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　　摩根士丹利首席策略师Jonathan Garner为首的分析师们在今天的研报中分析了明年的六种可能情境，预计上证综合指数的目标范围在2,192到16,785点之间，即或较当前水平下跌28%，或上升453%。

　　摩根士丹利称基于市盈率倍数和EPS增速两个关键变量来测算明年上证综指的目标价，假设上海A股2015年EPS增速在10%，比市场共识的11.8%更为保守。

　　情境一：2015年12月上证综指涨至5,120点，较目前涨约70%

　　基于市盈率在上海A股10年平均水平，即21.8倍

　　情境二：2015年12月上证综指跌至2,192点，较目前跌约28%

　　基于市盈率在上海A股10年平均水平减去1个标准差，即9.3倍，接近10年历史低点

　　情境三：2015年12月上证综指涨至8,049点，较目前涨约165%

　　基于市盈率在上海A股10年平均水平加上1个标准差，即34.3倍

　　情境四：2015年12月上证综指涨至16,785点，较目前涨450%以上

　　基于市盈率达到上海A股10年峰值，即71.4倍

　　情境五：2015年12月上证综指涨至4,320点，较目前涨42%以上

　　基于市盈率达到标普500指数当前动态市盈率，即18.4倍

　　情境六：2015年12月上证综指涨至5,124点，较目前涨约70%

　　基于市盈率相当于印度Nifty指数当前12个月动态市盈率，即21.8倍

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