蓝筹行情将延续 “五朵金花”料相继绽放
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□长城证券 张勇
上周沪深两市大盘继续上演强劲的逼空行情。在蓝筹股的带动下，上证综指相继突破了2800点和2900点指数关口，并且剑指3000点整数大关。但同时，多数小盘股则遇冷回落，投资者“满仓踏空”并非个别现象。展望年底收官走势，在货币政策继续放松、金融创新不断深化的背景下，蓝筹行情仍将延续。
首先，货币政策持续宽松，降息降准预期也十分强烈，股市的投资价值凸显。此前公布的经济数据表明，四季度经济下行压力仍然存在，在经济发展进入“新常态”的背景下，经济社会发展仍面临不少困难和挑战。本周将会有11月份的多项重要经济数据公布，市场普遍预计11月CPI同比增速为1.7%，PPI同比增速为-2.4%，工业增长为7.5%，固定资产投资增长则为15.7%。从货币政策看，央行[微博]前期“意外”降息拉开了货币宽松的序幕，预计未来货币政策仍有进一步放松的可能。从目前的利率水平看，无论是短期银行间拆借利率，还是理财产品收益率，都呈现稳步下行态势，从而进一步提升了股市的投资价值。
其次，金融创新与改革继续为大盘蓝筹股提供了持续上涨动力。沪港通的开通为券商股的上涨点燃了第一把“火”，而持续的金融创新也为券商股的业绩增长提供了新模式，融资融券、股权质押融资为券商业绩增长做出了巨大的贡献，再加上沪深两市成交迭创新高，佣金费率下滑的负面影响不仅被完全对冲，业内普遍预测券商股的业绩增速将维持在40%以上。根据11月份公布的上市券商的经营数据，中信证券单月利润超过了9亿元，券商在牛市行情中无疑是最大受益者。此外，日前证监会[微博]公布了《股票期权交易试点管理办法(征求意见稿)》及其相关指引，意味着A股市场的股票期权交易正式进入倒计时，股票期权对于券商的影响远大于沪港通，如果券商股受到利好持续上攻，则“五朵金花”料也会相继绽放，从而再现2007年牛市的辉煌。
最后，压抑已久的居民投资热情得以迸发，大盘蓝筹股受到了资金的广泛追捧。回顾2007年上证综指见顶6124点以来下跌，跌幅最大的板块为非银金融、地产、有色、煤炭等周期股，而中小板、创业板为代表的小盘股，最近两年股价则先于主板启动，并已持续走高多年。如今蓝筹股行情启动，普通投资者的投资热情再度被激发，且大盘蓝筹股的上涨在获得了最广泛的群众基础的同时，赚钱效应也最为显著，进而对居民储蓄入市起到了极大的号召作用。
因此，A股市场已经在11月份开始切换到蓝筹股引领的牛市阶段，在成长股领跑近两年后，大盘蓝筹股重新“执掌帅印”，成为主流领涨板块。在运行趋势上看，“牛市不言顶”，目前上证综指重要的阻力位为2009年高点3478点，但间隔已有五年多，故阻力未必太大。在上行趋势未被破坏前，继续坚定看好本轮牛市行情，而不可轻易根据天量判断天价。而且目前是资金推动型牛市，且主攻大盘蓝筹，指数上涨动辄百点，增加了指数的预测难度。
在投资策略上，继续建议“抓大放小”，并及时调整持仓结构，增加蓝筹配置。目前以金融为龙头的“五朵金花”相继绽放，并且呈现出显著的轮动特征。如参考2007年牛市轨迹，从配置优先顺序，应该是金融、地产、有色、煤炭、钢铁。如果再结合估值以及业绩预期，金融板块则是优中选优，其中，券商是牛市的最大受益者，保险也可以分一杯羹，银行有着低估值优势，所以建议投资者继续重配金融，适当辅以其他周期蓝筹。当然，主题投资也会不甘寂寞，借助蓝筹调整间隙有所表现，但把握难度较大，投资者应观望为宜。
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