：
1、垂直电商平台发展顺利，互联网金融潜力无穷。公司的旺财招商平台招商顺利，保理公司与小贷公司的推出，完善了互联网金融的布局。公司通过电商平台开展供应链金融服务，由此带来大量的息差收入。与其他涉互联网金融上市公司相比，公司价值存在明显低估。
2、降息加速房地产行业复苏，四季度营收同比恢复稳健增长可期。时隔两年，央行[微博]首次降息，大大利好房地产开发商。考虑到13年Q4营收同比仅增1.68%，公司全年营收增速同比有望超30%。
3、国家层面持续出台扶持政策，推动建筑信息化发展。住建部于2011 年5 月印发了《2011—2015 年建筑业信息化发展纲要》，要求具有特级资质的施工方企业建立新的信息管理系统，一级资质施工方企业要普及应用项目综合管理系统。长期来看，新型城镇化对建筑业信息化提出了极高要求，我们十分看好公司未来发展潜力。
安居宝：
1、成立网络服务公司，将加快公司向社区O2O的转型。网络公司首批将向市场投放云可视对讲等服务，2亿元的投资额彰显大股东信心。公司预计将在明年一季度完成项目建设，明年三季度公司将完成产品的全国推广，APP将覆盖1.6万个小区，3200万用户。欧美国家的社区商业支出占社会商业总支出的60%以上，我国目前的整体水平尚不足30%，社区O2O潜力巨大。
2、云可视对讲极大方便了小区业主，其优质的客户体验将成为公司延生服务的基础。通过把客人来访可视对讲功能延生到小区业主手机端，使得业主不必走到门口通过传统可视对讲机对话。又因为云对讲APP 的用户必须是实名认证的社区居民。基于大量优质实名用户，公司将具备获取数据的可便利性和可能性，为推广其他延伸服务打好基础。
1、内生+外延策略助力企业成长。
从2011年以来，公司连续收购东华信通(电信BI)、科瑞明(银行BI)以及屹通信息(银行BI 及移动银行)，已经初步开始了从电信BI 向金融领域横向扩张。未来公司将在巩固电信行业地位的基础上，进一步开拓金融机构的市场空间。
2、产品标准化提升盈利能力。
今年以来，公司着手处理盈利能力较差的子公司，导致收入增速明显放缓。但剥离增收不增利的子公司提升了公司的盈利能力，前三季度的综合毛利率到45.46%，较去年同期提高了4.56 个百分点。
1、签订框架协议超百亿，未来数年有望保持高速增长。公司目前已签订的智慧城市总包项目框架协议总金额超100亿元，框架协议的逐步落地，将为公司高速发展打下夯实基础。
2. 积极切入智慧城市运营类业务，具备估值提升潜力。银江通过大力开发手机应用，发力智慧城市运营业务。现阶段，银江通过大量承接智慧城市总包项目，以此实现公司全国布局的战略目标。但银江的终极目标是智慧城市长期的运营经营权，通过不断的互联网创新，公司的估值具有很大弹性。
新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。进入【新浪财经股吧】讨论
