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　　《红周刊》特约作者 上海 陈奇

　　A股市场在多重利好刺激下，出现了连续量升价涨盛况，市场步入牛市之途几乎是无疑的了。那么市场是否会走出令人期待的跨年度行情？笔者对此表示谨慎，我觉得12月份行情可能受制于以下四大因素。

　　首先，经济下滑因素，尴尬的经济数据。一系列公布的数据表明，尽管有前一阶段微刺激，但经济下滑态势并没有改善，今年的经济增长速度可能大大低于预期。所以，当投资者在央行[微博]下调利率狂喜之后如冷静地思考就会发现，这是由于经济下滑所被迫的举动。由此，未来经济走向仍然会影响投资者投资取向，因而会制约大盘走势。

　　其次，年末结账因素。从近20多年股市看，很少走出跨年度行情。一个重要因素就是年末无论机构还是一般投资者，都有一个年末结账情节。从今年的情况看，由于大盘从不到2000点上涨到现在的2600多点，近30%的涨幅，对许多机构投资者和散户投资者来说，收益都不少。年末结账了结意向会比以往更大。所以，期待走出令人神往的跨年度行情，还是有点奢望。

　　第三，面临着利多政策出尽的窘境。无可否认，今年的股市行情能够走得如此精彩，是同不断推出的各项政策有关。例如，优先股政策，消除了投资者担心的大盘股在二级市场融资行为；新股发行新政，改变了以往影响市场的“三高”发行，每个月明确发行多少新股，也消除了市场担心的以往大跃进式发行对市场的冲击；国企改革，对新经济等政策刺激，大大活跃了相关上市公司股票；特别是最近推出的沪港通以及央行降息，更是打开了资金进入股市的大门。但从年末情况看，除了国企改革要完成任务外，其他利好政策出台的可能性不是十分大。相反，可能出台的新股发行注册制初步方案可能制约股市上涨。

　　第四，资金跟不上股市进一步上升的需求。从目前看，沪深股市每天的成交额已经达到近6000到7000亿，其中当然有投资者新投入进来的增量资金。但据统计，目前的融资额达到7000多亿，已经达到了一个很高的数值，再往上的空间不大。而从投资者期待的通过沪股通进入上海股市的资金看，由于沪港通刚刚开通，外资机构投资者也不会向国内投资者那样一窝蜂迫不及待地进入。再加上机构结账情节，股市再要向上所需要资金很难保证。

　　对于A股市场的逐步走牛，笔者从去年就已经料到了，为此，笔者在散户之家栏目上，基本上是积极看多的，建议投资者逢低买入。但近来股市出现了“奔牛”行情，我以自己20多年投资经验看，应该稍微冷静一下看待下一步的行情。

　　我们应该明白，无论“牛”多么厉害，跑累了它总是要停下来喘口气、喝点水。所以，我觉得如果今年股市年末“牛”能够停下脚步，歇歇脚，也许会更有利于明年的向上行情。而对我们投资者来说，也可以调整一下自己的情绪，理一下自己的思路，做一点功课。为明年做好充分的准备。

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