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　　东吴证券2015年投资策略报告会12月12日在苏州举行，本次报告会主题为“在希望的田野上”，以上为东吴证券休闲服务研究员张艺

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　　新浪财经讯 东吴证券2015年投资策略报告会12月12日在苏州举行，本次报告会主题为“在希望的田野上”，东吴证券休闲服务研究员张艺认为，休闲服务行业发展的软硬环境都将不断优化。

　　以下问文字实录：

　　国家力挺行业发展，旅游破题中国改革。2014年下半年，国家密集出台了多项措施和政策力挺旅游行业的发展，旅游业的战略性支柱产业地位进一步明确，发展旅游业正式成为国家意志和政府战略。8月份，国务院发布《关于促进旅游业改革与发展的若干意见》，其核心是推动旅游业全面深化改革，从政府管理和市场机制上给旅游业“松绑”，打造“中国旅游升级版”，这是近5年来，国务院第三次专门为旅游业发展制订文件。9月份，运行14年的“假日办”被国务院联席会议制度取代，更高级别的召集人、更广泛的组成部门、更高规格，意味着解决行业发展问题将更加有效率，旅游业改革与发展正式走向“全日制”、进入改革深水区。

　　需求平民化，行业大有可为。中国已经成为全球最大的出境旅游消费国，并拥有世界最大的国内旅游市场。2014年，国内旅游增长平稳；出境市场维持高速增长，入境市场止跌迹象初显。未来，中国经济重点将逐步向服务业转移，受益于消费升级，旅游业由少数人的消费向大众型需求转变，由观光游向休闲度假游转变，旅游市场迅速平民化和日常化。“只求签证易、不愁没钱花”代表了大部分中国出境游客的心态，2014年中国旅游贸易逆差将突破1000亿美元，将成为世界上首次出境游客超过一亿人次的国家，而未来出境游市场仍将保持高速增长。随着国民旅游需求和在线旅游渗透率的提升，在线旅游市场发展潜力巨大，3年内有望翻番。中国的旅游消费已经进入大众化时代，旅游市场的商品和服务更将多元化和个性化，专耕细分市场拼专业还是并购拼体量都将大有可为。

　　2015年维持行业“看好”评级：2015年，中国经济步入“新常态”，国家选择旅游业来“破”改革开放的“题”，行业发展的软硬环境都将不断优化，许多热闹文章都还在后面。在国企改革大背景下，体制改革和政策松绑将为行业带来更多的发展机会。政策驱动下的国企改革和资本驱动下的民企跨界融合扩张都有望在2015年取得突破性的进展，我们看好在线旅游(在线酒店、度假业务及各类细分市场)、出境游和休闲度假游等子行业，维持休闲服务行业整体“看好”评级。

　　投资逻辑和重点推荐：2015年下半年，我们看好休闲服务行业的逻辑有两个：一是，2015年各热点主题——迪斯尼、“一带一路”、国企改革、交通改善、再融资、大非解禁和兼并收购等带来的投资机会。二是，旅行社、酒店、景区和餐饮等传统旅游企业掌控稀缺资源，而互联网有入口和效率的优势，面对旅游需求的多元化和个性化，在线旅游、旅行社、酒店、航空、景区和金融支付等环节必须相互融合才能更好的满足市场需求，而用户将成为这场融合的最大受益者。我们看好那些向休闲游、在线旅游和出境游等符合产业趋势领域跨界融合扩张，获取更大竞争优势的公司。

　　重点推荐公司中，强烈推荐腾邦国际(300178)、宋城演艺(300144)、锦江股份(600754)、中青旅(600138)、众信旅游(601007)和中国国旅(601888)；之后依次推荐金陵饭店(601007)、号百控股(600640)、黄山旅游和峨眉山A(000888)。

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