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　　⊙记者 潘圣韬 张苧月 ○编辑 梁伟 于勇

　　隔夜美联储宣布正式结束QE3，声明措辞偏鹰派超市场预期。但国内券商研究机构普遍认为，由于国内外息差仍然较大，短期不会引发大规模资本流出。同时考虑到国内此轮牛市的驱动因素主要还是来自改革提升风险偏好，此政策也不会影响到A股中期走势。基金认为，QE3的全面退出并不会对A股市场造成显著的影响，A股仍有望在长周期上走慢牛行情。

　　美联储宣布彻底结束QE后，海外市场反应强烈：美国股债齐跌，美元指数走强，黄金下跌，油价受库存影响略有反弹。而作为对海外热钱流动产生巨大影响的一项政策，其在国内市场也引起了各方强烈关注。

　　有市场人士担心，美联储此次彻底关闭QE大门，将引发海外热钱加速回流。但从券商研究机构观点和基金看，此担心并不必要。

　　民生证券首席宏观经济学家管清友[微博]认为，QE的退出进程符合预期，未来美联储的货币政策常态化仍将采取渐进方式，不会操之过急。从2013年5月开始，关于QE提前退出的声音就不绝于耳，但美联储在政策退出上依然非常谨慎，未来加息也是如此。尽管本次会议声明偏“鹰派”、就业市场也在稳步复苏，但美联储不会过早加息，最可能的时间还是最初耶伦提到的明年二季度。

　　这样的观点也得到了其他机构的认同。国泰君安证券[微博]宏观研究团队判断，由于中美利差悬殊，美国缓慢收紧，暂不会引发大规模资本流出。

　　从QE退出以及货币政策常态化的影响看，机构普遍认为将主要体现在三个方面：一是美元中长期走强；二是黄金进入熊市；三是大宗商品价格将继续低迷。

　　而从该政策对对中国市场的影响看，民生证券认为，这可能加剧外汇占款的趋势性下行，推动央行[微博]货币投放渠道转变，同时加剧中国出口复苏的压力，促使国内采取更多的内生性微刺激措施，同时倒逼国内改革。

　　上证报记者从多位基金人士处了解到，QE3退出后美元资产的吸引力剧增，有望引起国际市场热钱离开新兴市场。不过，由于美联储终止资产购买计划的预期在近一年内已被市场充分消化，因此，新兴市场资金并不会出现猛然抽离的情况，料短期内对A股的影响有限。

　　长信基金[微博]国际业务部投资总监薛天表示，QE3的退出预期在一年半之前就开始逐步被市场所消化，资金流出进程早已开启。“该流出的资金或已经外流，若美联储未出现超预期的决议，那么QE3退出的消息并不会对A股资金面产生强烈的扰动。后期的加息决议会对国内资本市场干扰更大些。”薛天称。

　　国投瑞银基金[微博]也指出，美联储量化宽松退出对中国的影响主要体现在外需和流动性两个层面。由于美国经济复苏趋势还在延续，外需改善有助于缓和中国经济的下行压力。此外，美国国债利率存在上行的压力，中国外汇占款还将延续低水平，中国央行货币宽松的格局不变。由于外需改善和流动性宽松，美联储QE退出短期不会对A股市场造成明显冲击。如果美联储后续进入持续加息通道，未来可能对国内资产和资本市场构成不利影响。

　　此外，沪上一位基金经理还对上证报记者还称，从长周期来看，A股已站在慢牛的跑道上，一系列改革措施，以及包括沪港通在内的政策支持将促进场外资金持续流入A股市场，在A股的赚钱效应日益显著的背景下，资金流出A股的可能性很小。

　　就股市而言，这一事件并不会造成实质性冲击。“虽然美欧经济和金融市场变化可能在短期会干扰A股市场情绪，不过由于A股此轮牛市驱动力来自改革提振风险偏好和无风险利率降低，因此从中期看，A股‘转型牛市’仍在路上。”国泰君安证券认为。

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