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　　国庆前最后一周，融资融券余额或突破6000亿大关；“低价白菜股”集体出现补涨一元股消失，下一阶段或消灭两元股。

　　理财周报记者 张伟贤/广州报道

　　9月16日，沪深两市在获利盘的打压下，出现大幅调整。

　　当日，上证综指收盘大跌1.82%，报2296.56点，失守2300点整数关口。这是沪指近半年以来出现的最大单日跌幅；两市成交额也急剧放大到4950.39亿元。

　　此后数日，指数继续围绕2300点整数关口展开反复争夺。

　　不过，指数的震荡并不影响个股的牛市，低价股的补涨更成为两市一道亮丽的风景线。

　　9月16日，两市最后一只一元股马钢股份(600808.SH)大幅拉升并一度封上涨停板，无惧大盘暴跌。截至收盘，马钢股份大涨5.76%，报收2.02元。

　　至此，在正常交易的股票中(停牌股除外)，已经找不到1元股的身影。数月前还是一元股的中国一重(601106.SH)、柳钢股份(601003.SH)等，如今都已跻身三元股之列。

　　理财周报(http://www.lczb.net)记者还发现，随着A股人气的继续回暖，两市融资融券余额也在近期呈现直线飙升的趋势。

　　截至9月18日，两市融资融券余额已经达到5847.29亿元。而在两年前，两融余额仅为729.41亿元，短短两年内便暴涨702%。按照近期每个交易日增加50亿-80亿计算，两融余额在国庆前一周就可以突破6000亿元大关。

　　多空争夺2300，两融余额剑指6000亿

　　在连续大涨之后，大盘暂时停下了大涨的脚步。

　　9月16日，获利盘蜂拥而出，沪深两市全天震荡下行，收盘双双出现暴跌。其中，上证综指收盘大跌1.82%，报2296.56点，失守2300点整数关口；深成指和创业板指的则分别暴跌2.36%和3.47%。

　　当日，沪市成交额达到了2376.59亿元，深市的成交额则高达2573.80亿元，两市成交额也创下4950.39亿元的天量。

　　行业上，所有申万一级行业全线飘绿，国防军工行业以4.71%的跌幅领跌，银行和钢铁行业则相对抗跌。

　　“大盘出现明显调整，最主要的原因还是前期获利盘的打压。”深圳一位私募负责人对记者表示，“从宏观方面来看，经济增速放缓也让多头有所顾虑。”

　　Wind数据显示，自2014年7月22日反弹以来，两市已经有29只股票涨幅超过100%；此外，涨幅达到50%以上的股票接近200只，涨幅超过30%的股票接近600只。其间，艾比森(300389.SZ)以201%的涨幅位列涨幅榜第一位。

　　如此丰厚的获利盘集体抛售，对大盘的压力显而易见。

　　日前官方公布的8月份宏观经济数据显示，8月工业增加值同比增长6.9%，比7月份回落2.1个百分点；前8个月固定资产投资累计增长16.5%，增速比1-7月回落0.5个百分点；8月社会消费品零售总额同比增长11.9%，增速较上月回落0.3个百分点。

　　8月份宏观经济数据几乎全线回落，部分机构甚至给出了“经济阶段性复苏之路或已结束”的判断。

　　“8月经济数据显示宏观经济下行压力加大，也说明4月份以来的定向宽松政策力度仍有待进一步加强。”渤海证券陈晓朋表示，“温和的通胀水平、疲弱的信贷需求都为管理层进一步加大宽松力度腾出了相应的空间，预计“稳增长”政策未来会进一步加码。“

　　此后数日，多空双方继续围绕2300点整数关口展开激烈争夺：9月17日，沪深两市探底回升，收盘双双出现小涨。其中，上证综指上涨0.49%，报2307.89点，2300点失而复得。

　　虽然大盘出现较大幅度震荡，但两市依旧处于牛市氛围之中。9月15日至9月19日，两市每天的涨停个股数分别达到57只、29只、39只、31只和42只。一周198只股票涨停，满满都是牛市的味道。

　　个股持续火爆的背后，是每天一个新高的融资融券余额。

　　Wind数据显示，截至9月18日，两市融资融券余额已经达到5847.29亿元。一年前的2013年9月18日，两融余额为2796.15亿元，一年之内增长一倍有余；而在两年前，两融余额仅为729.41亿元，短短两年内便暴涨702%。

　　理财周报记者发现，本轮两融余额的飙升，自7月21日就已开始。在此之前，每天增加的两融余额基本在10亿元以下；但7月22日起，沪深两市开始大幅反弹，两融余额也随之大幅上升，每天增加的两融余额也达到了50亿-100亿元，短短2个月之内就从4300多亿元飙升至5800多亿元。

　　日前，两融标的股再度扩容，再度加速了融资融券余额的飙升。

　　9月12日，两市可融资融券标的从695个扩大到900个。新增标的218个，剔除标的13个，新增标的中属于电子、计算机和医药生物行业的占比最高；市值分布方面，总市值50亿-100亿的标的最多，100亿-300亿的标的次之。

　　仔细分析，融资融券余额的飙升，并不是融资余额和融券余额同时大幅增长。实际上，代表多头的融资余额快速上升，而代表空头的融券余额却不升反降。

　　9月18，两市融资余额已经达到5804.18亿元，而融资余额则只有43.11亿元。事实上，在7月底8月初，两市的融券余额就已经达到50亿元的水平，而当时的融资余额则只有4300亿左右。

