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　　2015年改革将是“新繁荣”中最大的风口，推荐非银金融行业作为全年的战略性配置行业

　　证券时报记者 杨庆婉

　　今年以来坚定扮演“唱多”角色的国泰君安，在沪指2400点目标实现之后，将如何看待2015年的A股市场？

　　记者获悉，国泰君安最新策略研究认为，2015年A股将迎来三到五年长周期的大发展，迎来增量资金入市与风险偏好提高的双轮驱动，可能出现30%上升空间(3200点附近)。

　　有30%上升空间

　　今年以来，关于A股市场的牛熊之争不断，“2400点”就像一颗“定心丸”让国泰君安坚定看多。

　　国泰君安策略团队最新观点认为，2015年起A股及整个资本市场将迎来三到五年长周期的大发展，由资本市场发展而带动的转型与增长是“新繁荣”的典型特点。

　　投资拉动增长的“旧喧嚣”已经成为过去，2400点的实现标志“新繁荣”的开始。国泰君安认为“新繁荣”的特点，将体现在股票定价(特别是市值)与企业行为、监管变革的互动上。

　　股票估值正在成为企业转型、兼并收购的风向标。股票估值变化也在推动包括证券法等系列监管变革，以及政府和社会对于新兴产业的认可和政策扶持。这种互动力量将推动2015年为起点的三到五年企业转型和中国优势产业的重塑和形成。

　　国泰君安认为，中国经济的真正转型已经在微观层面上开始，未来三年A股市场的大范围、长周期的扩张，使转型从企业层面(微观)向国家层面(宏观)升华成为可能。“新繁荣”就是摆脱投资单一驱动的多元增长和转型繁荣，而增量资金入市是“新繁荣”的重要特征。2015年资金方面有两个重要变量。第一是中国降息与降准周期可能显性化。第二是美国QE(量化宽松)实现平稳退出，而全球仍保持较为宽松的货币环境。

　　A股将迎来增量资金入市与风险偏好提高的双轮驱动，二者之间正反馈效应将放大牛市思维。“以2400点为起点，我们预期2015年上证综指为代表的A股市场可能出现30%上升空间(上看到3200点附近)”，以乔永远为首的国泰君安策略团队表示，“新繁荣”的特征正在形成， A股不会出现大幅度的调整风险。

　　非银金融最受益

　　“2014年投资的重要性在于认识趋势，而2015年则要踩准节奏。”国泰君安表示，“新繁荣”中需踩准市场与政策博弈的节奏。

　　“新繁荣”源于A股估值与企业、改革的互动。国泰君安认为有三个重要的博弈变量，分别是：第一，经济降速与放松政策的博弈；第二，信用风险暴露与改革的博弈；第三，注册制，即改革与市场预期的博弈。

　　2015年，改革将是“新繁荣”中最大的风口，国泰君安推荐非银金融行业作为全年的战略性配置行业，并在新兴行业中寻找爆发式投资机会。其认为，非银金融将在未来的“新繁荣”中成为融资和投资两端汇集的爆发行业，改革与转型的落脚点之一就在于从间接走向直接的金融市场，非银金融无疑是制度红利释放最受益的行业。

　　另外，推荐因制度红利释放打开成长空间的生态环保，因消费革命及技术创新带来机遇的大健康(体育、医疗机器人、康复产业)及高端制造(核能、通用航空、新材料)，以及因移动互联重塑商业模式的休闲文化、智能技术(物联网、智能交通、互联网软件服务以及电子类智能硬件)。主题方面，国企改革和新三板相关的兼并收购是重点方向。

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