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　　证券时报网(www.stcn.com)11月18日讯

　　国泰君安最新发布的2015年宏观经济展望报告表示，2014年是十分不平凡的一年，具有转折性意义。2014年是自1991年以来近24年经济增速最低的年份，却是近5年资本市场表现最好的年份，也是各界对中国未来最充满信心的年份。这是为什么呢中国经济在2014年发生了什么

　　按照政治经济学思维，在政治领域，2014年发生的最重要的事情是市场观察并确认了新一届中央领导集体在打虎反腐、锐意改革等方面的勇气和决心，恢复了对未来发展前景的信心，提升了风险偏好。在经济领域，2014年发生的最具历史性意义的事件是自2季度开始的房地产长周期拐点到来，标志着中国经济步入增速换挡期的下半场。房地产长拐点到来，产生了五大涟漪效应：房地产长周期调整预期倒逼重化工过剩产能出清加快、宽松政策频繁出手对冲地产投资下滑、财税改革提速应对土地财政坍塌、三大资金黑洞收缩无效融资需求导致无风险利率趋势性下沉、居民大类资产配臵从商品房和理财市场转战股市。出清加快、政策宽松、利率下降、改革提速、风险偏好提升和资金流入造就了2014年股债双牛的局面。

　　2015年将步入增速换挡下半场的关键期。预计GDP增速由2014年的7.4%缓降至7%左右，接近但还未到达“新常态”，地产投资增速下降至5%左右，过剩产能出清加快；物价环境整体仍处于通缩；财税、国企、金融、社保、土地等改革提速，新《预算法》实施；货币政策由定向宽松转向全面降准降息，财政政策将变得更加积极；无风险利率进一步下降，可以推动股市的估值中枢进一步提升，股债双牛，债不如股，继续牛市思维。

　　(证券时报网快讯中心)

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