　　随着大盘的不断上涨和个股行情的深入，多头不断加仓，融资余额在不到两个月内便大幅增加1500亿元以上，涨幅达35%；而空头则不断减仓，融券余额也下降了10亿，下降了约20%。

　　业内人士表示，两融余额的快速飙升，后市可重点关注两方面的投资机会。

　　“基于对历史表现的分析，两融新纳入标的的中期超额收益十分显著，持有1年的平均超额收益达18%。”申银万国[微博]指出，“建议灵活交易的投资者关注50亿-100亿标的的投资机会，配置重点应该放在受益于改革和转型的新经济标的上，中期超额收益可以期待。”

　　此外，拥有两融资质的上市券商无疑也将是最直接的受益者。由于两融业务的扩张大幅高于此前市场的预期，券商股业绩或也将随之上升，投资者可重点关注相关券商。

　　不过，中信证券赵文荣也指出了两融余额快速上升隐藏的风险：“融资交易周期再度进入拐点区域，从融资周期变化规律来看，融资周期或将进入上升阶段。由融资交易周期与市场涨跌之间的关系来看，市场涨幅将下降，甚至出现下跌。”

　　融资余额扩张“助涨”，但终将“助跌”，建议投资者保持一份清醒一份醉。

　　低价股集体暴动，2元股消失

　　随着行情往纵深方向发展，低价股开始集体出现补涨。

　　9月16日，两市最后一只一元股马钢股份无惧大盘暴跌，大幅拉升并一度封上涨停板。截至收盘，马钢股份大涨5.76%，报收2.02元。

　　至此，在正常交易的股票中(停牌股除外)，已经找不到1元股的身影。数月前同样是一元股的中国一重、柳钢股份等，都已跻身三元股之列。

　　根据记者的统计，在4月底5月初，两市还有包括马钢股份、中国一重、柳钢股份等在内的17只一元股，此外还有85只两元股；在7月21日，也就是本轮主升浪行情到来之前，两市的一元股也还有12只，而两元股也还有68只。

　　不过，截至最新9月19日，除目前仍处于停牌状态的*ST国恒(000594.SZ)和*ST超日(002506.SZ)之外(上述两只股票停牌前价格分别为1.53元和1.91元)，正常交易的A股已经找不到一元股的身影。此外，两元股也只剩下32只。

　　低价股的启动，是意味着阶段行情到了尾声，还是好戏才刚刚开始？

　　从A股历史来看，最近两次大规模消灭一元股的行情分别出现在2009年初和2006年初。这两次行情最大的不同，是2009年初消灭一元股后市场迎来了中级反弹行情，而2006年之后A股则迎来了长达两年的超级大牛市。

　　从个股来看，近期低价股的暴动带来了明显的投资机会。其中，世纪星源(000005.SZ)自9月12日起连续4个交易日涨停，5天内涨幅超过50%；中信重工(601608.SH)从9月10日的3.48元起步，9月19日以5.53元报收，8个交易日大涨58.9%；新能泰山(000720.SZ)从9月9日起连续6个交易日涨停，涨幅高达78%。

　　此外，还有中国一重、恒天海龙(000677.SZ)、东方市场(000301.SZ)、莲花味精(600186.SZ)、中国中冶(601618.SH)等大批低价股近期涨幅达到30%以上。

　　不过，交易所公开交易数据显示，本轮低价股集体暴动几乎清一色由游资策划和推动，无任何机构参与。

　　以前述涨幅最大的世纪星源、中信重工和新能泰山为例。世纪星源最近一个月内6次登上交易异动龙虎榜，其中中国银河证券宁波翠柏路营业部9次出现在买入卖出前五营业部，累计交易金额高达11578万元；中信重工最近一个月内也4次登上交易异动龙虎榜，其中中国银河证券绍兴证券营业部出现3次，累计交易金额达14244万元；新能泰山最近一个月内6次登上交易异动龙虎榜，其中中信证券武汉徐东大街证券营业部出现2次，累计交易金额6689万元。

　　上述近期3只涨幅最大的低价股中，都完全找不到任何机构进出的痕迹。

　　浩浩荡荡的低价股补涨中，第一轮已经消灭了一元股，下一轮或将消灭两元股。而业内人士也表示，并不是所有低价股都有大涨的资本，如一些超大盘的银行股出现连续涨停的可能性就非常小。

　　“短线交易者可关注业绩和题材兼备的低价股，尤其是2元多、3元多的中小盘股。”前述私募人士对记者表示，“这类股票一旦出现补涨，上涨空间会比较大。”

　　根据记者的统计，目前两市股价低于3元的股票仍有34只，低于4元的股票有102只，而5元以下的低价股则有209只。

　　震荡不改反弹趋势，关注服务业

　　9月19日，沪深两市继续震荡反弹，收盘小幅上涨。其中，上证综指收盘涨0.58%，日线已是三连阳。当日，涨停个股数也高达42只，做多热情依旧高涨。

　　“展望后市，随着稳增长、‘微刺激’政策的持续出台，经济企稳质量将得到明显改善，短期经济数据反复并不改变市场反弹走势。”一位资深基金经理对理财周报(http://www.lczb.net)记者表示，“现在市场反弹已经进入第二阶段，赚钱效应明显，吸引了很多场外资金入场抢筹，大盘后市仍有一定上涨空间。”

　　“结构变迁中，服务业迎来大时代。”中信建投首席策略分析师周金涛表示，“继续看好服务业五朵金花(移动互联、城市服务、医疗健康、教育娱乐、财富管理等)，及产业主题LED、新能源汽车、军工。”

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