中金公司9月21日发布A股策略周报表示,资金成本下降对股票市场有利。央行[微博]直接调节回购利率表明货币政策可能已经进入新的阶段:即从单纯的数量调节到数量和价格调节并重的阶段。年初至今的经济持续低于预期,与偏高的资金成本有关。央行之前的“定向调节”和“微刺激”收效并不显著,直接调低回购利率是沿着货币放松的方向更进一步。在利率逐步市场化的背景下,其效果类似于降息。
这种举措标志着货币政策的重要变化,可能将预示着资金成本将加速下降。如果增长趋势继续无好转,不排除政策进一步调整的可能。对增长有利,也有利于资金流向股票市场。除了周期性的政策调整之外,值得持续关注的还有改革方面的进展。十八届四中全会日益临近,资本市场改革也逐项推进(包括沪港通、注册制、各种制度的完善如优先股、退市制度、期权期货等),逐渐纠正金融市场的扭曲,而逐渐降低股权类资产目前隐含的风险溢价水平。
操作层面建议:1)继续关注新股带来的绝对收益机会。上周第四批新股得到批文并迅速启动上市程序。本批新股的平均最高收益在150%-200%左右,值得继续参与。在上批新股申购建议中,除有老股减持的中来股份几无可能由公开数据精准算出外,其余10支新股按参考估算价格申购,入围成功率为100%; 2)沪港通:关注A股独有的稳定增长机会:如医药中市值偏大的稳定增长类个股(恒瑞医药、天士力、云南白药、益佰制药等);3)逐渐加大对利率敏感板块的配置:如地产与金融等;4)国企改革主题;5)其他主题,如京津冀、新能源汽车及锂电池产业链等。
近期关注点: 1)沪港通:上交所[微博]通知券商10月6日前完成沪港通准备工作,十月开闸概率仍大;2)国企改革:近期甘肃、云南等地的国企改革计划值得关注;3)十月召开四中全会;4)本周经济数据:周二公布9月汇丰PMI 预览值,经济走势值得关注。周六公布8月份工业企业利润数据;5)新股&优先股。
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